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职业投资者 财经专栏作家曹中铭
文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
在经过了试点期与平稳期之后，' 融资融券（“两融”）标的' 股票 的进一步扩容其实是顺理成章的事。继两融标的股票 扩容至278只之后，日前，沪深证券交易所纷纷发布通知称，自1月31日起，沪市融资融券标的股票 范围将从180只扩大至300只，深市则从98只扩大至200只。至此，沪深两市融资融券标的股票 总量已扩大至500只，占2472只上市A股的20.2%。
自2010年3月31日开展试点以来，融资融券业务应该说得到了较大的发展，除了标的股票 之外，具备试点资格的' 券商以及新开的信用证券账户(融资融券账户)的数量同样增长迅猛。而且，入选标的股票 的上市公司涵盖了多种类型，包括房地产开发商、制药商、酒类生产商、化工、基建及煤炭金属类企业等均赫然在列。另外，6只' 创业板股票 首次入围，表明融资融券标的股票 更具代表性。
尽管如此，融资融券业务发展到今天，仍然存在诸多短板。其一，融资业务与融券业务的发展严重不平衡，常常是融资余额占比超过95%以上，而融券余额则少得可怜。如截至今年1月18日，融资融券余额为1050.36亿元。其中，融资余额为1010.69亿元，占比96.22%；融券余额为39.67亿元，占比3.78%，几乎可以“忽略不计”。如何改变“重融资”、“轻融券”的格局，显然是监管部门必须面对的问题。
其二，转融通之后，监管部门首先放行了转融资，而转融券则还没有“时间表”。此举必然导致“两融”业务产生“跛脚”发展的态势，但只有两条腿走路，“两融”业务才能走得更远，也才能走得更好。
其三，融资融券本身的作用并未发挥出来。其实，融资融券应该发挥出其修正' 个股估值的作用。上市公司被高估时，有融券卖出；而当被低估时，则有融资买入。但目前由于受限，投资者融资情绪高涨，需要融券时，券商却因为无券可融往往心有余而力不足。
其四，虽然“两融”标的股票 再次扩容，但占比亦不过两成，意味着绝大多数上市公司被排除在外。监管部门既然推出融资融券业务，在今后标的股票 扩容时应将所有上市公司全部纳入，特别是对那些垃圾股、资产重组股来说更是如此。毕竟，A股市场常常被高估的就是这类个股，成为标的股票 后，融券卖出将有利于打击市场的投机行为，也有利于抑制整个市场的投机氛围。
任何一项制度的推出，必然涉及到市场利益的调整，融资融券业务同样如此。那么，谁又将是融资融券业务的利益分食者呢？
毫无疑问，融资融券标的股票 的扩容，将提升市场的活跃度，有利于增强市场的流动性，这对券商而言无疑是大利好。事实上，就在沪深交易所宣布消息的当天，两市的券商股大多以上涨作出了回应。而据' 申银万国测算，今年融资融券业务将对券商行业贡献165亿元收入，其中利息收入130亿元，融资融券交易佣金收入35亿元，较2012年增加100亿元，贡献净利润将达到100亿元。而且，由于目前融资融券余额占A股流通市值的比重仅为0.60%，还存在巨大的发展空间，意味着今后券商能从中获取更大的利益。因此，融资融券标的股票 的扩容，券商是最大的赢家。
另一方面，那些具备融资融券资格的投资者，显然亦是利益链中的一环。股市上涨时，如果能够融到更多的资金，资金的放大效应能让投资者获取更大的收益；如果处于熊市时，融券卖出后，即使是股市下跌，也能享受到做空获利的乐趣。只要投资者能看清大势，融资买入或融券卖出，左右都能“逢源”，做多或做空都有获得的机会。并且，其杠杆效应也会放大收益。
A股市场诞生时，由于制度不完善，管理不规范，投资者显然面临着更大的风险。监管部门在股市诞生之初不设置门槛，而在诸如' 股指期货与融资融券等设置高门槛，尽管是出于防范市场风险的需要，但笔者仍然以为值得商榷，特别是对于融资融券更是如此。A股市场存在太多的不公平，人为原因导致的亦不在少数。
曹中铭：财经专栏作家，1995年入市。对证券市场有自己独特的认知和感悟。重视对政策面、时事热点的分析，为规范中国股市鼓与呼，关注中小投资者的苦与乐。他的文章得到中小投资者的认可，说出的他们的心声。
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