周二关注：有色医药或成后市新宠顺水鱼财经

券商板块最新跟踪点评(荐股)

上调全年日均交易额至1600 亿元。2013 年1 月股市交易活跃度明显回升，截止1 月30 日，日均交易额2139亿，高于2012 年最高单月日均交易额（1743 亿元）22.7%，高于去年同期94.1%。

上调行业收入增速至20%，净利润增长60%。在全年经纪业务日均交易额1600 亿，IPO 融资额1200 亿，' 融资融券规模2000 亿，约定购回规模400 亿元的中性假设之下，我们对行业2013 年盈利调整如下，上调行业总收入增速由15%至20%，行业净利润增长60%。

关注经纪业务弹性高的' 券商，推荐华泰、方正、长江、东吴。在行业日均交易额上升带动经纪业务收入回升的大背景下，由于证券公司成本相对刚性，利润增速将更快于收入增速。经纪业务收入占比高的券商将最大受益，推荐华泰、方正、长江、东吴。

行业相对估值仍有20%提升空间。整个A 股市场杠杆在2008 年之后不断提升，当前应该处于去杠杆的过程，而未来证券行业是不断加杠杆的过程，因此券商行业相对市场的估值应是不断提升的。首先恢复至2009 年佣金自由化之前的水平，即1.5 倍的水平。接着随着行业政策的进一步放松和' 业绩的不断提升，进一步提升估值水平。当前相对于1.5 倍的相对估值水平，当前估值还有20%的超额收益空间。（' 申银万国证券' 研究所）

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