明星资本钱规则顺水鱼财经

北京二环房价还在2000块/平方米晃荡的那年，华谊初创，捉襟见肘的" 王中军，找到冯小刚夫妇，张口要借5万块钱。

在当时，这不是一个小数目。钱借出去后，徐帆心里有些犯嘀咕，担心肉包子有去无回，得到王中军一句“你放心，我一定10倍利息奉还”，心里才稍微有点踏实。

现在回头看，那时真是太苦了。

一

2009年10月30日，" 华谊兄弟上市。

这一天，可以算是中国影视圈造富的历史性时刻。

这天，冯小刚手头的288万股华谊股票 （成本0.53元/股），变成了2.04亿的市值。

堪称一夜暴富的，远不止冯小刚一人。

张纪中（216万股）、" 黄晓明（180万股）、罗海琼（54万股）、" 李冰冰（36万股）等明星股东，也都一跃成为亿万、千万富翁。

这也应该是中国影视明星第一次深刻感到资本市场的力量。

据" 李冰冰回忆：“当时王中军喊我买股票 ，说绝对不亏。没想到公司上市后，投的钱翻了好几倍。”双鱼座女神通常数学不好，以华谊第一天70.81元的收盘价除以0.53元的成本，李冰冰的投资回报高达133倍。

黄晓明的爆发则有点“老天爱笨小孩”的味道。2008年，华谊赶在金融危机的倒霉当口增资扩股，3元/股。眼见估值涨了6倍，很多把帐算得细的人都不肯买。“老实人”黄晓明则不仅掏光了存款，还借了笔外债，拿下180万股。

当时的明星还没现在这么贵，冯小刚、黄晓明们的财富传奇一度让人非常震惊。但现在看，那一切不过才刚刚开始。

二

据上海戏剧学院教授石川回忆：1987年，拍摄一部电视剧的片酬分别为，男主角500元、女主角400元、导演700元……

而据圈内人士爆料，当今中国顶级影视明星的片酬报价，已然破亿。

2017年的福布斯中国名人榜显示：" 范冰冰以3亿元总收入，连续第五年霸榜；鹿晗（2.1亿）、杨幂（2亿）紧随其后。如此惊人的吸金能力，超越很多A股上市公司。

但真正让明星暴富、暴赚的，还是染指上市公司。

华谊之后，" 华策影视（2010年）、" 光线传媒（2011年）、" 华录百纳（2012年）、" 长城影视（2014年借壳江苏宏宝）、" 唐德影视（2015年）、文资控股（2015年借壳松辽汽车）、" 中国电影（2016年）、幸福蓝海（2016年）、" 欢瑞世纪（2016年借壳" 星美联合）等，接踵成功上市。

" 新丽传媒、" 海润影视、" 开心麻花等，则扑腾在上市的路上……

前赴后继的背后，是一片星光的金闪闪。

" 华策影视（金牌编剧邹静之、刘恒），" 光线传媒（柳岩、谢楠），长城影视（蒋雯丽），唐德影视（范冰冰、赵薇、张丰毅），文资控股（冯小刚、张国立、李冰冰、成龙），幸福蓝海（吴秀波）、欢瑞世纪（杨幂、李易峰、贾乃亮），新丽传媒（海清、" 陈凯歌），" 海润影视（孙俪），能量影视（陈鲁豫、" 周立波）……

其他行业像" 巨力索具（杨子、黄圣依），" 暴风科技（刘诗诗、吴奇隆、赵丽颖），" 中南文化（唐国强、冯远征、" 陈建斌）等跨界持股明星，也是不可胜数。

至今为止，中国的顶级明星，尤其相对偏娱乐的，基本都已在资本圈粉墨登场。明星持股市值几千万、几亿的大有人在，十几亿、甚至几十亿的也不算太稀罕。

无奇不有的A股市场，甚至衍生出“爆炒明星”的新玩法。

2009年，邓婕、徐帆入股" 浙江东方引发暴涨。事后浙江省证监局介入，才查清是同名同姓的“李鬼”。但等到真相大白，游资已完成一轮炒作；

2014年6月，海润影视（孙俪）筹划借壳" 申科股份，迅疾引发11个涨停；

2015年2月17日，范冰冰与赵薇牵手敲响唐德影视上市钟。原本22块多的发行价，借着明星的光环，在短短3个月最高飙到201.96元。

当年的“金锁”与“小燕子”，如今同框已是“范爷”与“女版" 巴菲特”。期间，范冰冰还在微博赋词“结识薇时正豆蔻，重逢冰心在玉壶”，算是回应坊间对二人不和的传言。

在唐德的大盘子里，范冰冰、赵薇分别手握128.99万股、116.8万股，当唐德股价飚到200时，两人的股票 都已变成2亿多的财富。

有此等盛宴，还有什么谈不拢的？搁置争议，共同开发。

但直到此时，大家的玩法儿都还算是老实。明星的财富，还都基本来自他们已经做出的卓越贡献，以及早前风险投资的回报。

三

最让明星们暴富，甚至未劳先获的，还是老大哥华谊率先玩嗨的并购游戏。

2013年9月，华谊宣布以2.52亿收购浙江常升（张国立）70%股权。当时的常升，成立才3个月，注册资本仅1000万元，净资产只比注册资本多出3030元，盈利为未知。

2015年10月，华谊又以7.56亿元，将成立仅一天的浩瀚影视70%的股权收购。由于浩瀚影视拥有" 李晨、Angelababy、郑恺、陈赫、冯绍峰等明星，此举被称为买下半个“跑男团”；

2015年11月，华谊再收成立两个月的东阳美拉（冯小刚）70%的股权，作价10.5亿。交易完成后，冯小刚将获得一次性现金付款10.35亿元。

而此时的东阳美拉，资产总额为1.36万元，负债总额1.91万元，所有者权益为-5500元。

对这些虽然都有未来业绩承诺，但相对巨额收购资金都几乎是空空如也的收购，华谊统一的解释就是看好并锁定未来：看好这些明星旗下的公司将在这些明星的主持下辉煌腾达，因而通过收购的方式将其锁定在自己旗下。

这也完全合情合理，对影视业而言，明星、人才，就是最宝贵的资产。没有这些资产，一个公司也就没有未来。

因此，这些收购也都统统被实现了。

但一些找事儿的投资者却认为，这有通过上市公司收割韭菜、搞利益输送的嫌疑。

打个比方，如果我是上市公司，你是大明星，我们联合起来使坏。理论上，这件事儿可以这么玩：

“你去随便注册一个公司，编个商业计划书，我用10亿现金来收购你，相当于我让你什么都还没有做就得到10亿的真金白银。当然，为了过关，你得承诺未来5年你要做到7个亿净利润的业绩，做不到，你要自己拿钱来还。

什么，你担心自己做不到7个亿？不会算账吗？就算你拿到钱公司就关门，你马上拿出7个亿放这里补业绩也是大赚，10个亿拿出7亿，你还赚3亿。而且我还不是要你马上拿出7个亿，7个亿，你可以分5年，就算把这钱放到银行吃利息也是足够赚。

这么稳赚不赔的生意你做不做？做！做，那你赚了3个亿，是不是也应该给我一点回报？没问题，我分你1个亿……

你觉得我有病对不对？我用10个亿买你，让你白赚3个亿，然后我还找你要1个亿。

你才有病，我的10个亿又不是我自己的，是上市公司的。”

这样梦幻却妄为的" 操作，当然不会在客观现实中存在。但不可否认的是，这些说赤裸一点，相当于让空壳公司直接上市且变现的并购中，明星都是首先锁定了稳赚不赔的利益。一旦后期真有风险，买单的大多数也都是投资上市公司的股民。

四

上市公司的并购，本身就是一片可供大股东割韭菜、搞利益输送的肥沃土壤，影视业的风险也的确高，这类操作很快引起监管层的重视。

这一次，苦头落到了范爷身上。

2016年3月，唐德影视公告，拟以现金收购范冰冰旗下的影视公司“爱美神”51%的股份，对“爱美神”估值可能高达7亿人民币。

相比此前华谊的操作，这个堪称是更为风骚：爱美神成立不到3个月，注册资本只有300万元，股东合计才有两名，分别是范冰冰、张传美（范冰冰的母亲），是个完全没有盈利的“空壳公司”。

市场质疑声因此四起，监管部门也是看不下去了。

2016年4月11日，深交所向唐德影视发出问询函，要求就收购爱美神一事作出说明。风向突变下，唐德影视选择了主动终止爱美神收购计划。

与此同时，" 暴风科技拟10.8亿收购稻草熊影业（刘诗诗、吴奇隆、赵丽颖）60%股权的方案等等类似的“明星”交易，也都被叫停或者主动撤退。

深交所还专门针对影视行业，更新了“行业信息披露指引”，对此类收购的信息公开做出了极其细致的规定，算是给监管打了个“补丁”。

明星们指望通过资本市场暴富的神操作，也渐渐消停。

五

这些年，社会对明星的高片酬不乏质疑。

华商韬略认为，这基本上是一件应该予以理解，甚至符合市场经济规律的事。在10多亿人口的中国，顶级明星一个代言，或者一部电影，甚至一句话，的确都可能产生巨大的经济效益和价值。

明星也不是白来的，人家通过劳动获得该有的回报，无可厚非。

社会真正不满的，也应该去检讨和修正的，恐怕还是部分明星的贪婪成性，以及其背后所体现的、社会公平正义的秩序缺失。

不少身价上亿、数亿的圈中人，靠正常的片酬和资本回报，已可赚得盆满钵满，但他们仍嫌不够。不但采取诸如大小合同、扎堆霍尔果斯等等手段合法避税，还不断在资本市场兴风作浪，增发、收购、炒作，一边天价片酬，一边票房造假，然后把票房和片酬统统当成公司利润，乘以几十上百倍市盈率卖给股民，不断解禁、退出，在资本市场持续收割。

更有甚者的部分人，操作完这一切，还要摇身一变成公益达人、社会楷模……名要了，利也要了，名利都要了，还指望带着一身泥占领道德和舆论的高地……

而另一边，企业职工和国家公务员收入超过3500就要规规矩矩交税，并且大多数都已沦为“房奴”；几乎所有实体经济，也都对包括税收在内的成本高企苦不堪言。

这就太过分，也太不厚道，太不公平了。