这家福建山区企业，要与全世界燃油车为敌！顺水鱼财经

6月11日上午，宁德时代" 新能源科技股份有限公司（下简称宁德时代，CATL）正式在深圳证券交易所创业板敲钟上市。

截至中午收盘，宁德时代股价已涨停至36.2元，涨幅达44%。其首日市值达786亿，成为创业板第二大市值的企业。

国内资本市场相关政策调整后，宁德时代是第三家IPO的明星企业。

此前两家中，" 药明康德以开盘连续16个涨停、市盈率超百倍、“中一签可获利10.83万元”的神话，缔造了今年最赚钱的新股；" 富士康开盘价16.52元，开盘即涨停至19.83元，涨幅44.01%，总市值超3900亿元。

相较上述两家，IPO前，宁德时代引发了更多人的期待。这家成立仅7年的公司，以打破制造业规律的速度，划过了一条笔直向上的曲线。2014年时，宁德时代的营收为8.6亿，利润仅5000万；2017年，其营收攀升至199.96亿，净利润高达39.72亿。

一大批机构和公司希望分享宁德时代的速度。其股东方阵里，站着" 云锋基金、" 招银国际、" 深创投、" 君联资本，以及富士康、TCL、北汽。

早在2016年底，宁德时代的PE便被抬至26倍，对于未上市的企业而言，这是一个相当惊人的倍数。但投资者依旧前赴后继，吸引到包括云锋基金等顶级投资机构的追捧。

IPO后，资本市场也对此前专属于投资机构的“宁德红利”寄予厚望。

5月底，宁德时代公布的消息显示，此次IPO拟发行2.17亿股，占发行后总股本的比例不低于10.00%，发行价为25.14元，市盈率不足23倍。

相关数字低于资本市场的普遍预期。有分析认为，宁德时代的市盈率或为40倍左右，预计股价在50元到60元之间。更多评论指出，宁德时代有望取代温氏股份，成为创业板市值最大的企业。

这样的预测意味着两个数字：超过1300亿的市值，以及接近10个涨停。

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投资机构热捧宁德时代，并非完全着眼于投资回报，更多是出于这家公司在一个数十万亿级的市场中，所扮演的战略角色。

宁德时代是全球最大的动力电池企业，2017年，其出货量达12GWh（120亿瓦时，电量单位），一举超越特斯拉供货商松下，问鼎行业第一。

宁德时代崛起的背景，是国家政策的支撑和新能源汽车席卷的浪潮，而在可见的时间里，这一浪潮还将持续创出新高。

为了摆脱石油进口的掣肘，在新一轮汽车产业竞争中弯道超车，中国政府正坚定不移地推进新能源汽车战略。同时，欧洲多个国家也已明令提出，要在20年内“消灭”传统燃油汽车。

按照国家十三五规划，2020年，" 中国新能源汽车产销量应达200万台，较2017年的77.7万辆再翻近3倍。

与之对应的是，规划要求，到2020年，国内将诞生产销规模在40GWh以上的动力电池企业，这意味着，未来的3年时间里，宁德时代至少要保持100%的规模复合增长率，才能达到政府的“要求”。

作为新能源汽车背后的产业，动力电池所承担的不仅仅是一个供应商的角色。

新能源汽车普及的关键点，包括充电速度、续航里程、使用寿命等，均和动力电池直接挂钩。除此之外，动力电池的成本，也直接决定着新能源汽车的成本。

中石油经济技术研究院的研究表明：当动力电池的平均单位成本降至0.78元/Wh时，新能源汽车的经济性将超越燃油车，由政策驱动转向市场引领。新能源业内，也将这一成本线视为全行业的拐点。

宁德时代是最有希望突破拐点的企业。2017年，国内新能源汽车动力电池的平均成本是1.41元/Wh，宁德时代则通过改进生产工艺、提升产品能量密度、提升生产效率等综合措施，将成本降至0.91元/Wh。

除成本外，围绕各项核心数据，宁德时代在过去两年间持续刷屏：

充电速度上，宁德时代研发了15分钟快充技术，喝一杯咖啡的时间，电就充完；

续航里程上，宁德时代为上汽荣威MARVEL X配套的动力电池，最大续航里程达500公里；

电池模型和负反应等实验数据表明，其长寿命电池，已实现15年以上的寿命……

出于全方位的优势，宁德时代团结了全球一大批新能源汽车制造厂商，包括宝马、奔驰、大众、宇通、上汽集团、北汽、吉利、福汽、中车、东风、长安，而那些造车新势力中，蔚来、威马、拜腾等多款车型，也均搭配了宁德时代的动力电池。

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之于新能源汽车行业牵一发而动全身的战略地位，是投资机构前赴后继重注宁德时代的基本逻辑。比如，云锋基金投资后，宁德时代迅速成为" 菜鸟网络新能源战略的合作伙伴，为其打造绿色运输网络提供支撑。

早先，云锋基金联合创始人、主席" 虞锋便称，宁德时代作为中国制造业的标杆企业，其国际化基础和潜力，与云锋“培养本土的世界级企业”的使命不谋而合。

时至2018，虞锋的预测开始大规模兑现：

3月2日，" 大众集团MEB项目宣布定点宁德时代，该项目是大众汽车推出的全新模块化电动平台，覆盖了包括轿车、紧凑型电动汽车、SUV、MPV等多个品类。这项决议，被全汽车行业称为中国汽车零部件行业有史以来的最大突破。

同月，戴姆勒相关负责人称，已和中国电池供货商签订合同，未来全球市场内，梅赛德斯-奔驰电动车，都将使用中国电芯。而据知情人透露，该供货商正是宁德时代。

4月25日，英国捷豹路虎集团宣布，与宁德时代签署战略合作意向书，将共同研究与开发汽车动力电池技术。

5月25日，宁德时代位于横滨的日本子公司（CATJ）正式成立，此前，包括丰田、日产、本田在内的日本汽车制造商都曾表示，正考虑采用宁德时代的电池。

6月初，德国媒体透露，宁德时代有可能在德国图林根州建立一家电池工厂，作为其进军欧洲市场的主体。报道称，另有两个欧洲国家的相关部门亦和宁德时代有近距离接触，以“商定”最合适的建厂地址。

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参与宁德时代投资的云锋基金相关负责人曾形容：曾董（曾毓群）是极具战略眼光的领导者，也是非常扎实的技术人才，其惜才、引才的策略，是宁德时代实现技术突围的根基。

战略、技术，是曾毓群引领宁德神话的关键词。

曾毓群出生于福建宁德的一个农村家庭，成长于群山之间。《滴水穿石三十年——福建宁德脱贫纪事》描述称：从宁德市区到寿宁县下党乡，至少要经过15条隧道，每个隧道，都代表闽东一座山。

1989年，时" 任宁德地委书记的习近平，在山中小径徒步两小时才进村召开扶贫办公会，又用了3个小时走出这片深山。那之后，他开启了带领贫困群众走出大山的“凿空之旅”，指引宁德人脱贫致富。

习近平主席改变宁德的同时，走出群山的曾毓群，也正努力抓住自己的命运。

1989年，从上海交通大学船舶工程系毕业后，曾毓群被分配至福建一家国企。在那里待了不到3个月，他便辞职跑去东莞做工程师，一干就是10年。期间，31岁的他成了最年轻的工程总监。

1999年，曾毓群与另两位" 合伙人共同创立了新能源科技有限公司（下简称ATL），并在其后解决了贝尔实验室都没有搞定的聚合物锂电池鼓包问题。

彼时，通过比韩国电池高一倍容量、低一半报价的巨大优势，ATL迅速打开了手机市场，来自全国的订单源源不断。

2004年，一家美国企业找上门来，为旗下的MP3电子产品寻找电池秘方。这家企业此前已经找过很多国际锂电池公司，但是无一能解决锂电池循环寿命过短、长期使用后电池鼓气的问题。

ATL为对方试制了专用电池，双方随即达成合作关系。曾毓群没想到，合作刚展开，对方开口就要了1800万个电池。

这家公司叫苹果，ATL供货的对象是红极一时的iPod。两家对质量吹毛求疵的企业走到一起，ATL顺着对方的发展" 扶摇直上，一跃成为行业内的新领军者。

那之后，苹果重新定义了智能手机，ATL也成了iPhone系列的供应商，并且最终成长为苹果最大的电池供应商。

苹果一役后，ATL顺风顺水，从行业黑马一路驰骋为龙头企业。期间，其市场版图不断扩张，成为世界一线品牌的平板电脑、智能手机等新型电子移动设备的必备电源。

业内有说法称：在消费类电子领域，ATL已经是电池行业的全球第一。此前坊间传言称：iPhone产量吃紧的时候，一家企业依靠规模优势从韩国公司手里抢到一批iPhone电池的订单，但最后却因为“做不了”，不得不转让给了ATL。

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自拿下苹果后，ATL的发展几乎未遭遇大的波折，但曾毓群一度寝食难安。

2008年奥运会期间，国家鼓励示范城市开展新能源公共交通，为之提供大量补贴，几乎所有车企都投身其中。期间，作为混动、纯电动汽车的直接动力来源，车载动力电池的需求逐年扩大。

曾毓群敏锐地判断，这是个失不再来的机会，但在当时，ATL并没有生产车载动力电池的资质——早年由于缺乏资金，ATL曾经历数轮融资，最终控股股东为日企TDK。这一“外资”的身份，与当时的国家的行业政策相悖。

曾毓群为之斟酌了很久，最终决定破釜沉舟。2011年12月，他在家乡宁德创立了宁德时代。

宁德时代诞生时，车载动力电池行业已建立起独特的规则：这是一个相对封闭的市场，玩家基本都有自己的整车“兄弟”企业，关系非常牢靠。

相较这些左手补贴、右手整车厂的同行，宁德时代可谓“先天缺陷”，只能去市场争得一线生机。而恰是这一争，争出了一个行业制高点。

2013年，宝马寻找电池解决方案，全球巨头闻风而动。一众竞争者中，初生的宁德时代毫无名气，但出于ATL在苹果供应链中的地位，宝马决定给这个与ATL一脉同源的企业一次尝试的机会。

宁德时代用一份800页的德文技术报告，把握住了这次堪称渺茫的机会，其高效高质的电芯，一举打动了挑剔的德国人。

此后，围绕宝马各项目，宁德时代与日韩企业展开了长期竞争，并完成自我蜕变。期间，他们攻克了三元锂电池过充的问题，颠覆了国内电池的相关技术；又以“13年电芯性能无变化”的循环寿命，一举击败日韩企业的产品。

横空出世、“征服”宝马，宁德时代走了一条截然相反的路。业内常形容汽车供应链体系就像爬山头，新企业从自主品牌，到合资车型，再到国际市场挨个攀登，最后才能获得携手豪车的机会，这个过程至少需要数年的时间。

而宁德时代则是直接攀上了宝马这座" 高峰，随即一路“俯冲”收割。

回首看来，宁德时代携手宝马，不似奇迹，更像是偶然事件中的必然结果——在一项项引领国内行业的技术和产品的支撑下，宁德时代几乎成了宝马的唯一选择。

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通过技术胜出后，曾毓群愈发专于此道。非电池科班出身的曾毓群，本就是“技术狂人”，他在事业期间念到了博士，后又任物理化学电源杂志编委、亚洲固态离子协会理事、中科院物理所清洁能源中心学术委员，是业内知名专家。

宁德时代号称是国内最舍得投钱做研发的电池公司，其毕业生的起薪待遇便非常丰厚。2016年，宁德时代研发投入便突破10亿级别，2017年又增长至16亿元。

曾毓群非常得意于宁德时代的科研体系，甚少的公开亮相中，他言必谈及技术，并且时常甩出一大堆数据。他曾说：行业内很多人说电池保8年、10年，甚至15年，都是空口无凭，做这样承诺，不能拍脑袋来完成，而是反复实验的数据来决定。

曾毓群有足够的底气开启“群嘲”模式：2017年底，宁德时代拥有研发技术人员3425名，其中博士119人、硕士850人，还有2名国家千人计划专家和6名福建省百人计划及创新人才。

这帮人干事喜欢讲数据、论实验成果。因为这种氛围，技术人才在宁德时代非常受尊重，没有任何外行领导内行的现象发生。与之对应的是，宁德时代创新体系下，已拥有907项境内专利及17项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计达1440项。

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高举技术大旗，宁德时代遇上了最好的时代。

2015年初，中国政府对于新能源汽车的推广与扶持力度进一步加大，松下、三星、LG等国际企业闻风而动，并且玩起了曾经面板、半导体产业的惯用伎俩：通过降价的方式饿死本土对手。

在中国企业平均出厂价2.5元/Wh之际，日韩企业强行以1元/Wh的价格亏本出货，一时间，各大整车厂纷纷倒向，本土品牌陷入生死一线间。

将新能源汽车定为基石产业之一的政府，自然无法容忍产业的核心再次旁落他手。很快，工信部便出手发布“白名单”，一批采用韩系电池的汽车，被挡在补贴目录之外。

消息一出，市场形势逆转，车企纷纷终止外资订单，以宁德时代、" 比亚迪为首的国内电池企业，成为市场的绝对主力。

这期间，新能源汽车的风潮愈演愈烈，从公共交通席卷至小型乘用车，几乎所有具实力的企业都投身其中，想要分一杯羹。

BAT通过投资入股的方式多点布局，贾跃亭为之蒙眼狂奔，" 董明珠为银隆投入了全部身家……大势之下，蔚来、威马等新一代电动汽车品牌横空出世，车还没出来，便收获了百亿估值。

2015年，国内新能源汽车迎来了第一轮爆发，是年，新能源汽车的产量在一年内增长4倍，达33万辆。这波浪潮中，宁德时代也实现了飞跃，其电池产量由2014年的0.27GWh一跃至2.19GWh，增长率超8倍。

行业的集体狂欢中，洗牌期也迅速到来。

整车市场中，骗补问题集中爆发，大客车成重灾区，银隆轰轰烈烈问世，又很快陷入流言与质疑危机；乘用车市场，吉利的新能源版图持续扩张，威马等新势力亦广受好评，乐视的“法拉第未来”却长期存于未来……

动力电池业内同样不乏过山车式的戏码。受益于电动客车市场的增长，沃特玛曾创造净利润增长123倍的奇迹，却又因磷酸铁锂电池的颓势，在风光一年后便陷入严重的债务危机。

身处大爆发，曾毓群显得相当冷静。他在一封致同仁的信中写道：竞争无比激烈，别人进步飞快。我们如果只是“进步一点点”，就会落后，就会被淘汰！别人不会等你，客户更不会等你。

曾毓群试图在多个维度引领宁德时代做出更大的进步，于是，当一众同行围绕补贴各展其能时，宁德时代开始了多层面的布局：

上游原材料领域，2015年，公司通过收购介入锂电池回收业务，以保障正极材料供应；

2016年，宁德时代与嘉能可达成四年、2万吨供货协议，锁定核心钴资源；

2017年，公司收购北美锂业43.59%股份；

2018年3月，英国《金融时报》称宁德时代进一步加大对于北美锂业的收购力度，彻底掌握了这座位于加拿大魁北克省的锂矿项目的控制权……

通过尽早布局，宁德时代很好地避开了自去年开始的钴、锂战争。在原材料翻倍涨价、全行业哀鸿遍野的局面下，他们不仅独善其身，甚至持续压缩着产品的成本。

技术层面，公司则持续加大对于固态电池、锂金属空气电池、氢燃料电池等技术的研发投入，这些研究，代表了行业未来的发展方向。

这些战略布局，不断拉大宁德时代与竞争者的差距，也为曾毓群赢得了“战略眼光卓绝”的名头。正如云锋基金相关负责人所说：他能比同行多看至少一步。

曾毓群能尽情实践自己的战略眼光，很大程度得益于宁德时代稳定扩大的市场优势。2017年下半年的一份数据显示：宁德时代的订单，已经排到了2019年末。

宁德时代本次IPO的最大目标，便是为了解决产能问题。

其公告显示，通过IPO及其他募资渠道，公司将筹资98.6亿元，分三期投资建设24条生产线，预计2020年电池产能将达50GWh以上，确立领先全业的规模优势，并实现1000亿左右的年营收。

彭博社的相关预测认为，至2020年，宁德时代的产能将提升至少4倍。出于迅速提升的行业影响力，1年多前，《日本经济新闻》便深挖宁德时代，称这家企业代表了中国电池厂商的崛起与自信。此后，在全球各地诸多报道中，宁德这个名不见经传的地名，成了行业的关键词。

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宁德偏居福建东南角，城区（不包含县、乡镇）人口不到50万。曾经，这里群山封路，进出困难，被认为是东部沿海最贫困的城市；如今，每天都有排成长龙的车队从这里出发，穿过一个个隧道，将宁德的电池运往世界各地。

2018年3月，央视《大国重器2》栏目组曾造访这里，记录了那些令人惊奇的电池工艺。

不论对于宁德人还是中国产业而言，角逐电池市场之巅都是一件非常“奇幻”的事情——自1995年索尼发明第一块聚合物锂电池后，这个庞大的市场一直掌控在美日韩手里。

很多行业都受困于电池技术，包括iPhone、特斯拉，以及无人机。因为投入大，研发难，电池向来是“巨头的游戏”，即便是行业巨擘，也有翻船的可能。当年的全球电池业老大A123已经倒闭被收购，而后继者松下、索尼、三星，都是在庞大电子产品利润的支撑下，才创下了电池业的成绩。

相较这些巨头，曾毓群与宁德时代的起步不值一提，但短短7年后，他们却立足顶点，书写行业规则。

未来的很长一段时间内，这家企业仍可以舒适地享受规模和技术壁垒所带来的红利：

政策方面，国家正逐步收紧新能源汽车的补贴额度、提高补贴门槛，劣质产能持续被淘汰，马太效应促使行业集中度进一步加剧。

产业方面，动力电池从产品立项到销售需要经过漫长的周期，因此，整车厂商不会轻易更换动力电池系统供应商。

最重要的是，截至2017年底，新能源汽车占中国汽车总销量的比例仍不足3%，市场空间巨大——无论从全球相关政策还是产业发展看，新能源汽车的趋势已然不可逆转。

这些数据与背景下，曾毓群的目光，投向了更高的战场。2017年3月，在一封致全体CATL人的信中，他写道：

“我们的竞争对手并不是国内同行，也不是跟国外同行竞争，我认为最重要的是跟燃油车竞争，如果没有办法跟燃油车竞争，就没有市场化的可能。现在靠补贴，没有补贴之后怎么办？这才是我们想要研究的……2017年的目标若都实现，可以认为我们基本具备与燃油车一决高低的基础条件了。”

迈入2018年，曾毓群掌握了这些基础条件，他也给宁德时代提出了一个具象的目标：

老了以后，我们可以得意的告诉孙子：“将汽车从石油时代引领到清洁能源时代，让国家蓝天碧水，我也有一份功劳。”