兴业证券：等待复苏进一步确认顺水鱼财经

★展望：' 两会前的' 数据真空期，静待市场情绪释放，等待复苏进一步确认

——我们认为，当前市场的波动是心动而非幡动，投资时钟的复苏期并没有结束。

资金面宽松的状况没有逆转，货币政策主动收缩的压力不大，外汇占款反弹；而需求端，产能投放' target='_blank' >高峰已过，对资金的刚性需求回落。如此，上半年，资金价格大幅飙升的概率较小。

经济进一步复苏的概率大，通胀仍在低位。当前由于季节性因素，后续的复苏似乎难以被证实，但是，基于政治周期和库存周期，今年“两会”之后，经济主动补库存力度将加强，量价将对盈利形成正反馈。

——短期市场的快速调整，严重影响了市场情绪，从一片乐观到一片悲观，那么，引发情绪悲观的几个因素什么时候云开雾散？

股份制银行股是本轮' 行情启动以来的龙头板块，有融资盘的因素使得其进入暴涨暴跌模式。所以，等待银行股企稳，从而能够稳定投资者情绪。

暴跌唤醒熊市思维，机构投资者“多杀多”或有惯性。但月底“二中全会”后如果政策明朗化，经济复苏将逐渐清晰，机构投资者预期将改善。

2月份CPI偏高，导致当前投资者担心经济还没有复苏而通胀就会起来。我们认为，CPI有望于2月冲高后回落，上半年通胀风险不大。

最新' 美国经济数据和' target='_blank' >伯南克的表态显示，美国宽松货币政策仍将延续，美元指数后续步入盘局的概率较大，对风险资产的冲击将会减少。

等待“两会”之后，政策预期的稳定、以及复苏信号进一步强化。

★' 投资策略：短期等待，可参与“两会”行情和' 季报行情

——短期市场处于悲观情绪的释放、企稳期，但是此轮跨年度行情的中期驱动因素未变，行情还没结束，后续等待政策预期稳定、等待进一步经济复苏。

——短期，金融和周期股可能受制于“多杀多”的惯性，但是风险较快释放的地产、银行等蓝筹股有望企稳，从而带动' 大盘企稳。后续，金融和周期股如能重新聚集人气，则需要风险偏好的改善、经济复苏数据的支持，其中，' 业绩改善并且和主题投资相关的周期股表现会更强。

——短期，市场热点将相对散乱、而不失活跃，包括，此轮行情以来涨幅落后的防御型板块有望获得配臵性资金的追捧；今年“两会”重点议题将继续作为主题投资的热点，比如，军工、环保、高新产业、医疗和民生事业等；1季报业绩高增长' 个股也可积极参与。

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