环保股是不是炒概念？顺水鱼财经

' target='_blank' >胡润峰

雾霾来了，地下水脏了，环保股火了。

春节后，环保概念股无视' 大盘调整，连续飙涨，成为两市最抢眼的板块。' howImage('stock','1_600388',this,event,'1770') 龙净环保(' 600388,' 股吧)、' howImage('stock','1_600526',this,event,'1770') 菲达环保(' 600526,' 股吧)、' howImage('stock','2_000826',this,event,'1770') 桑德环境(' 000826,' 股吧)、' howImage('stock','2_300070',this,event,'1770') 碧水源(' 300070,' 股吧)……两个多月来，多则翻番，少也涨逾60%。

环境问题如今已是街谈巷议的热点，也是政策预期最为强烈的领域。前有十八大首次提出“美丽中国”概念，环保是其中重要内容之一；现有“' 两会”即将召开，许多人预计“一号提案”将会聚焦环保话题。这些都成为近期环保概念股上涨的理由。

但是笔者接触的投资界人士，不少人对环保股持有疑虑。从宏观层面看，环保确实是未来发展空间最大的领域之一；具体到企业，则环保股普遍估值偏高，投资缺乏安全边际。

当然，环保股是个笼统的概念，不在' target='_blank' >证监会行业分类之列。市场所谓狭义的环保概念股一般围绕污水、废气、垃圾处理等方面，广义而言则几乎各行各业都与环保相关。

上述狭义环保概念股大都是些工程类公司。其' 业绩较为稳定，业务扩展往往依靠政府施压，来迫使相关公司加大在环保上的投入；甚至有些环保企业，其净利润的相当一部分依赖财政补贴。这意味着环保概念上市公司的发展，得看政策执行力度及资金投入的大小。

仅看政府表态，则中国一向重视环保。但从上市公司业绩看，则受益程度有限。这与地方政府的激励与约束机制有关。

一项有中外学者联合参与的研究显示，2000到2009年，在中国城镇基础建设投入中，环保项目占比从25.4%降至21.3%；而交通设施项目从60.2%升至72.7%。

有学者称，更高的交通设施支出带来更高的GDP，更高的GDP增长带来政治升迁；而更高的环境投入并不一定带来GDP的增加。说到底，环保投入大，短期产出小，不符合地方政府的利益。

A股中依靠政府政策支持和资金投入力度的行业和公司，还有不少。如市政园林概念，也是主要依靠政府投入，但近年来发展迅猛，相关' 个股无一不牛。无非因政府的投入可以换来土地的升值。

一些专业人士对环保股的另一疑虑，是国外没有大的环保公司，投资既无估值支撑，发展空间又无参照标的。

在这方面可资对照的则是安防概念，很有中国特色。' howImage('stock','2_002415',this,event,'1770') 海康威视(' 002415,' 股吧)和' howImage('stock','2_002236',this,event,'1770') 大华股份(' 002236,' 股吧)，为近年来的大牛股。因其涉及稳定大局，且政府投入更易见效。投10个亿在安防上就基本覆盖一个中等城市，但投10个亿在环保上可能毫无效果。

环保股会不会从概念炒作转入实质，业绩迎来爆发式增长？一方面，如果环保成为跟安防一样影响到稳定大局的问题，则政府势必大大加强政策支持力度；另一方面，也得看相关公司能否在技术创新和商业模式上有所突破，靠内生效应实现高成长。

而对政府来说，事后治理不如事前控制，治污不如减排。加大对污水废气违规排放的打击力度，降低煤在能源格局中的比重，加强煤层气、页岩气以及新能源发展，应是更为有效的思路。（作者为本报编委）