港币保卫战开打？香港金管局十三年来首度买入本币 陈德霖称有足够能力维稳港汇顺水鱼财经

港元一再触及“下限”后，香港金管局十三年来首次出手。

北京时间4月12日，在港元兑" 美元再度跌至7.85后，香港金管局买进8.16亿港元以维护联系" 汇率制度，这也是2005年推出联系汇率兑换保证区间以来，香港金管局首次买进本币。但港元仍在下探，测试7.85这一“下限”。

香港金管局总裁" 陈德霖此后重申，金管局会在7.85水平买港元沽美元，保证港元不会弱于7.8500。他表示，视乎资金的走向，未来港元有可能会再次触发“弱方兑换保证”。金管局有足够能力维持港元" 汇价的稳定和应付资金大规模流动的情况，大家毋须担心。

在香港金管局买入港币以前，华尔街见闻援引香港经济日报的报道，4月10日，彭博交易系统显示， 外资行德利万邦、瑞信、花旗等港元兑美元成交价一度跌破7.85的弱方兑换保证水平，但未见香港金管局出手承接港元卖盘。

而早在一个月前的3月8日，港币汇率就曾创下三十年新低，当时陈德霖称，金管局在港币汇价触及7.85时会出手，保持汇率不会跌穿这个弱方兑换保证水平，让大家毋须担心。

港元一个月来走低的主要源于是" 美联储加息使港元与美元的利差进一步扩大，套利交易越来越火爆，导致与美元挂钩的港元汇率受压。

华尔街见闻今日主编精选文章《又一场港币保卫战要来了？香港金管局十三年来首度出手买入本币》就指出，套利交易是近期港币持续走低的“罪魁祸首”。它已经体现在香港当地的借贷成本——香港银行同业拆放利率（Hibor）和伦敦银行同业拆借利率(Libor)之差上。

今年以来1个月期Hibor下跌了50个bp至0.68%，而1个月期Libor上涨15个bp至1.71%。易员借助低Hibor借款，卖空港币买入美元，用于投资高收益的美元资产。目前1个月期Hibor与Libor之差走宽至103个bp，创下2008年以来最大。

值得注意的是，香港金管局12日出手并没有遏止Hibor与Libor息差缩小。目前Hibor-Libor隔夜息差为1.64%；1个月息差为1.1%；三个月息差为1.17%。就中短期而言，Hibor-Libor均存在较大的息差，有一定的套利空间，这很容易造成市场继续抛售港币，买入美元，实现套利；同时，推升美元升值，倒逼美联储可能继续" 加息。

上述华尔街见闻文章提到，分析师认为，香港金管局出手捍卫港币带来的影响可能是“双刃剑”。政策转变将迫使Hibor走高，消除额外的流动性，但可能暴露大量潜在风险，威胁到高高在上的香港楼市，并暴露“套利交易”后的隐藏杠杆。

野村证券预测金融危机的模型显示，香港出现了54个金融危机初期警报灯，比1997年-1998年亚洲金融危机时期还要多。目前香港私人部门信贷占GDP之比已经高于45%的长期趋势水平，为全球最高，这是典型的泡沫迹象，而压垮香港的最后一根稻草很可能是美联储加息周期的加速。