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《红周刊(博客,微博)》：文琳年前为大家分析的具有' 业绩大拐点的' howImage('stock','2_002289',this,event,'1770') 宇顺电子(' 002289,' 股吧)表现不俗，在' 大盘持续阴跌的情况下仍稳健上涨30%有余，最近是否又发掘出这样的大拐点公司？
文琳：那就给大家分析一只将会在2013年二季度出现业绩拐点的' howImage('stock','2_002061',this,event,'1770') 江山化工(' 002061,' 股吧)(002061)吧。
《红周刊》：那很快呀，转眼就到二季度了，据我了解，江山化工主导产品为DMF和DMAC，虽然国内市场占有率分别高达30%和55%，不过由于产品价格一直低迷，业绩一直很平淡，你说他出现了大拐点，而且精确到今年二季度，难道是公司产品价格出现的变化？
文琳：虽然DMF和DMAC价格开始回暖，但江山化工的拐点却并非来自公司的主业。2013年2月22日，公司通过定增，募集资金约6.5亿元，全部用于8万吨∕年顺酐及衍生物一体化项目，就是这个项目，将会成为公司业绩的拐点。
《红周刊》：2月定增，4月就见效益？
文琳：是的，由于项目具有较高的盈利前景，因此没等定增完成公司就已经利用银行借款先期投入了，' 年报显示，截至2012年底，该项目已累计投8.76亿元，完工率已达95%。
《红周刊》：这是志在必得啊，可投产不意味着一定盈利啊，最近两年，化工产品涨价确实造就了多只大牛股，但最近整体上来看，化工产品价格可是普遍下跌。
文琳：你说的没错，近两年化工产品普遍呈现下跌的走势，但顺酐产品却是例外，每吨价格一直稳定在万元左右，而从2012年四季度开始，顺酐价格出现了明显的上涨，涨幅超过了20%。
《红周刊》：顺酐价格因何而涨？又能否持续呢？
文琳：顺酐价格的上涨，主要受其原材料焦化苯价格大幅上涨带动。
《红周刊》：原材料大涨？这样的涨价算不上好事吧？
文琳：原材料焦化苯价格大涨，对国内其他生产顺酐产品的企业而言绝非好事，但对江山化工而言却是极大的利好！对别人越不好，对他就越好。
《红周刊》：这就奇怪了，为什么呢？
文琳：道理很简单，因为江山化工顺酐产品的原材料与国内其他企业完全不同，江山化工的顺酐产品是以正丁烷为原材料，而非焦化苯，为国内首创。
正丁烷制顺酐不仅产品质量明显优于焦化苯制顺酐，更重要的是从2012年6月至今，焦化苯价格的涨幅高达约40%，而同期正丁烷价格跌幅超过10%，这一涨一跌，恰恰让江山化工如意，成本优势凸显！
《红周刊》：那焦化苯为何上涨，而正丁烷又为何下跌，二者的涨跌有持续性吗？
文琳：这个问题说起来比较复杂，简单地说，目前焦化苯的上游产品粗苯国内供需不足，同时国际上的供应大幅减少，且这样的趋势受制造工艺转变影响难以扭转。
而正丁烷的情况恰恰相反，正丁烷的上游为液化石油气，受天然气的替代影响，目前液化石油气的价格一直处于下跌通道之中。
《红周刊》：明白了，由于焦化苯大涨从而推动顺酐不断涨价，而江山化工的顺酐产品原材料正丁烷却处于下跌通道，这谁还能跟他竞争呀。怪不得已有' 券商推算江山化工2014年的每股收益将高达约0.90元，动态市盈率才１０倍出头。
文琳：没错，按目前的顺酐价格保守估算，江山化工的顺酐产品每吨的利润也有2000元以上，8万吨的利润可不是一个小数字。
《红周刊》：我注意到，江山化工还有600多亩的土地等待搬迁，' howImage('stock','2_000797',this,event,'1770') 中国武夷(' 000797,' 股吧)因600亩通州土地增值成为了近期明星，二者有可比性吗？
文琳：虽然江山化工在2011年1月25日明确公告，公司厂区占地约685亩，且在' 2012年年报中明确提出2013年将尽快确定总体搬迁方案，并正式启动搬迁工作。但目前为止，我没有查到这685亩土地具体有多少可以确认是上市公司的产权，严谨起见，这个问题暂时不能回答你。
《红周刊》：假设有50%的产权为上市公司所有，价值有多高呢？
文琳：那是天文数字，能有10%就挺可观了。根据浙江省国土资源局的信息，江山化工厂区附近的土地保守估算为每亩350万元左右，公司的土地价值多少，还是你自己来算吧。
