压力支撑并存 三维把脉四月天顺水鱼财经

展望四月，A股或处于压力支撑并举、春寒暖阳共存的阶段。

就政策面来看，4月份仍将承受靴子落地之前的压力。继广东出台“国五条”细则之后，有消息称深圳也将于4月1日起执行新的信贷政策，将二套房首付六成升至七成，备受关注的“对二套房交易征20%" 个税”也将推出。受此影响，“地产系”昨日再度受伤，中信建材和房地产指数分别大跌3.91%和3.46%。可预见的是，随着地方“国五条”细则的陆续落实，房地产调控引发的冲击在未来一段时间还将继续显现。与此同时，IPO重启预期也会令市场的不安情绪继续升温。

4月资金面或呈现相对中性的特征。一方面，最近两周面临季末和清明假期，短期资金价格会有上行压力，而" 中国平安可转债发行计划会对资金面构成冲击。另一方面，就农产品价格走势来看，3月CPI增速极有可能出现回落，有助于缓解市场对于货币政策收紧的担忧。总体来看，尽管4月份流动性宽松预期减弱，但整体货币环境大概率仍将维持稳中略宽的格局。

在政策面短期偏空、资金面趋稳的格局下，经济基本面将在4月份起到至关重要的作用。目前分析人士普遍认为，摆脱了春节因素且能够充分反映旺季情况的3月经济" 数据，有望令市场预期达成一致，届时将有助于" 大盘作出方向选择。作为3月经济数据的前奏，汇丰PMI初值明显改善；不过，3月前20天的发电量/用电量增速则出现回落，钢铁、焦煤、水泥等重要生产资料的价格也持续低迷。由此看来，3月宏观经济数据有望回暖，但仍属于弱复苏格局。

本轮反弹的启动缘于经济复苏、政策红利和流动结构性宽松营造的“最优组合”，随着时间的推移，这三重反弹支柱都出现了不同程度的变化。总体来看，“龙摆尾”的疯狂暂难重现，春季" 行情更多将表现为波动前行，而3月经济数据的超预期程度则决定4月能否出现“小阳春”。