上周上证综指、深成指、沪深300、' 中小板综指和' 创业板综指涨幅分别为2.19%、2.68%、3.09%、2.93%和3.32%。两市成交量8649.6亿元,环比放大7.25%。
上周市场在超预期利空冲击下再度大幅下挫,我们认为对利空反应过度显示市场心态不稳,短期跌势或趋缓,但真正企稳尚需时日。
利空有待消化。上周广东国五条出台拉开地方细则大幕,市场情绪趋于谨慎,回归2300点附近整理,周四' target='_blank' >银监会8号文给市场带来致命一击,短期趋势急转直下。银监会8号文的出台固然超出市场预期,且特别对权重板块有一定负面影响,但由此担忧政策趋紧、流动性回落乃至经济将受重创,我们认为还不需如此悲观,市场反映有点过度。一方面,8号文是针对银行“表外”的规范,而非针对宏观整体的紧缩或紧缩暗示,对社会融资总量进行结构调整并不意味着总量收紧,未必对经济造成很大冲击,对股市也未必全面利空;另一方面,随着1-2月规模以上工业企业利润以及汇丰PMI初值等调研指数的回升,前期过度悲观的经济预期有望回升,我们仍然认为今年经济弱复苏是大概率事件,弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行。短期恐慌情绪释放后,市场有望逐步回归理性,但在市场环境仍未完全明朗的情况下,市场确实更容易对利空因素进行过度负面反映,这本身也显示市场心态不稳,利空消化人气修复都尚需时日。
观察等待不确定性落地。1)经济复苏的证实证伪需要等待3月份' 数据验证,节前关注PMI能否如期回升缓解担忧。2)相继出台的粤京沪“国五条”细则相对温和,有望在一定程度上缓解悲观情绪,但后续进展仍有待观察。3)全国' 两会闭幕,全面换届后改革新进程如何启动、改革红利如何释放,各个新部委的经济和社会等各方面政策有何动向也需要观察。4)' target='_blank' >证监会换届后政策未明,周五证监会虽明确IPO财报检查进入审核自查报告阶段,但重启猜测不断仍撩拨市场神经。一方面,诸多不确定性的逐步消除将构成再度反弹的动力;另一方面,不确定性的存在也制约市场风险偏好水平的提升,引发市场波动和震荡反复,本周清明假期之前预计市场谨慎观望氛围较浓。
短期跌势趋缓,企稳尚待时日。上周四破位下行,尚无明显止跌信号,年线(目前在2217点)和半年线(目前在2197点)仍面临考验,半年线处同时是2444点回调0.5的位置,因此2200点附近将形成一定支撑。目前中短期均线再度转为空头排列,因此上方受到多条均线压制,目前20日和60日线分别在2293和2317点,2300点阻力大。
' 上证指数核心波动区间判断(2200,2300)