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资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，评级机构惠誉9日宣布将中国偿还长期本币债务评级从“AA-”下调一档至“A+”。您怎么看？
[杨远昌] 好的，在分析这一事件之前，我们先对评级机构做一个评估。曾经有人说世界有两个超级大国，一个是' 美国一个是信用评级机构，这从一个侧面说明信用在现代商业社会中的作用日益提升。但我觉得大部分事情都是呈现波动走势的，评级机构的信用也不例外。从08年金融危机开始评级机构的信用已经由波峰走向了低谷，评级机构因为没有针对次贷抵押担保证券的风险向市场提出警告而备受诟病，这之后评级机构为了挽回信誉开始变得积极，但这种积极并没有挽救评级机构信用向波谷波动，最有名的就是2011年8月三大评级机构之一标普史无前例的宣布调降美国主权信用评级，评级机构试图用这种积极态度挽救信誉，但是很遗憾，当评级机构信誉由波峰向波谷运动的趋势已经形成后，额外的努力只会加速这种趋势的形成。
实际上2011年8月美国失去３A评级后，市场充斥着悲观论调，无外乎是美债将受沉重打击，美国将陷入衰退。大家都把标普的行为看成一个划时代的举动，都认为这是全球金融市场噩梦的开始。但我当时观点很明确标普大动作带来大机会，国际金融市场会重新向上。结果我们也看到了' 美股当时只是咳嗽了两声，然后紧接着进入了漫长的上升旅途，美股连创历史细高，美债依然受到投资者追捧。因此回过头来看，你无论如何也不能说标普当初的举动是一个划时代举动，最多是标普公司划时代的举动，因为标普展现了血性的一面，但是对于国际金融市场来说，标普的举动不过是往大海里扔了一块石头，而这就是我对于评级机构的定义。
虽然评级机构信用仍在波谷徘徊，但是我们依然要分析惠誉调降我国偿还长期本币债务评级的逻辑，只有这一点搞清楚了，我们才能真正忽略评级机构的举动。惠誉的逻辑是信贷扩张尤其是银行体系以外的影子银行信贷风险急增，同时地方政府债务存在问题。当然如果我们考虑到经济增速放缓大背景，似乎我们有理由赞同这个观点，但实际上昨天我们刚谈到了国家主席习近平昨日的讲话，他强调我国经济增速完全有可能继续保持较高水平，这里面出了是期望更是一种承诺，在上半年经济增速反弹不牢靠被证明之后，下半年稳健货币政策内涵是偏松，额外的经济刺激政策也有望出炉，因此从今年来说我们还不需要担心信贷扩张的风险。或者说评级机构的信用今年仍会在波谷，但是明年或者更远的未来，我国经济转型如果不畅，宏观调控不采取事前控制风险的策略，评级机构的信用有可能从波谷重新向波峰前进。
具体到盘面波动而言，今日' 大盘波动幅度减小，' 沪指收盘与上一个交易日基本持平，评级机构惠誉调降中国长期本币信用评级以及3月贸易出现逆差的' 数据制约了大盘的反弹。关于评级机构待会后市研判环节我会详细分析。我认为从全年来看评级机构信用难于摆脱波谷，至于3月贸易出现逆差和进口反弹有关，而这预示着经济弱复苏状态没有完全走完，市场并不会因此真正感受到压力。而从盘面看' 个股依然活跃，酿酒有色等涨幅靠前，整体而言我维持此前观点，大盘有能力出现第二波冲高，后市回档空间受限。
上周最后一个交易日我的观点很明确，商品' 期货已经不是多看少动的时代，操作风险已经整体可控，多头发动进攻已经进入了倒计时，这个观点和前几周相比形成了巨大的反差。但结果我们也看到沪铜本周连续两个交易日走强后，今日继续高开，之后受到股市震荡影响，沪铜涨幅收窄，但我认为沪铜本轮反弹还远没有结束，实际上上周最后一个交易日我曾形容会出现非常珍贵的多单入场机会，后市商品回档风险已经可控，操作上依然是逢低买进。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（130.46），而波动指数数值为（270.94），这意味着上证指数同期上涨了（30.46%）而波动指数同期收益率为（170.94％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率170.94％是同期大盘收益率30.46%的5.61倍。
[杨远昌] 今天大盘与昨日基本持平，两个指数没有太大变化。目前上证指数数值为（130.48），而波动指数数值目前为（270.99），对于后市我维持此前观点，也就是上半年两波冲高回落计划不变，因此目前不急于加大操作频率。具体到明天的操作建议是：持有。
杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年创立“股票 操作波动理论”。03年在期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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