弱反弹一触即发顺水鱼财经

自春节后第一个交易日（2月18日）起，" 上证指数步入调整，至今最大下跌279点，跌幅已达11.4%。深综指、" 中小板指、" 创业板指自3月7日开始下跌，至今最大跌幅分别达到9.1%、8.3%和9.7%。

股市走势印证经济

当市场已展开震荡调整时，专业机构对经济仍保持乐观情绪。3月初，北京大学国家发展研究院发布“朗润预测”，28家机构预计一季度国内生产总值（GDP）增速简单平均为8.1%。然而，刚公布的一季度GDP实际增速仅为7.7%，远逊于预期，较去年四季度回落0.2个" 百分点。

而在A股市场上，震荡走弱与经济弱复苏得到相互验证。由此可见，有多种力量共同参与的市场，在许多时候确实具有洞烛先机的预判力，而这正是技术分析领域所说的“图表提前反映一切”。

从技术图形上看，上证指数近5年来从来没有摆脱下降通道的制约，2009年以来形成的几个反弹高点（2009年8月4日的3478点，2010年11月11日的3186点，2011年4月18日的3067点），连起来形成了一条约30度角下行的压力线，每一轮反弹的高点均止步于这个压力线下方。今年2月18日，当上证指数反弹到2444点的时候，对应的压力线位置在2550点附近。此外，从反弹形态看，当时指数与MACD已形成了背离走势，因此，上证指数见顶回落。

不过，市场也缺乏持续单边下跌基础，因有经济复苏预期、监管政策期望与中长期均线走平向上等因素支撑。市场更多地表现为抵抗式下跌，即先下跌一段时间和幅度，然后进入横盘或小幅反弹的抵抗阶段。

短线有望弱反弹

短线看，从2月18日至今共计44个交易日，可大致分为三小段下跌抵抗。第一阶段下跌从2月18日到3月7日，期间最大下跌185.55点，跌幅7.6%，最大反弹92.77点，反弹4.1%。第二阶段从3月7日到3月19日，期间最大下跌120点，跌幅5.1%，最大反弹112.67点，反弹4.8%。第三阶段从3月25日算起，最大下跌178.91点，跌幅7.6%，从4月16日开始，有望再次进入抵抗阶段。

同时，从KDJ指标看，日线KDJ指标有一个小背离，J值在低位有望勾头金叉，市场短期有望企稳；但MACD指标仍在0轴下方呈趋势性下跌，将制约反弹力度。预计本轮抵抗有望持续5-10天，反弹目标位在2250点附近。

当前，最重要的是市场成交量萎缩，显示场外资金依然处于观望状态。在两市合计成交低于2000亿元以下时，市场难有大的作为，更多属于存量资金场内的自导自演行为。

地产有望成先锋

在抵抗式下跌阶段，存量资金的主要特征是集中力量，攻击一点。从近期市场行为看，房地产板块有望获得市场青睐，成为反弹先锋。虽然政策调控打压市场心理，但房地产板块曾经率先调整，从技术上看，部分" 个股已调整到启动前低位。同时从估值看，市盈率、市净率也具有相对估值优势。从政策上看，近期海南板块持续活跃主要受海南城镇化规划出炉刺激，作为国策的城镇化仍对市场有吸引作用。从" 业绩上看，房地产行业短期经营预期向好。" 数据显示，一季度商品房销售面积20898万平方米，同比增长37.1%，商品房销售额13992亿元，同比增长61.3%，仍保持较高增速。 （作者单位：" 天源证券）