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资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，国际货币基金组织发布最新《世界经济展望》，下调中国今明两年经济增幅预测。您怎么看？
[杨远昌] 除了国际货币基金组织下调中国今明两年经济增幅预测，评级机构穆迪也下调了中国评级展望。而上周惠誉也下调了中国长期本币信用评级，当然再联想到本周公布的一季度宏观经济' 数据，一季度GDP增速再度回落并终结了去年四季度GDP增速回升状态，而股市期市过去两个月也是不断调整，似乎我们现在有理由对经济变得悲观。
当然面对这一局面我也悲观，但我的悲观情绪是可控的，因为目前局面的出现并没有超出预期，实际上年初我反复强调提醒，去年四季度以来经济增速回稳是暂时的，只是超跌反弹，在没有额外经济刺激政策下，经济增速会重新回落，而我当时判定不会有额外的经济刺激政策，所以我的结论是上半年经济增速会重新回落，所以我同时判定今年上半年股市难于复制去年底的上攻走势，今年上半年股市波动频率会变大，结构性' 行情是主基调。因此包括一季度股市的调整包括一季度经济增速回落并没有什么担心的，最关键是我在年初判定上半年经济增速放缓的时候，同时对下半年经济增速回升有了足够的期待，所以我的悲观情绪是可控的。
具体来说一季度GDP增速回落只是说明经济增速有可能重新回到过去一年多来不断放缓的状态，但需要二季度经济的低迷来确认这一点。因此这期间宏观调控的作用会被放大。但考虑到政府换届之后政策的延续性会被放到第一位，因此今年上半年难于出现真正的宽松倾向，只有二季度经济增速低迷后，宏观调控才会出现真正的宽松倾向，所以下半年股市才会再一次面临大机会。
虽然上半年难于出现真正的宽松倾向，但是二季度和一季度相比会宽松一些。此前国务院总理' target='_blank' >李克强在开经济形势座谈会曾强调把握宏观政策，既要站稳脚跟，更要着眼升级。这种表述其实是在强调政策机动性，因此二季度货币政策有调整的可能，但是这种调整是微调，这里面主要是因为上次座谈会高度强调了趋势判断的重要性，而这往往是需要时间的，需要二季度结束后这种趋势性的预判才会明朗。因此二季度股市即便有反弹，这种反弹并没有定义为新一轮上涨行情，只是我们一直说的上半年股市波动频率变大的范畴，下半年才算真正的机会。更准确说上半年就是两波冲高回落，但另一方面正因为一季度经济增速回落，波动频率变大的走势反而更确定，也就是目前阶段' 大盘大幅回落空间被封杀，但同时一旦大盘再度反弹，也就第二波冲高产生，我们依然要提高操作敏感度为上半年第二波跌做准备。
具体到盘面波动而言，今日大盘先抑后扬，' 沪指收盘与上一个交易日基本持平，没有延续上一个交易日的涨势，国际货币基金组织下调中国今明两年经济增幅预测以及评级机构穆迪下调中国评级展望制约了今天大盘的反弹。但是今年上半年经济增速放缓并没有超我们在出年初的预期，而二季度货币政策微调的概率增强，这会制约短期大盘的调整幅度，但是即便是反弹也是两波冲高回落范畴，也就是二季度即便反弹，之后仍会有一次明显调整，下半年才算真正机会。因此二季度的反弹过程中，我会更多兼顾利润和风险，或者说我会把更多精力放在弱周期股上面。
商品' 期货方面黄金等贵金属的暴跌拖累了整个商品，当然黄金调整事出有因，市场风险偏好从2011年' 美国失去3A评级开始已经提升，而其他基本金属是被错杀，但是昨天我也交代了短期来说商品市场仍会有震荡，今天商品虽然高开但并没有出现真正的反弹，之后都出现了震荡回落走势，因此今天我维持昨天观点，商品市场仍会有震荡，但震荡时间已经很短。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（128.71），而波动指数数值为（267.31），这意味着上证指数同期上涨了（28.71%）而波动指数同期收益率为（167.31％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率167.31％是同期大盘收益率28.71%的5.82倍。
[杨远昌] 今天大盘与上一个交易日持平，两个指数没有太大变化。目前上证指数数值为（128.59），而波动指数数值目前为（267.05），由于二季度货币政策有望微调，股市反弹动能在增强，但是反弹之后在二季度仍会有一跌。短期来我还不会加大操作频率。具体到明天操作建议是：持有。
杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年创立“' 股票 操作波动理论”。03年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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