远昌看市：宏观调控微调将支撑股市顺水鱼财经

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资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）

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[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，' target='_blank' >国资委主任' target='_blank' >蒋洁敏23日在国资委一季度经济形势通报会议上要求，今年中央企业增加值增长要达到8%以上，利润增长要达到10%以上。您怎么看？

[杨远昌] 好的，近期我谈到上半年经济增速放缓并不需要特别担心，首先这是预期之中的事，年初我已以增速放缓为判断前提推论出今年上半年股市波动频率变大，难以出现单边' 行情，因此对于一季度已经出现的调整行情并不需要担心，因为波动频率变大意味着调整也难以持续发展，这里面重要一点是我判断二季度宏观调控会出现微调，这种微调就是目前股市企稳的基石，虽然这种企稳并不能改变二季度后期还会出现的一次回调，但把握股市企稳的这段行情，我想是我们最需要关注的事情。所以接下来一段时间，我主要论证宏观调控会不会出现微调，从而决定我们是否要修正以往的操作计划。

首先来说房地产调控不持续升级是微调的一个表现，当然昨天还有消息称' 房产税试点城市有望扩容，今天又有消息称国家' target='_blank' >税务总局表示暂无出台任何有关房产税试点通知，虽然房产税扩容是大势所趋，但是目前时点房产税扩容的消息让人有点雾里看花，这最少说明房产调控短期升级有些阻力，这种阻力就是微调的表现。当然即便房产调控短期不持续升级，但是地产股并不会是我关注的重点，我维持1月18日的观点，不再咬定地产不放松，下半年才会重新关注地产股。因此在二季度有限的反弹行情中，我更愿意追求利润和风险的平衡点，弱周期股反而是首选。

当然前面谈到了地产调控短期不持续升级是微调的一个表现，这条新闻里关于国资委一季度经济形势通报会进一步让我们感受到这一点。这次会议的关键词是保增长。为此，国资委专门成立了“保增长”工作小组，对各项工作任务进行分工。重点协调帮助中央企业解决发展中遇到的困难和问题，为央企“保增长”创造良好的环境。显然不确定的经济环境再度让各方感受到保增长的重要性，这进一步会二季度宏观调控微调做了铺垫。当然还是那句话，二季度宏观调控难于大调，因为大调需要两个前提，一是二季度经济增速继续低迷，二是全球经济环境恶化。第二条新闻我们可以探讨一下全球经济环境。

[主持人] 第二条新闻是道' target='_blank' >琼斯工业平均指数比前一个交易日涨１．０５％。您怎么看？

[杨远昌] 好的，近期我谈到商品特别是沪铜调整时，我曾强调这只是过去两年万点区间震荡行情的复制，我并不认为会重演08年的持续跳水行情。这里面最重要一点是全球金融市场没有出现风险量的堆积，就难于出危机恶化质的变化，当然昨天全球金融市场的上涨告诉我们量的风险还原没有形成，但是一两个月后我们会慢慢感受到这一点，但是这并不是我们现在担心的问题，所以我维持原有观点，沪铜本次万点调整后，接下来就会出现万点上涨。

具体到盘面波动而言，昨天一根大阴线让市场悲观情绪再度扩散。但昨天我从波动角度分析，' 大盘形成了多阳一阴走势，这通常是再度酝酿上攻的信号。结果我们看到今天大盘没有延续昨天跌势，相反大盘出现强劲反弹。当然我昨天乐观的主要逻辑是上半年经济增速放缓会导致二季度宏观调控出现微调，至少二季度会比一季度宽松一些，在这种情况下，大盘回档空间将受到限制。而从今天盘面看电信网络等题材股率先启动，午后' 券商银行等金融板块跟进。短期我会减少操作频率，同时继续关注弱周期股。

虽然近期商品' 期货大幅下挫，但我一直的观点是没有国际金融市场恶化量化的堆积，难以出现恶化质变，因此我更愿意把商品期货本轮调整尤其是沪铜这一次万元调整归类为过去两年区间震荡的重复，因此能够明确的是沪铜经历这次调整后可以准备多单入场。至于什么时候入场，我描述了如下两个时点，一是参与回补最近缺口行情然后离场，因为之后还会有一次回档，而下一次回档时间有限，然后再参与后面的万点行情。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（128.05），而波动指数数值为（265.92），这意味着上证指数同期上涨了（28.05%）而波动指数同期收益率为（165.92％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率165.92％是同期大盘收益率28.05%的5.91倍。

[杨远昌] 昨天大盘虽然出现暴跌，但我观点很明确大盘形成了多阳一阴走势，这通常是再度酝酿上攻的信号，不用急于卖出，结果今天大盘上攻，因此两个指数都有所回升，目前上证指数数值上升为（130.03），而波动指数数值上升为（270.04），短期操作上我还不打算加大操作频率，具体到明天的操作建议是：持有。

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年创立“' 股票 操作波动理论”。03年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

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