王战强：A股上行空间或有限 “自下而上”挖掘成长股顺水鱼财经

信达澳银投资总监王战强日前接受记者专访时表示，基于中国经济正处于弱复苏的判断，预计今年A股市场上行空间有限，投资机会更多来自市场的结构性机构。他将立足于“自下而上”挖掘成长股的投资机会，以景气程度和估值纪律两大尺度为主，重点配置汽车、消费品、科技等行业和领域的投资机会。

谈及宏观经济，王战强认为，目前中国经济正处于弱复苏的阶段。宏观经济环境总体上比较有利：GDP增长速度在2012年3季度见底，经济的两大支柱产业——房地产和汽车业(乘用车)十分景气，CPI回落到2%左右，回升的压力尚不大。在换届完成后，今年政府应该更注重发展的问题。

“总体来说，目前中国经济下行的风险并不大，预计企业盈利有望在13年实现正增长，主要的变化是投资品行业的价格趋' target='_blank' >于平稳，因而盈利状况有望改善。”王战强说。

基于此，王战强预计，A股市场全年会有正回报，更主要的投资机会仍在于结构方面。因此，他将立足于“自下而上”挖掘管理素质高、竞争力强、盈利前景良好的高素质企业，在行业景气度高，竞争格局稳定的行业里多寻找投资机会，多做“阿尔法”。

考虑到3月份以来政府出台了新一轮的房地产调控及对银行理财的规范，王战强表示，信达澳银将紧密观察这些措施的影响及政府后续的政策措施，现阶段在投资上持防御的态度。

谈及IPO开闸的影响，王战强认为，市场对此已经有充分的预期，因此IPO开闸不会对A股市场产生大的影响。“从A股历史来看，IPO的停开都没有对市场趋势产生实质性影响。”

王战强认为，A股市场今年能否再度走强关键要看中国经济内生增长的恢复情况。近期则主要关注二季度中国GDP增速能否回升，此外房地产的销售和投资' 数据也很重要。

具体到行业的投资机会，王战强表示，未来将继续以景气程度和估值纪律两大尺度为主，重点配置银行、汽车、消费品、科技等领域。此外，环保、特高压、轨道交通等领域的主题投资机会也值得重视。

王战强告诉记者，从去年8月份，他在投资风格上已开始向成长股投资转变，更多地去获取“阿尔法”收益。希望更多“自下而上”挑选到高成长、竞争力较强的上市公司，获取成长带来的收益。不过，鉴于2013年以来中小盘股相对于蓝筹股的估值溢价达到了历史上最高的水平，他表示，未来将更多地转向蓝筹股。

在王战强看来，科技股是一个强周期性行业，现阶段对这类' 股票 的投资应保持警惕。“我们尽量选择这类板块中估值相对便宜，技术路线胜出概率相对较大的公司进行投资。”

“在' 美国市场上，多数投资者会认为科技股是周期股，这和A股投资者的观点不太一样。”王战强说，事实上，不少A股中的科技股股价走势与该公司的产品生命周期正相关，如一些生产触摸屏的上市公司。

对于白酒行业的投资，王战强认为，限制公款消费的影响尚待进一步观察。“经历限制三公消费的冲击，白酒行业经历两至三年的行业调整期应属正常。”从高端白酒的一' 季报来看，其' 业绩基本上符合预期或略高于预期。因此，对于白酒行业的投资还需要等待，尤其是看' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)等高端酒二季度的数据。

谈及地产板块的投资，王战强认为，新“国五条”地产调控政策只是延续了去年的做法，并没有更实质性的动作。政府的意图并不希望给地产行业和市场造成太大的冲击，只是希望冷却一下房市。在标的选择上，王战强表示，他目前更倾向于投资地产龙头企业。其一，从长期看，随着人口增长和人均收入的提高，房地产行业的景气度并不是太悲观。其二，从龙头公司的估值来看，目前的PE和PB值均处于历史低位。