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□本报记者 田露
本周有多项经济' 数据出炉，同时' target='_blank' >央行在公开市场上的一些操作动向也引起市场关注，此外' 创业板指数已逼近千点大关，在纷纭复杂的表象面前，基金经理们的市场看法却并未迎来转折点。不少基金经理表示，经济复苏仍然很弱，资金蜂拥流向部分有真实增长能力的行业与板块，这一现象中长期内都无法改变，尽管短期而言，这些已经高估值的行业很可能出现调整。
CPI上升但通胀尚不足虑
5月9日国家' target='_blank' >统计局公布4月主要经济数据，其中CPI同比上涨2.4%, 已超出此前不少投资机构的预测，同时环比也上涨了0.2%，而PPI（工业生产者出厂价格指数）则同比下降2.6%，环比下降0.6%。对于CPI的反弹，中国证券报记者采访的两位基金经理均抱着平常心予以看待，他们表示，目前CPI还处在相对较低的水平上，不代表着需要引起忧虑的通胀水平。其中一位表示，下半年通胀可能会逐步走高，但另一位则认为，从目前的政策取向来看，应该不会再有大的刺激政策出台，因此新开工的投资不会很多，此外PPI还呈下降趋势，对CPI的传导也比较有限，所以不见得下半年的通胀情况就令人堪忧。
与通胀相关的货币政策动向也引人关注。本周四央行重启已停发17个月之久的央票发行，对此基金业内多数人士都认为是一种正常举动，无须过度阐释，但似乎也有基金经理持不同看法。
“央票重启主要是为了对冲外汇占款，近一两个月的外汇占款明显超出预期，另外，央票也很久没有启用过了，再不动一动，这个工具都失去意义了。所以我觉得这是一种中性的举动，是央行为了稳定流动性而采取的一种动作，并不代表着从紧的意向。”一位固定收益总监这样平静地说道。从记者采访来看，他的观点代表了多数人的看法。
但上海一家基金公司的投资副总监却对中国证券报记者表示，从他的角度来看，此举至少表明了央行的一种态度，即有可能在今年逐步地回收流动性。
“监管层不会再放任流动性的继续宽松了，从对银行理财产品风险的清查，到对证券业带杠杆性创新业务的风险强调，应该能看到新一任监管层的基调，此外3月以来的经济数据也显示，经济复苏很不如意，这说明我国经济到了一个关口，即再通过放松货币已起不了多少刺激作用，推动效应越来越小，放松货币反而会在今后埋下很多隐患，比如产能大规模过剩等。所以不排除政府会在这个时候收一收，试探一下各方对于经济向下的承受能力。未来政府对于经济增速下降的容忍度应该会提高，在这样一个过程中慢慢让新的增长点培育出来。”上述人士这样说道。
投资机会仍只存在于部分板块
监管层是否有从紧意向，现在对此的看法莫衷一是，但基金经理们普遍认为，从目前的资金成本、回购利率等方面来看，资金面还是比较宽松的，从实际情况上感受不到收紧的迹象。而这一宽松的资金面，或许也支持了部分中小盘' 股票 连创新高，与' 大盘指数的反复盘整相比，这一部分股票 的表现令人惊叹。
本周，创业板指数也开始向千点发起冲击，文化传媒、医药等' 中小板公司今年以来股价涨幅翻番的情况甚至都不少见。对此，不少基金经理认为，这种大小股票 分化的情形可能较长时间内都无法改变。
“经济复苏很弱，传统型行业产能过剩，盈利能力不佳，未来增长也有限，这种情况在很长的时间内都无法改变。TMT、环保、医药、文化传媒、军工等，虽然估值有些高，但它们有的确确实实提供了难得的增长，有的则在中国目前的经济状况中反而具有较强的生命力，因此，在这样宽松的资金面下，自然吸引了大量的资金追捧。这是现实一种，有其合理性。”一位基金经理说道。
他分析指出，以文化传媒股票 为例，当下中国，已出现一定的“闲暇经济”特征，即老百姓对于文化娱乐的需求日益增长，即使经济整体增长不力，但这一块的消费却在增加，这就是市场结构性的机会，是难得的亮点。而且，往往这类文化传媒行业具有轻资产属性，经营灵活，弹性很大，' 业绩也容易释放，所以这里面涌现一些大牛股是必然的。
“短期我们的确比较担心，因为这些符合经济转型需要的新的‘四朵金花’、‘五朵金花’估值都已经很高了，不排除会有调整来袭，这可能也是一件自然的事情，在这种情况下，要么等待调整时带来的逢低介入的机会，要么选择那些业绩真实，没有瑕疵的公司进行投资。这就可以较好地规避短期风险。”这位基金经理说道。
