猪粮比价连续4周回升 CPI低位反弹有利A股走势顺水鱼财经

本报讯 3月初，猪粮比价跌破6∶1盈亏平衡点后，国家迅速启动缓解生猪市场价格周期性波动调控预案。近期调控效果逐渐显现，猪粮比价连续4周小幅回升。业内指出，猪肉价格在CPI中的比重为3.59%，肉类至少将CPI推升0.51个百分点，预计6月后CPI稳步向上。而历史统计" 数据表明，当CPI低位反弹时，A股表现都不错。

5月CPI或在2.5%左右

" 发改委网站昨日公布的数据显示，截至5月15日，全国平均生猪出场价格为每市斤12.79元，连续3周出现小幅上涨，每公斤较前期低点回升0.18元；猪粮比价为5.33∶1，连续4周小幅回升。

“通过猪粮比价上升幅度可以大体估计猪肉价格上升幅度。我们测算，2014年猪肉平均价格将比2013年高15%以上。因此猪肉价格会将CPI推升0.5个百分点以上。考虑其他肉的比例最小影响，将推升CPI或0.01%以上。肉类推升CPI总计0.51个百分点以上。”" 中信建投分析师" 刘建中分析指出。“由于猪肉在CPI中的权重较大，所以2013年6月之后CPI会稳步向上。2013年二季度到三季度，CPI见底向上。”

" 信达证券首席宏观分析师邱继成也认为，随着下半年猪周期有可能进入下行阶段，猪肉价格有可能重回上升通道，加上到时处于猪肉消费旺季，下半年通胀有可能将会面临压力。但短期内，邱继成预计通胀压力不大。

发改委网站昨日下发通知，决定自2013年6月1日起进一步降低农产品生产流通环节电价。经测算，这项政策实施后，全国农产品生产流通企业电费支出将明显下降，预计减少5亿元。以黑龙江省某3万头规模的生猪养殖企业为例，每年可减少电费支出约10万元。

业内认为，这有利于缓解农产品生产流通企业成本上升压力，并促进农产品终端市场价格稳定，从而进一步稳定国内的通胀水平。考虑到4月份禽流感对肉禽价格的抑制与对蔬菜价格的推升，这一现象在5月份可能逐渐递减，再考虑到蔬菜季节性因素，" 湘财证券预计5月份CPI环比增速-0.3%，同比增速2.4%。而国信证券CPI测算模型的5月预测中值略高，为2.54%。

CPI反弹促A股走强

中信建投研究数据表明，从A股市场看，当通胀率从低点开始反弹，股市往往表现不错。A股历史上有五次CPI低点反弹，分别发生于1992年、2000年、2003年、2007年、2010年。这些年A股表现都相对不错，其中1992年" 沪指大涨了166.57%，2007年沪指大涨了96.66%，2000年沪指涨幅也超50%。

从" 美国股市看，这个规律也存在。1980年以来，" 美国CPI从低位反弹也有5次，分别是1987年、1995年、1999年、2003年、2010年。这几年" 股票 收益率都显著超越债券收益率。

“如果把数据进一步聚焦于CPI低位反弹的月份或者季度会发现，反弹月份之后的一个季度内股市表现比较好。”刘建中分析认为。其研究的数据显示，1990年后，中国CPI低位反弹月份分别是：1991年5月，1998年10月，1999年5月，2002年2月，2002年5月，2005年10月，2006年4月，2009年3月，2009年7月，2012年12月。这些CPI低位反弹月份中，只有2002年5月那次股市表现较差。即使这次，" 上证指数也取得了正收益。

刘建中认为：“2012年12月份CPI低位反弹，其后一个季度A股走势不错。3月份之后CPI进一步探底，而我们判断2013年三季度是CPI从低位反弹的季度，按照历史规律，这种条件下股市的表现是不错的。”

虽然以" 创业板为首的小市值" 个股炒作昨日已有收尾迹象，但巨丰投顾认为，在欧美、亚太股市持续创新高的当下，A股比价效应将愈发明显，中期上涨潜力巨大，有理由相信主板市场当中一些调整较为充分且又有" 业绩支撑的品种有望成为市场资金布局的下一重点。