股市折射出的转型效应顺水鱼财经

2013年第一财经最佳分析师评选颁奖典礼6月15日在上证所交易大厅举行（将于22日晚在第一财经和宁夏卫视播出），各行业的最佳卖方分析师登台领奖并分享他们对行业和" 行情的认识。笔者的一个强烈感受是，从估值角度看，绝大多数分析师都认为，" 新兴产业（如新材料、网络科技、节能环保、创新医疗、3D打印、军工导航等）远胜过传统产业（如造纸印刷、煤炭开采、石油化工、非金属类建材、钢铁等），软性产业（如旅游、休闲服务与文化传播）远胜过硬体产业（如建筑和工程、机械)，成长性行业和民企（以" 创业板为代表）远胜过大市值国企。

凡接近新兴的、软体的、成长的、民企的分析师对所在行业都感到光明。凡接近传统的、硬体的、大市值国企的分析师对所在行业都不同程度地感到“悲催”，他们看到的希望也是传统行业中带有创新的部分，如机械领域中的新兴机械、基础化工中的新材料，等等。

从统计角度看，这些印象也可以被印证。以目前市场平均市盈率来看，沪市为11.1倍，沪深300为9.89倍，" 中小板为30.69倍，创业板为43.44倍；从今年初到6月14日收盘，上证综指下跌4.72%，深证成指下跌6.99%，沪深300下跌4.21%，而创业板指数上涨49.63%，中小板指数上涨14.66%，中小板300上涨15.74%。孰消孰长，一目了然。

现在大家对市场都相当悲观，但上述统计数字可以告诉我们，资本市场对于那些符合中国经济转型升级方向的行业和公司已经给予了更高的溢价，创业板在某种意义上已经成为更有想象力的“升级版”。这说明市场本身仍是有效的。

或许有人说投资者是“有眼不识蓝筹”，甚至批评炒新炒小是资本市场痼疾，但必须看到，资本市场正在起到中国经济转型风向标的作用，看到这一点，投资者对转型的方向应该更加明确，对于资本市场配置资源的基础功能应该更有信心。

至于传统行业如何走出“悲摧”，同样要靠转型、升级、创新和重组、重构。传统产业并不都是没落的夕阳行业，其中大部分其实是基础产业，将长期存在，稳定发展。如果这些行业能通过创新实现升级和超越，相信估值的提升并不遥远。