理财产品发行“爆棚” 利率市场化悬疑待解顺水鱼财经

花旗银行（中国）零售银行产品部主管 王颖

今年以来，银行理财产品持续热销成为投资者关注的焦点之一。国内银行理财产品规模快速膨胀、投资收益率持续高企，与偏紧的货币政策、日趋严格的监管环境形成鲜明对比，共同摆在了金融市场参与者和决策者的面前。

高息理财产品的大规模发行，正在挑战我国银行存贷款利率半管制的局面，另一方面随着银行脱媒情况的加剧，也在一定程度上推进了中国利率市场化的进程。

那么，在此过程中，我国商业银行是否已做足了准备？" 中国人民银行行长" 周小川提到的“病号型竞争”问题如何化解？商业银行该怎样继续推进将依赖息差收入转向依赖中间业务的业务转型？本期圆桌将邀请专家与我们深入探讨。

⊙记者 石贝贝 李丹丹 ○编辑 邹靓

理财供需两旺

上海证券报：今年以来，银行发行理财产品的热情高涨。您觉得造成理财产品热卖的原因是什么？

宗良：近期，银行理财产品销售呈现快速增长态势，同时存款数量则有不同程度的下降，甚至出现了存款减少的情形。

主要原因在于：一是作为理财产品供应方——银行拥有强烈的销售动力。今年以来，我国实行的是稳健的货币政策，银行资产负债两方面都面临较大压力，贷存比普遍上升，可贷资" 金明显减少，同时息差收入增长也受到抑制，有些理财产品又属于银行表外资产而非表内资产，可以少受甚至不受银监部门的监管。为增强竞争力、调整资产负债结构，商业银行有动力去发展理财产品。

二是作为产品需求方——投资者购买意愿强烈。投资者对理财产品的追捧既可以取得更高的利息收益，又能在通胀高企和其他投资产品匮乏的情况下找到较好的投资渠道。近期以来，我国物价水平增速较高，出于保值增值的考虑，投资于能够提供较高利率的理财产品是比较理想的选择。

由此可见，理财产品的热卖只是具体表现，在我国银行存贷款利率尚未市场化、投资渠道匮乏的情况下，资金追求高效益的必然结果。

" 李峰：近几年来，商业银行理财产品的发行量呈逐年攀升势头。理财产品热卖的原因主要还是由市场的供需因素来决定的。在负利率的背景下，居民迫切地希望将手中的资产保值增值。 年初至今，环球市场的诸多事件也影响了股市收益率，使投资者风险偏好回落，资金需要寻求新的出口。于是，收益率较为稳定的商业银行理财产品受到了市场的追捧。与此同时，出于自身业务发展的需求考虑，商业银行发行理财产品的主动性也正在加强。

虽然近十年来居民的理财意识在不断加强，但相比成熟市场，中国在理财市场的发展上仍然处在初级阶段。国内理财市场的主要特点主要体现在以下方面：

首先，居民的风险防范意识仍需加强。很多消费者将理财片面地理解为投资，而忽略了保障的重要性。消费者在购买投资理财产品的时候，更多地关注收益率，对产品本身潜在的风险以及自己的风险承受能力没有全面的认识。而从银行的角度看，通过强化销售过程中的风险控制、积极推进消费者教育，防范金融风险，也是银行需要承担的责任。

其次，从今年国内商业银行理财产品的发行情况来看，主要以票据类和债券类挂钩的产品为主。商业银行需要考虑进一步加强产品开发能力，并注重金融创新，以适应市场变化和客户需求。此外，不少银行在开展理财业务时更多地注重单一产品的销售，而不是从客户整体的理财需求出发，提供全面的理财服务。这一点也是值得同业之间互相借鉴并不断提升的。

王颖：首先，理财产品的热卖是市场发展趋向成熟，产品线更为丰富，客户对于理财更为了解的一个必然结果。花旗中国今年以来发行理财产品的步伐保持稳定，并没有明显上升。我们发行产品时，主要考虑客户需求，并结合本行研究团队的市场观点选择产品标的。

从产品设计角度来讲，我们的结构性票据和结构性投资账户产品趋于发行100％保本产品，结构简单透明；而代客境外理财基金发行则趋于填补目前所没有的资产类别，希望提供客户更多的资产配置方案。我们强调的理财观念并非以单一的理财产品销售为目的，而应该是配置为主。客户不应只以追求高收益为单一目标，而应该考虑个人的投资期限、风险承受能力和现有的投资部位，定期进行资产配置。这样才是一个比较理想的理财方式。