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6月20日，沪指恐慌性大跌2.77%，击穿2100关口，其中内地" 银行指数大跌3.9%，领跌沪深权重板块。这是6.13暴跌后，七天内A股的第二次暴跌。媒体把两次暴跌的主因分别归于中国新股发行改革及IPO重启与美联储退出QE。但为什么估值最高的" 创业板最抗跌，估值最低的" 银行股反而成为暴跌元凶？原来银行突现流动性危机。
6.13暴跌与6.20暴跌的同一杀手
银行股的暴跌与近日银行紧张的资金形势密切相关。6月20日，货币市场资金价格全线狂飙。" 上海银行间同业拆放利率(shibor)也飙升578.40个基点，至13.4440%。7天期利率上涨292.90个基点，至11.004%；二者同创历史新高。银行间7天质押回购利率盘中成交价最高18%，是近十年来的最高水平，货币市场的流动性紧张程度超过2008年。上交所隔夜利率（SH204001 index）盘中冲高至24%。严峻的资金形势引发了市场对中国经济前景，特别是" 中国银行将爆发债务危机的担忧。
事实上，这已经不是偏紧的资金形势第一次导致股市大跌。6月13日，由于" 光大银行(" 601818," 股吧)的一款涉及数十亿元资金非标" 理财产品出现违约，导致其他两家股份制银行近千亿元同业拆借业务出现重大问题，由于头寸紧张，其中一家选择违约。结果导致公开市场上大幅提高吸收资金的价格。这一事件直接导致当日沪市暴跌2.83%。当日内地银行指数大跌2.77%。
导致6月银行资金突然极度紧张的三大原因
为什么忽然间各银行的资金都开始极度紧张了？原因首先是银行在今年上半年的大量放贷，特别是私人理财产品发放的过度膨胀。
根据惠誉中国金融机构估计，去年中国内地非传统信贷总额高达34万亿元，包括银行表外交易（委托贷款、信用证、承兑票据等）14.5万亿元、企业债7.7万亿元、非银行金融机构信贷（" 信托公司等）11.7万亿元。尤其是规模已高达13万亿元中国内地理财产品，其中很大一部分将在6月到期，这是进入6月银行的资金突然开始极度紧张的首要原因。
惠誉的研究指出，与国有大行相比，中型银行的流动资产更薄弱。以去年上半年数据而计，流动性情况最差的光大银行，收回近90%的贷款才能满足其短期现金流出需求。" 平安银行(" 000001," 股吧)和" 华夏银行(" 600015," 股吧)次之，需要收回近75%贷款以满足需求.与之对应，6月20日，除汇金护盘的光大银行，跌幅2.03%外，华夏银行跌幅4.42%，平安银行跌幅6.21%。此外，" 民生银行(" 600016," 股吧)跌幅4.72%，" 浦发银行(" 600000," 股吧)跌幅5.29%。
导致6月银行的资金突然开始极度紧张的另一原因，原先支撑这种大量放贷的宽松的货币政策开始纠偏了。接受和讯网电话连线的" 兴业银行(" 601166," 股吧)首席经济学家、市场研究总监" 鲁政委表示，如今货币的紧张状况部分原因也是由于近期" 央行的货币政策调整所致。“是对于上半年过于宽松的货币政策的纠偏。”
今年年初，央行曾制定广义货币M2增长目标为13%，而到5月份的时候，M2增长幅度已经达到了15.8%。流动性的泛滥促使央行不得不紧急对此进行纠偏，严厉收紧了货币的闸门。
鲁政委表示，但是由于之前银行已经习惯于比较宽松的货币政策，因此一直实施扩张的信贷措施，突然收紧的货币就让众多银行措手不及。
除此之外，外汇占款增速急剧下降，也一定程度上造成了市场流动性趋紧。据了解，外汇进入到国内，首先由商业银行结汇，然后商业银行再在外汇市场上抛售，由央行接盘，同时释放资金给商业银行。巨额外汇占款是支撑银行流动性的重要力量。
今年前4个月，我国新增外汇占款达1.5万亿元，平均月增3750亿元。但到5月份形势却骤然改变了，5月外汇占款仅增加668.6亿元，较4月份大幅缩水77%，且是自去年12月份以来，单月新增外汇占款首次降至1000亿元以下。这也让各银行的头寸骤然减少。
虽然短时间利率急剧上升，银行间资金困难，央行会采取一定的措施，来纠正之前过于紧缩的货币政策，但鲁政委认为，并不会回复到年初宽松的货币水平。“总体来说，高利率的状态还会继续持续，至少会持续到6月底，之后才会逐步恢复正常。”甚至到今年下半年，他认为利率水平仍会比较高。
对此，鲁政委是如此解释的，他表示，即使资金偏紧，需要放松，也不会采取降准这样大幅度的调整措施。“我认为央行不会降准，不会回复年初的宽松货币水平。事实上，为增加流动性，只需要采取资金逆回购政策就足够了。”
最后，鲁政委对央行的今年以来的政策变化表示了很大的不满，“本来一直在踩油门，而近来却忽然踩了刹车；本来是降低风险，反而自己却成了风险；本来是要调结构，结果却是要摧毁企业。”
事实上，对于惠誉的数据，也有不少质疑。20日，光大银行资产管理部总经理张旭阳在接受和讯网访谈时表示，“不管是比照金融机构的8万亿还是审计机构的10万亿，都与惠誉的数据有很大出入。” 甚至有专家认为，这一系列作为不排除国际游资做空中国股市，特别是银行业的阴谋，“这样他们就可以趁机低价收购国内便宜资产了”。
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