券商围猎股权质押市场顺水鱼财经

曹丹

股权质押市场将进入“三国时代”。' 券商凭借' 股票 质押式回购这一创新业务，打破了原有的银行、' 信托双头垄断的股权质押市场。

6月24日，股票 质押式回购业务正式启动。本报记者统计，6月24日至7月12日期间，以券商为主打的股票 质押式回购业务一共有35笔，平均一个交易日就有一笔业务成交。

毫无疑问的是，这一创新业务也将成为券商的利润增长点。不过，本报记者采访的多家券商资管人士表示，股权质押式回购业务开展起来比较困难，在客户资源上也是掀起了争夺大战，甚至从其他没有资格的券商那里转接过来，给予一定的中介费。

券商抢单

上市公司融资需求不减，股权质押市场就是一片蓝海。在股票 质押式回购业务推出以来，券商一阵雀跃。2012 年所有股权质押融资市值约为6200亿元，券商股权质押市场空间巨大。

6月24日，上交所和深交所正式启动股票 质押式回购业务。而在一个月前，沪深交易所和中登公司发布了《股票 质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》。' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)、国信证券等券商获得了试点资格。此后，两大交易所对试点券商越来越放开，进一步扩容。

截至7月12日，已有47家券商的股权质押回购业务获得了交易所的批准，其中海通证券以7单的业务量遥遥领先，中信证券以5单的业务量紧随其后。

尽管股权质押式回购业务的试点券商越来越多，但不是每家券商都有业务量。本报记者和多家试点券商的人士聊天得知，做成一单业务太难了。

截至7月12日，尚未有一单业务量的' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)已经在内部做了营业部调查，圈定了一批潜在的客户。“大家都很难，要通过各种渠道来挖掘客户。订单这几天也会有，以机构客户为主。”长江证券信托业务部一中层人士对本报记者表示，还是很看好这个市场，融资需求大，有的客户有几千万到上亿的融资需求。

“成个单没有那么容易，项目太稀缺了，很难知道哪家公司有融资需求，要通过各种渠道了解。稍微慢一步就会被别人抢走，竞争很激烈。”' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)某资管人士对本报记者表示。事实上，华泰证券在政策一出台，就紧锣密鼓地在全国分公司、业务片区进行现场培训，挖掘潜在的客户。

' target='_blank' >国泰君安资金实力雄厚，除了自有资金还有发行产品资金，都可以用作股票 质押的资金。不过，让国泰君安愁的是有钱没好项目。

“股权质押式回购业务，很多券商做不了，只有一些券商才可以。做不了的券商会介绍给能做的券商，如果不介绍，客户也会被能做的券商挖走。”国泰君安的一位资管人士对本报记者表示，“客户要融资，不可能等你小券商有资格后才做。如果做成一单，中介费占到奖励或者提成的50%。因为是新业务，具体奖励政策还没出来。”

银行PK券商

本报记者通过' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)iFinD' 数据整理发现，在6月24日至7月12日近三周的时间，有29家上市公司公告其股东通过股票 质押回购业务完成股权质押，所质押的股票 份额达93.82亿股。

而在6月24日至7月12日期间发生的215笔股权质押业务中，有69笔是券商完成，占到三成以上。这69笔业务中，有35笔为股票 质押式回购业务，占比50.72%。这也意味着，券商正在角逐这千亿级的股权质押市场。

在这项券商创新业务推出以来，信托和银行这项业务是否受到影响呢？“现在股权质押业务很少了，无论在效率还是在成本方面，券商都比我们有优势。”深圳某大型信托的高级经理对本报记者表示，好的项目现在券商自己做，不好的才会给你做。“客户资源都在券商那里。我们很难和他们竞争。”

不过，' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)深圳某支行的一客户经理持有不同的看法，券商过来抢业务对银行肯定是有冲击的，现在还不明显。券商虽然有客户资源，但是银行和上市公司的合作紧密，包括授信贷款之类的，公司也不会轻易换银行。

事实上，在股权质押市场，券商的优势很明显，具有交易速度快、资金划转迅速、融资效率高等特点。本报记者从信托、银行、券商不同渠道了解到，从融资效率来看，上市公司通过信托进行股权质押融资，资金到账半个月左右，而银行渠道资金到账会更长，需要近一个月。而券商渠道资金T+1可取可用，相比约定购回还快1天，比银行信托更具优势。从融资成本来看，券商质押利率9%左右，而信托10%左右，银行则是贷款利率上浮，未计入隐性成本。

' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)金融' 行业研究员赵莎莎分析认为，券商传统业务一般以中介业务，甚至单纯的通道业务为主，自有资金利用率偏低，而在股权质押式回购业务中，券商可以作为资金的融出方，推动资本中介型业务深入发展。

（作者为本报记者）