量能萎缩跷跷板再现 两信号暗示反弹时空受限顺水鱼财经

本报记者 李波

周四大涨的喜悦未能延续，昨日沪深股指缩量回调，获利盘回吐和空头反扑的迹象明显。长阳引发' 个股躁动，而增量资金难以跟进，这导致“跷跷板效应”再度出现：权重股集体休整，' 创业板指数再创新高。分析人士指出，尽管政策预期有所改善，但转型格局已定，增速放缓无疑，市场目前并不具备趋势性反转的条件；而国家队两次在1949点进场，也宣告指数调整空间不会太大。不论是护盘还是长阳，都出现利好效应定点扩散的现象，预计“权重救场、个股起舞”的格局还将持续。

缩量回调

“跷跷板效应”再现

昨日上午股指强势震荡，创业板指数率先创出反弹新高，市场似乎进一步确立了转强的走势。不过午后风云突变，周四领涨的周期股成为拖累' 大盘跳水的负面力量，也令大盘后期走势变得不明朗起来。

截至周五收盘，沪综指收报2039.49点，下跌1.62%；深成指收报8012.84点，下跌2.10%；' 中小板综指收报5352.21点，下跌0.39%；创业板指数收报1096.30点，上涨1.44%。昨日沪深两市分别成交1029.7亿元和1144.5亿元，量能环比明显萎缩。

板块方面，中信一级行业指数涨少跌多。其中，传媒、计算机、医药指数涨幅居前，分别上涨2.29%、 1.27%和0.36%；非银行金融、煤炭、银行指数跌幅居前，分别下跌3.45%、3.33%和3.11%。虽然个股整体跌多涨少，但成长板块的活跃依然造就了不少逆势大涨的品种，两市共有24只非ST个股涨停，无跌停个股。

成也权重，败也权重。本周四，金融股领涨大盘，权重板块集体狂欢，引领指数大涨60点；而昨日，金融股反而率先跳水，权重板块集体疲弱，将周四的长阳吞噬近半。资金对于权重股的举棋不定，充分反映出目前市场反弹基础尚不牢固。在此背景下，不仅增量资金不愿追高入场，不少获利盘也纷纷回吐，空头甚至伺机反扑。

资金的踌躇不前，还直接导致了昨日的“跷跷板效应”——权重股休整，创业板新高。在宏观经济低迷、政策信号不明的背景下，存量资金只能不断闪转腾挪、削峰填谷，寻找相对安全的机会。实际上，“跷跷板效应”已经持续了两周，伴随权重股的大幅波动，近期主板和创业板反复出现你上我下的轮动格局。

权重救场 个股起舞

在经济转型的大背景下，尽管市场在有限范围内可能会有温和刺激的举措，但出台大力度刺激政策几无可能。这也使得本次反弹的动能实际上并没有看起来那么充足。而另一方面，周四权重板块的集体放量飙升，有过度透支政策正面推动效应之嫌。因此，指数出现休整，也就顺理成章了。

权重股休整之后能否二次起跳，将决定大盘能否真正走出底部。目前来看，6月经济' 数据持续低迷，传统周期品种的价格依然处于下行通道，IPO重启压力渐行渐近。在此背景下，如果没有超预期政策利好的出现，那么权重股恐难实现二次放量反弹。如此一来，市场就将重归震荡筑底格局。

值得一提的是，周四的大涨也并非昙花一现，毕竟，权重集体飙升的现象实属罕见，国家队进场信号颇为强烈。即使权重股难以持续上攻，大象起舞对市场人气也能构成不小的提振。在结构转型、科技升级的大背景下，不论是护盘还是长阳，其引发的利好效应都更易定点扩散至小盘成长股。从这一点来看，后市个股或将迎来新一轮的表现机会。即便从' 中报大戏的角度来看，中小板创业板的' 业绩预期也显著优于主板。

总体而言，在宏观经济和流动性无甚亮点的格局下，A股不具备趋势性上涨的条件；但“国家队”两次在1949点布局，基本表明了短' 期指数下跌的极限区域。因此，权重定军心、成长享收益，将成为未来一段时间A股市场的主要特征。如果说年初的上涨' 行情是“周期搭台，成长唱戏”，那么当前的市场格局，便极有可能演绎为“权重救场，个股起舞”。

上证综指日K线图