天喻信息：移动支付占先机顺水鱼财经

' target='_blank' >华泰证券股份有限公司分析师(康志毅，孔晓明)7月19日发布' howImage('stock','2_300205',this,event,'1770') 天喻信息(' 300205,' 股吧)(300205)的' 研究报告。

不断创造增长点，盈利能力渐强。天喻信息是一家专业从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，通过不断转向创业，公司在金融IC卡、移动支付卡上获得了领先优势。子公司的移动' 互联网增值业务以及第三方移动支付业务也正迅速崛起，成为' 业绩推动力。

天喻金融IC卡产能释放正逢时，分享EMV迁移盛宴。2012年底在我国35亿张银行卡(磁条+IC)中，金融IC卡仅占其中3%。预计2013年全年新增金融IC卡有望超过2.5亿张，甚至可能达到3亿张，为12年的3倍，超过市场此前2亿张的预期。天喻信息在金融IC卡领域布局早，2007年便成为' 工商银行金融IC卡供货商，又相继进入建行、农行、招行等十多家银行的采购体系。从年产能上看，目前公司产能为6500万张，预计从3季度开始逐渐提高到约1.4亿张，将分享EMV迁移盛宴。

' 中国移动吹响移动支付号角，天喻具备先行优势。2012年6月，历时3年的移动支付之争落地，中国移动与银联签署业务合作协议，统一移动支付方案至银联主导的13.56MHz标准，2013年6月中国移动与中国银联共同推出了移动支付联合产品--手机钱包，标志着移动支付进入推广期。中国移动在发展移动支付业务时，十分重视两通的应用，而公司具有城市通卡方面的经验及技术优势(份额第一)，获得了中国移动的好评，成为SWP-SIM卡主要的三家供应商之一。

子公司盈利逐渐改善，甚至进入收获期。天喻信息发展方向为“产品+服务”，母公司定位于卡类产品，子公司则围绕母公司产品打造服务集群。天喻信息整体盈利能力逐步改善，这主要体现在母公司卡类业务盈利能力增强，同时子公司对业绩的拖累减少。子公司作为服务集群，在2010、2011年仍然处于投入期，11年更是拖累净利润2000万元，其中天喻通讯亏损1700万元。到2012年天喻通讯成功扭亏为盈。投资建议。预计2013-2015年净利润增幅分别为172%、53%、41%，每股收益分别为0.50元、0.76元、1.07元，对应动态PE分别为40x、26x、18x，估值水平处于行业的顶层，并不具备优势。分析师认为行业高速成长为公司提供了高估值基础，而公司金融IC卡产能释放以及SWP-SIM卡规模放量，可能成为公司业绩超预期的因素，因此分析师给予公司“增持”评级，建议投资者逢低介入。

风险提示：金融IC卡价格下降；SWP-SIM卡出货量不达预期；技术服务开拓受阻。