2013年下半年投资导航顺水鱼财经

嘉实投资者回报研究中心

嘉实投资者回报中心认为，下半年市场走势仍将持续震荡。根据嘉实FAS系统的预测，下半年股市为嘉实W（震荡市，中证800指数累积收益率介于+/-10%之间），债市为嘉实W（震荡市，中债总指数累积收益率介于0和3%之间）。展望下半年市场走势，我们就驱动市场的三大动力作如下解析。

市场自身：

趋势转换 信心受挫

6月上证综指年化波动率已攀升至24.88%，为近17个月最高点。“钱荒”及IPO重启预期导致投资者信心受挫，6月A股有效持仓账户占A股账户比例为40.58%，连续第5个月下降。“钱荒”和对经济前景的担忧也影响到债市，6月股债双杀的幅度为近三年最大。

资金供给：

以邻为壑 银根紧张

6月中下旬银行间市场出现了罕见的资金紧张，市场刚刚平稳，商业银行已开始通过提高理财产品收益率来为财产池融资，资金的高成本压力依然存在。估计未来一段时间资金供给将维持偏紧的状况。

宏观经济：

复苏蹒跚 转型开启

下半年经济的重点在于经济转型，经济整体运行将围绕“去杠杆、去过剩产能、去库存”三大核心展开。

在资产配置方面，基于市场预测，以及对当前' 中国资本市场' 股票 、债券资产类别的风险收益结构分析，嘉实FAS系统推荐2013年下半年的投资组合资产配置为：偏股基金48%，纯债基金19%，货币基金33%。

2013年下半年的推荐基金组合如下：

FAS嘉实旗下基金组合[' 嘉实研究精选(' 070013, ' 基金吧)（16%）,' 嘉实价值(16%)，' 嘉实成长(16%),嘉实中期国债(11%), 嘉实纯债（8%），' 嘉实货币(' 070008, ' 基金吧)A(33%)]；

FAS全市场基金组合[' 汇添富价值精选(' 519069, ' 基金吧)（16%），嘉实研究精选（16%），' 国泰金牛(16%)，嘉实中期国债（11%），南方润元纯债 (8%)，嘉实货币(33%)]