投资信用债需防高收益陷阱 保本安全是第一顺水鱼财经

投资者常常面临一个问题，究竟应该如何投资信用债券？

首先，时机选择对信用债券投资很重要。当政策开始放松、经济逐渐见底回升的时候，低资质的信用债将迎来最好的投资机会，而且从成熟市场的历史经验来看，在经济周期出现底部拐点的时候，垃圾债券往往是先于股票 上涨的。

事实上，过去几年国内债券市场也很好的印证了这个规律，比如2008年四季度金融危机全面爆发的时候，政府债券出现了井喷行情，但这个时候，信用债券却出现了大幅下跌，到2009年初，信用债券才开始上涨。最近的情况也是如此，今年9月份以来" 国债、" 金融债出现了一波明显的上涨行情，评级在AA+、AAA的高资质信用债涨幅也较大，而评级在AA的信用债却鲜有买盘，这正是投资者对信用风险谨慎心态的反映。

其次，信用债券的发债人资质是差异化的，所以做好研究对于防范信用风险非常重要。一般而言，对信用债券的研究重点要关注以下几个方面：一是企业的经营状况，这方面债券投资者关注的侧重点与股票 投资者有差异，股票 更多关注的是企业的成长性，而债券关注的是企业的稳定性，尤其是盈利能力和现金流量的稳定性，因此，受经济周期影响较弱、现金流持续稳定的公司往往更容易获得债券投资者的青睐；二是发债主体的股东背景，这是国内信用市场比较特殊的一个方面，央企和地方大型国企由于具备国有股东背景，市场对这类主体发行的债券接受度要强于民营企业，其发债利率也低于可比的民营企业，但从另一个角度来讲，对于民营企业，只要对其研究透彻，投资于这些企业发行的债券，能取得更高的" 收益。

大体而言，做好信用研究、把握好投资时机是在信用债券上取得成功的关键要素。对于普通投资者来讲，信用债券投资上最需要防范的就是“高收益”陷阱，保住本金的安全是第一位的。 （作者系汇添富增强收益基金经理）