赵晓：迎接震荡与风险的年代顺水鱼财经

赵晓：非常感谢主持人，也感谢各位朋友，也特别感谢主办方，外面有点冷，但是我们的经济有可能比我们外面感受到的温度还要冷一点点，所以，我今天用的题目叫“迎接震荡与风险的年代”，这可能是我们不太熟悉的一个背景，因为我们过去两年一直是在增长的年代，我们习惯了每年9%，10%，甚至11%的增长。所以，对即将到来的年代，我们还不是特别有准备，甚至也不是太喜欢。

给大家报告几个消息。第一个信息就是世界经济会进入到30年代大萧条以来最长的黑夜以及最冷的冬天。关于这样的论断，在美国2008年金融海啸刚刚出来的时候，有一位非常重量级的人士' target='_blank' >格林斯潘就谈到这一点，他说这是一场百年一遇的金融海啸，有人听进去了，有人没听进去。接下来2009到2010年，世界各国都在刺激经济，特别是中国，中国的经济出现了V型的反弹，所以，我们基本上把格林斯潘这句话忘记了。我们现在要提醒各位的是，他这句话仍然是很重要的一个判断，这句话是对的，没有过期。

金融危机在2008年之后以各种不同的形态来演变，从次贷危机到金融危机，到全球经济危机，但是危机的本质其实没有变化，危机也没有过去，只是在不断的演变。某种程度上我们认为金融危机可能比2008年更加严重。更加严重的一点，比如目前的危机是以类似于温水煮青蛙的形态表现的，世界经济反弹增长5%，明年可能4%，美国经济今年是1.7%，明年可能会回落到1.4%，欧洲经济今年还有一点几的增长，明年就接近零增长了，有一点点温水煮青蛙的下滑。

这样的下滑相比急剧的下滑可能更容易让人麻痹。2008年世界经济这辆车停下来的时候，这里面还是有油的，今天这辆车再度停下来，你会发现车里基本上没有油了，欧洲刚刚下调了一次利率，美国的利率接近零，某种程度上比2008年更加不好。

欧洲现在谈论他们可能会成为第二个日本，日本经历了整整16年的衰退，在这16年里它没有成长，欧洲在谈论它可能会成为下一个日本，未来它的十年大概跟日本一样，也是没有增长的。美国的情况比欧洲好一些，美元最近在往上走，因为美元走强，特别相对欧元走强，并不是美国经济就没有问题了，美国经济的本质性的问题其实也没有改变，导致金融危机出现的那些本质性的问题也没有改变，世界现在所进行的其实是一场选丑的比赛。不是选美，而是选谁长的相对不那么丑，美国就是相对不那么丑的国家，资金在回流向美国。

世界经济进入到过去三十年以来从来没有碰到过的险恶的外部环境，世界经济的衰退可能是比较长的，可能仅次于30年代大萧条的最长的一段时间，我们碰到的也是一段最艰难的外部环境。

我们还注意到这场世界经济的危机扩大化，它从经济的层面引申到其他的层面，在美国我们看到的占领华尔街的运动，在阿拉伯看到的阿拉伯之春，俄罗斯有上十万人抗议，这就更增加了世界的震荡性和风险性，很多人关注的不再是为什么我失去工作，很多人关注的是为什么那帮混蛋过的比我好，谁动了我的奶酪，他想改变这个世界的游戏规则，这个世界利益分配的秩序，它从经济危机形态演变成社会危机。所以，我们看到欧洲的那些领导人也一个一个的下台了，阿拉伯的政权一个个更替等等。

第二，我们看看中国的挑战，中国也将遭受震荡，进入10年来最低增长。基本上普遍同意明年中国经济会进入到十年以来最低的增长，如果做的不好，可能进入到十三年以来最低的增长。一波长的增长周期已经过去，接下来是一波长的向下走的周期。去年经济增长10%，今年保9，明年保8，后年可能保7。世界经济已经出现了二次探底，中国经济仍然是一个很大的疑问。这次金融海啸，中国经济有两个季度是低于8%的，7%，甚至7%以下，会不会再度出现二次探底仍然是一个很大的疑问。

现在看到的中国经济里有许多的问题值得关注，他不仅有一些周期的外部的问题，也有内部的。2011年我们看到中国经济增长9%，但是很多的民营企业还是活不下去，在温州我们看到很多的企业家跑路，二百多个企业跑路。前几天我们还看到中国的一个民营企业家的领袖讲了这么一段话，他说如果我们和国企斗输的一定是我们，因为国企后面还有国有银行，' target='_blank' >国资委的强硬支持，如果我们和它斗一定是鸡蛋碰石头，他给中国民营企业提了三个醒，不可让政府不高兴，不可若银行不高兴，不可让国企不高兴，民营企业就是到国外去，国内交给国企。中国经济不仅有宏观的问题，外部的问题，也面临一些很深层次的利益调整，这些都是可能对中国经济接下来产生影响的。

另外，在2001年的报道，中国的千万富翁60%要跑到国外去，大家没有看到的数据，中国的技术移民相当于投资移民的20倍，我们看到有权力的跑到国外去，有财富的也开始跑到国外去，有本事的也跑到国外去，这无论如何不是什么好的消息。

中国的经济会进入到下行的年代，接下来几年，如果从市场来看都是下行，社会会进入到一个震荡的年代，当经济下行的时候，经济繁荣掩盖的所有社会矛盾就可能暴露，社会可能进入一个震荡的年代，相应的政府也会进入到一个风险的年代。这都是我们过去所陌生的，过去几十年里中国人所关心的是有没有饭吃，过去几十年中国人关心的是我能不能赚钱，但是今天中国人可能关心的不仅仅是这些基本的问题，中国人可能也关心其他一些问题，这些是伴随着收入的增长，我们人均GDP到2011年，年末会到4700到4800美金这样的水平，在这样的水平下，它的需求很多是跟过去不一样的，中国今天很多的矛盾已经从过去物质的需要和生产力落后的矛盾转向大家对公共产品，公共服务的需要。这些在未来会越来越尖锐，特别是伴随着经济的下行，我们看到会有更多的震荡，会有更多的风险，这是我们过去三十年。

中国也还是有机会的，我们可以通过转型来避免当前所出现的一些危机。我们看到中国转型的一个最主要的模式，从过去三十年，全球化—外需增长的模式转向未来15年到20年城市化—内需增长的模式，这是中国的机会，我们还是有机会。对很多国家来说，他们没有太多回旋的余地，并不太多的知道做一件什么事情能够把经济往上带，中国还是比较清楚的，有一件事我们早就应该做的，但是一直欠帐没有做好就是中国的城市。中国所谓内需的增长是在城市化的基础上被释放的。如果中国经济能够从全球化—外需增长模式转向城市化—内需增长模式，中国经济是有机会的，中国经济就有可能避免当初的日本和韩国在经济转型的年代，经济增长一度向前滑甚至跳跃性的往下走，有可能相对维持一个比较缓和的下滑，但是还能保持一个相对来说比较高的增长，这种可能性仍然是存在的。

中国有潜力成为世界经济黑夜中的一座灯塔，冬天里的一把火，但是前提条件是中国政府需要把潜力释放出来，需要把一些利益的分配重新进行调整，比如前面讲的民营企业，在经济增长9%的情况下它活不下去，很多民营企业在今年这么高增长的背景下，它感觉微观是非常困难的，这里面非常重要的一点是利益分配机制，中国政府从企业里抽走太多，一年的财政收入12万亿，国民经济的四分之一就没有了，土地的财政，再加上垄断，民营企业即便经济增长9%，最后还是赚不到钱，因为他的钱都被收走了，类似这样的问题需要重新进行调整。

2002年需要在软着陆中推进转型，在转型中巩固软着陆，稳中求进。软着陆就是稳，进就是转着陆中推进转型，转型中推进转着陆。政策转向是必然，宏观政策主基调再度从防通胀转向保增长。

我们看到中国政府有很多的机会，世界经济这辆车没有油了，我们仍然有很多的事情可以做，仍然有足够的政策，而且我们有空间，比如我们物价已经不再是一个问题，明年的物价将回落到4%左右。

明年有一个特别好的消息就是明年的18大，刚刚召开的' target='_blank'>中央经济工作会议我听了好几遍，也仔细进行了研读，最提气的一句话就是说一定要用好的发展来迎接18大的召开， 我们要用一个好的增长来向18大献礼，要用好的发展来迎接18大。所以，结合往年的因素，每次换届，相对来说都是比较高的投资增长，以及比较高的经济增长。所以，我们仍然对明年的经济抱有一定的期待。

风险会逐渐的暴露，震荡也是难以避免的，经济的向下也是难以避免的，但是能不能尽可能的使它平稳，而且有些方面还能进步，增长速度也能保持在一定的水平上，这也是考验整个中国社会制度。

我们也看到一点，中国还是需要发展的，我们在很多总量的指标上是非常让人印象深刻的，但是我们人均的水平，中国的人均GDP，我们人均财富不到世界平均水平，世界是4.38万美元，中国只有1.8万美元。我们需要保持一定的发展，一定的增长速度，让大家享受包容性的增长，享受财富。

当前泡沫在下降，投机资本回报率降低，2011年你买房子，连中国经济的增长速度都赶不上，所以，泡沫在下降，房价有所回落，有些地方增长速度放缓，经过在增长，物价在增长，房价没有同步的增长，泡沫就是在往下走。

我们还看到当前的报表是很亮丽的，今年看宏观经济的数据，经济还是高增长，物价往回落，微观的报表也很亮丽，投资增长还百分之三十几，很多地方城市的房价还在上涨，亮丽的报表可能会掩盖一些非常严重的问题。当前我们看到特别要关注的是整个市场预期从乐观开始转向悲观，做生意人的信心已经崩溃。

我们看到财富的效应也是一个很大的问题，2010年中国的股市跌了百分之十几，在今年又跌了百分之二十几，股市已经消耗了好几万亿的财富，好几万亿的财富没了，扩大内需的四万亿已经被统统抵消了，大家买房子也没赚着钱，买股票 也没赚着钱，明年还敢消费吗？明年消费的突破是非常值得怀疑的。

中国无论是经济快速回落还是股市暴跌，我们要警惕最后一根稻草压垮骆驼的效应，到某个临界点压力是非常大的。

稳中求进，中央的政策是稳中求进，但是好像不适应于房地产，房地产要继续调控，房价要回落到合理的价位，但是我们稳中求进也要适用于房地产，如果没有这个产业的支撑，整个经济是很难稳定的。

我们主张一定要把稳中求进这几个字加以落实，就是在软着陆中推进中国的转型。我们认为明年如果中国经济能够保持9%的增长速度是最好的，中国物价不会有任何问题，中国经济没有任何过热的迹象，这是完全符合中国的潜在经济增长速度的。懂事我们可以充分的稳定市场的信心。我们可以低成本的利用国际资源，全球的需求不足，我们就可以低成本的使用资源，加快中国的赶超。我们无论是人均GDP还是人均财富都是很低的。

各项政策要更多的考虑风险，甚至很多风险是我们以前没有遇到的，但是在经济下行的年代可能会出现。

物价我们经济工作会第一个是稳增长，第二个控物价。不放松价格调控但也不要被价格所控，限购政策肯定越来越行不通，就像90、70一样，肯定会慢慢的行不通。各项政策，特别是粗糙性的政策要精装修。

最关键的是接下来的一句谚语，经济进入到下行，社会进入到震荡，政府进入到风险的年代，特别重要的就是需要通过改革来激发活力，需要通过改革维持中国经济的可持续增长。2008年，我们大把的烧钱，用燃烧货币的办法来温暖经济。这一轮里我们肯定不能再用这样的手段。如果我们不能单纯的像上一次那样采用凯恩森主义的办法，这次我们就要更多的采用制度创新。未来无论我们投资什么，也无论你做什么，可能是有钱赚的，但是赚的会比较辛苦。无论做什么都要更多的考虑震荡和风险，谢谢大家。

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