持续发展能力是选股的核心标准顺水鱼财经

翻看资料发现，Leuthold Group的研究人员制作的' 标普500指数成份' 股票 100强公司排行榜，列述了截至去年5月份100强企业的历年市值排名。在感慨资本市场上的沧桑巨变之余，也注意到公司名次的变迁实际上折射出经济结构的变化和相关行业的起伏，值得长期投资者玩味。

百强榜上的行业分布较为准确地反映了欧美企业在本国经济和全球竞争格局中的地位，对于我国投资者判断未来行业成长趋势、构建长期投资配置具有借鉴意义。

金融和管理服务类企业占比17%，IT网络等科技企业占比15%，生物医药、医疗服务与设备企业占比13%，能源企业占比9%，机械、交通设备制造企业占比9%，食品饮料和烟草企业占比8%，传媒和有线电视与零售批发企业各占比7%，化工企业占比4%，房地产企业仅占1%（全美最大的地产公司西蒙地产排名位居62位）。

领先的前十大龙头公司包括苹果、' target='_blank' >埃克森.美孚、微软、IBM、通用电气、雪佛龙、沃尔马、AT&T、宝洁和强生。要注意的是，股市里难寻“常胜将军”，上述蓝筹公司在过去50多年来的地位变化也是相当剧烈；过去5年来，有四分之一的上榜公司是“新面孔”，只有埃克森.美孚、IBM、通用电气、雪佛龙、宝洁、可口可乐、墨克、杜邦、陶氏化学和3M等10家公司自1960年以来一直位列100强之中。

经济发展阶段和行业成长周期等基本面因素决定了龙头企业的市场地位，顺势而为的投资应当遵循基本面的规律，持续发展能力和品牌积淀是挑选国计民生相关行业和' 个股的核心标准。

上世纪六十年代，工业化方兴未艾；自九十年代起，信息生物等' 新兴产业开始重塑经济格局，传统制造业不可避免地走下坡路；行业技术进步会延缓平滑但无法改变这种趋势。

比如化工巨头杜邦、3M公司和陶氏化学在1960年分别排在第五位、第十二位和第二十二位，1990年降至第十八位、第二十五位和第四十位，去年跌至第五十五位、第四十二位和第六十六位。' 能源行业作为投资品种显示出较强的稳定性，埃克森.美孚、雪佛龙过去50年来的排名分别在第一位至第四位和第六位至第三十位区间内变化。

在消费和医疗领域选择“白马”更安全，两大饮料龙头可口可乐和百事可乐分别由第三十八位和第八十四位稳步提升至第十四位和第二十四位，两大医药龙头辉瑞和默克则分别由第三十六位和第六十六位逐步晋升至第十三位和第十九位。

观察科技股发现，这一领域与传统产业最大的区别就在于生命周期，新技术的应用对于行业造成的冲击是决定性的，持续创新能力是企业的生存基础和“再生”的本钱。

1960年，当时的大型计算机龙头IBM的市值位居第二；1970年和1980年，IBM的个人电脑业务独霸市场，市值雄踞首位；1990年位居第三；2001年开始由硬件向软件服务转型，2007年退居第十七位，2012年回到第四位。准确的行业判断和得力的运营模式使得软件新秀微软公司从1990年的第四十七位攀升至2001年的第二位，随后的10年内仍稳居前三位。

有些先锋企业好事多磨，但终成正果；苹果公司多年来与百强无缘；进入新千年后，结合软硬件生产管理和营销方面的持续创新，公司在“科技人性化、消费个性化”方面闯出新天地，在2007年进入前二十六位，2012年摘得第一。同期进步神速的还有电商领军人物亚马逊公司，由第九十九位升至第三十位，也标志着网上零售模式的成熟。

然而，科技行业不是“铁饭碗”，这里的更新太快，对于创新的要求太高；曾经依靠创新供应链管理而异军突起的电脑龙头戴尔公司2001年排名第三十三位，但由于忽视产品的创新和硬件行业整体放缓，公司的名次持续下滑至第一百位，目前正在酝酿私有化。

（作者系首创证券研发部副总经理）

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。