周期股超跌反弹 成长股仍是抓手顺水鱼财经

近期，经济' 数据超预期的改善叠加当前流动性及市场资金面略好于市场预期，对市场估值中枢小幅修复形成支撑。在此背景下，' 上证指数仍有进一步震荡走高的能量，强周期性品种则在“稳增长”的氛围中获得了走强的支撑。

虽然市场估值中枢短期或有修复动力，但需要留意的是，长期向上的因素仍不具备。

对于周期股来说，其较大的流通市值决定了上涨需要有更多的资金支持，可是在当前的市场环境下，资金制约问题仍然严峻。数据显示，近4周市场资金流入非常有限，分别为-52亿元、139亿元、31亿元和-79亿元，累计净流入资金39亿元。而期间通过融资增量进入股市的资金为129.32亿元，即近期至少有90.32亿元的资金从A股市场净抽离，填补抽逃资金缺口的' 主力是通过“融资、放大杠杆”进场的资金。但仅靠“融资、放大杠杆”资金来长期支撑庞大的周期股流通市场显然不太可能。

另外，经统计从上证指数2月18日高点到8月9日区间，跌幅最大的100只' 个股本周前三个交易日平均涨幅达到6.82%；而上述区间涨幅最大的100只个股平均涨幅只有0.7%，明显低于同期上证指数2.33%的区间涨幅。可见，目前赚钱效应更多的集中在超跌股的反弹机会中，而周期股恰好属于这一范畴。

在成长股面临高估值忧虑而市场又出现有利于周期股上涨的氛围时，资金的短期轮动也很正常，但必须清醒认识的是，在没有足够长线增量资金进入的前提下，目前股市并不具备周期股持续上涨的条件。仅由存量资金利用“融资、放大杠杆”资金，只能提供短期的、结构性的机会。

在上述背景下，周期性品种估值修复将短期维持' 大盘相对强势，个股的结构性机会有望继续展开。但与此前不同的是成长股和传统行业都将步入结构分化的阶段。在周期股层面，机会应集中于两个方面：一是伴随政策预期变化，部分享有政策弹性的行业将赢得短期博弈价值，如房地产、通信、铁路设备、智能电网等；二是伴随产能周期调整深入，部分库存低、产业集中度高的价格弹性型行业，如化工、稀土、水泥、非银金融。

对于成长股层面重点在于选股。短期关注涨幅不大的中小盘转型成长股，对' 创业板需进一步控制风险，控制仓位等待更好的买入时机，选择上除前期的科技创新及新型消费等市场热点外，一是要关注政策支持下的结构转型带来的成长性机会，如海洋产业、环保和信息消费等，其中环保产业投入的增加可以有效弥补传统投资增速下滑的影响，信息消费将逐渐取代传统的汽车和房地产成为未来' 消费增长的着力点，这两方面的政策支持力度有望超预期。二是要关注那些寻求跨界突破的传统公司，这类传统品种往往被资金挖掘程度低，并具有相对较低的估值水平，而传统产业利用新技术创造新的业态和商业模式，将带来新的利润增长点，未来更具有爆发的可能。（作者系' target='_blank' >民族证券财富中心总经理助理）

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