赵洪宇：2012年看好债券市场顺水鱼财经

对话环节——财富管理新变局

和讯理财消息 由《每日经济新闻(" 博客," 微博)(" 博客," 微博)(" 博客," 微博)(" 博客," 微博)》倾力打造的" 2012中国投资年会于2012年1月6日在北京东方君悦隆重举行，和讯理财作为独家财经网(" 博客," 微博)(" 博客," 微博)(" 博客," 微博)(" 博客," 微博)络对年会进行全程图文直播。" 招商证券(" 600999," 股吧)理财发展部副总监赵洪宇女士在进行对话环节——财富管理新变局时表示：“刚才谈到了对冲套利还有债券市场，今年相对来说是明确的机会，所以我们今年会主要推债券投资的产品，还有就是刚才讲到的" 股指期货的套利，以阿尔法套利为主要收益来源的品种。”

以下为文字实录：

" 叶檀：我们那一句话必须要写，至于说银行到底怎么执行，就看银行的自觉性了。产品有风险，保本是能保，不一定保收益，所以大家在签字的时候一定要看清楚了。我想问一下赵女士，您刚才说的是比较专业的一些，比如说对冲或者是一些安全边际的东西，您能不能详细的给我们介绍一下，像贵公司今年如果是做一些产品，类似于在什么方面会做一个安全的保障，会做一些套保的产品？

赵洪宇：这就是我们今年理财产品的一个方向。首先我们大的产品线的定位就在于为客户谋求一个绝对的收益，这个时候是比较显著不同的诉求和目标。就是说我们要赚一个正回报，而不是跑赢大盘，那是券商基本的定位。另外券商定位在" 证监会监管层的理解，是把我们理解成一个类" 私募的机构，所以它的起点是比较高的，我们这个大集合是10万块钱的起点，小集合是100万的起点。这样一个起点就决定了我们的投资人或者是我们的客户，首先他要有一定的风险承受能力，再一个要对资本市场有一定的了解，才能更多的参与我们相对专业一点的产品，才能理解我们的一些策略，这是我们最基本的定位。

我们今年预计要推出一个产品，刚才我介绍的已经准备发行的产品，就是对冲套利的产品。当然我们的套利跟刚才廖先生介绍的，我理解我们的策略还是有非常大的不同。因为我们谋求的是一个绝对收益，谋求的是在低风险下的正回报，这个时候我们主要使用一些期限套利，还有跨期套利。另外还有构建一个组合，同时卖空一个" 期货做对冲，使用的是市场中性策略。也就是说无论市场是涨或者是跌，我都能够谋求到一定的回报，这是我们策略主要的诉求。

叶檀：如果不算太无理的话，我想今天大家在一起探讨一下这个问题。去年你们的策略是什么？整个盈利情况怎么样？我们知道去年机构的理财情况都不是太好，今年一个基本判断怎么样？我相信已经开始有一些预案，执行了这样的策略之后大概是什么样的情况？

赵洪宇：因为" 招商证券(" 600999," 股吧)本身也是国企背景的券商，本身还是注重稳健和风险管理，这是我们的企业文化和特色，同时也是成立了21年，和证券市场相同年龄的券商。屡次风波当中我们没有被打下，我们还是非常稳健的。在各项业务的诉求上，也是注重低风险的绝对回报。去年我们主要推出的是稳健系列的产品，这个产品今天应该也有获奖，是少数取得正回报的产品。另外我们去年还做了一个产品叫做使用避险保本策略，这个产品基本上达到了保本，运作的话是正收益，但是去掉各项费用的话大概在0.99元左右的水平，是这样的情况。

主要做的是一些现金类的投资，就是挂钩的一个投资，这一块是非常好的回报。因为是一个避险保本组合策略，赚取回报肯定要到A股当中去，确实今年的A股市场非常不给力，所以这一块有所亏损，整体我们看到产品的表现就是我刚才说的这样一个状态。我们认为基于我们的判断，为客户做了保值增值，也是我们自身的定位，我认为我们还是做到了。

刚才谈到了对冲套利还有债券市场，今年相对来说是明确的机会，所以我们今年会主要推债券投资的产品，还有就是刚才讲到的股指期货的套利，以阿尔法套利为主要收益来源的品种。我们做模拟组合用实盘，用公司的自有资金，因为券商的特点和共同基金不太一样，一般来讲我会用自己的资金放在这个产品当中，做一个有限补偿。如果亏钱的话先亏我的钱，这是非常好的风险共担的机制。

叶檀：你们的自有资金比例大概是多少？其次我想问一下，刚才我听下来，好像你们跟货品挂钩的盈利了，只要沾到股票 的就亏了，可不可以这样讲？

赵洪宇：主要还是定位不一样。我们有一个股票 投资的产品，应该说还是不错的。但是我们知道，所有的这种证监会监管的这些产品，是要遵循这种双实的规定，无论是建仓还是什么，除非你不投股票 。我们还可以不投零仓位，但是基金有时候被迫还要建到60%，所以系统性风险是可以避免的。在具体的操作当中会有一些限制，但是我们认为，在这个限制的范围当中还是勤勉尽责的帮助我们的客户做到了较为理想的状态。在市场当中如果你不亏钱，就意味着还有下一次的机会，但是如果你亏掉10%或者是20%，下次就需要20%或者是40%才可以补回来，我相信未来的话，我们看不到100%或者是50%这样大的明确的趋势性的机会，这样的机会会越来越少，只属于一些具有专业投资眼光的，特别敏锐的，或者具有相对来说特殊优势的一些群体。

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