静待繁华落尽顺水鱼财经

本报记者

反复的调整——新高之后，' 创业板顶部“狼来了”的故事终于在本周演绎了结局；改革龙头' 自贸区的熄火以及政策兑现期的临近，则令改革' 行情迅速退潮。短期来看，技术性反抽临近，但盲目接飞刀并不可取，需耐心等待创业板泡沫的破灭和改革政策的明朗。

1000点、1200点、1400点，从恐高到困惑再到默认，就在市场习惯于创业板“调整即新高”的神节奏之后，“天量天价”的规律终于上演。如果说高企的估值溢价积累了调整动能，三个季度的狂飙耗尽了资金激情，那么三' 季报的“证伪”则成为引爆创业板见顶回落的导火索。

值得一提的是，此前，不论是一季报、半' 年报的增长乏力，还是PE、PEG的梦幻高估，都没能撼动创业板新高的脚步，资金持续扎堆涌入。作为高弹性品种，此前创业板既然能够无视一切利空高举高打，那么一旦' 主力出货，资金“抢跑”，所带来的杀伤将不容小觑。

随着三中全会的日益临近，炒作改革主体的资金开始“近乡情怯”。目前，三中全会前政策真空期和憧憬期已经结束，部分热点领域的改革开始隐现低于市场预期的风险，导致资金纷纷撤离前期被热炒的改革题材股。实际上，A股向来存在对政策利好“猛烈炒作，提前兑现”的特征，鉴于三中全会的重要意义，这种特征进一步被放大，造成改革行情风生水起却提前退潮的局面。

就当前时点而言，确实有些尴尬。政策呼之欲出却无法明朗，相关题材失去了想象和憧憬的空间，也难以看到实质性利好，反而引发猜测和不安。不过，从确定性角度而言，三中全会后管理层无疑会出台改革举措，改革主线仍有望再掀波澜。只是，投资者需耐心等待政策的逐步明晰。

目前市场情绪趋于谨慎，流动性格局开始趋紧，四连阴之后，' 大盘技术性反抽箭在弦上，但幅度恐怕有限。在经济增速回落预期下，后市机会仍在改革和转型，但是需要耐心等待。等待恐慌情绪释放，等待成长股挤泡沬，等待政策明朗，等待题材股回归。繁华落尽见真淳，真正的洗礼，才能创造再次布局的机会。