止跌信号不多调整行情未完顺水鱼财经

与上周一样，星期一的时候股市出现了上涨，并且是' 个股全面走高，指数上摸到了2230点。但还没有等大家来得及为之庆贺一番，一波调整' 行情就来了。这次下跌的势头比上周要更加猛烈，到周五的时候还没有止息的样子。这样不仅' 大盘再度失守2200点，而且连2150点也丢掉了。本周股指的最低点位是2122点，这是9月6日以来的新低。

就消息面来说，本周还是比较平静的，如果一定要比较一下这方面的多空力量，那么应该说还是相对偏多一些，因为刚公布的汇丰版采购经理人指数继续反弹，是七个月以来最高的。这也许又能够证明，经济回升之路尽管不那么平坦，但趋势已经确定。还有由于' 美国的就业率指标不太理想，也使得QE的退出时间可能要延后到明年了。至于' target='_blank' >央行没有像前几周那样进行逆回购，以致市场上再度出现资金面紧张的传闻，隔夜拆借力量也有所上升，但由于在这之前也发生过类似的状况，因此通常人们并不认为这是多大的利空。或者以为其对股市会带来什么严重的负面冲击。

但是，尽管如此，本周股市还是出现了较大下跌。其中' 创业板的跌幅更大，一周以来最多回落了6%以上。一段时间来，创业板是整个行情的风向标，即便大盘股再怎么不争气，只要创业板保持强势，行情就不会真的下跌。可是，这次创业板是大跌了，并且拉动了多数前期的强势板块回调，这就让很多投资者感到无所适从了。于是，整个大盘也就节节下跌，并且把几乎所有的短期均线全部打破，在形态上也形成了一个大大的M头。

其实，大盘的下跌早有预兆，笔者上周末在本报上就发表文章认为，短期走势恐难乐观。但是，当时还是认为股指会延续在2200点附近的来回拉锯，没有想到会跌到2150点之下。从表面看来，出现这种远远超出预期的弱势格局，可能与市场传闻管理层将在日内启动创业板的IPO有关。尽管就这消息本身来看，与管理层刚宣布的将对IPO制度作大幅度修改的安排大相径庭，但是在投资者信心不足的情况下，如此荒诞不经的消息，还是会给市场造成很大的杀伤力。另外，原本就有一些投资者准备在本月底前降低仓位，因为在他们看来，随着11月份的临近，很多预期中的利好会逐步兑现，市场很难摆脱“利多出尽是利空”的走势怪圈，所以即便有再多的分析师在说11月份前市场是安全的，他们也还是会选择在这个时候减持。而现在，时间距离10月底已经不远，这个时候股市一旦下跌，就容易被人联想为是不是下个月的下跌提前进行了。于是，就会有很多投资者开始跟风杀跌，这就导致了指数的持续下行，与此同时成交也逐渐回落，热点消散，市场冷清。

以周五的盘面而言，指数是在全周的次低位报收，创业板继续调整，个股与板块全面降温。看得出，市场还没有足够的有效止跌信号出现，这也就意味着在下周，大盘还有进一步下跌的空间。一般来说，后市可能要考验2100点，并且不排除会短期破位的可能性。有鉴于此，建议投资者最好以低仓位应对。在创业板没有企稳回升，市场热点也没有能够再度形成的背景下，持有较多的货币观望，可能是一种比较稳妥的操作策略。（作者为' 申银万国证券' 研究所市场研究总监、首席市场分析师）