优先股和IPO重启同步推出并非利好顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 柳州 文铮

10月29日，一则IPO开闸将会与优先股同时实行的传闻引发股市大幅震荡，先是银行股' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)和' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)因此消息大幅上涨，拉动股市上涨20点，但' 大盘到下午迅速逆转反而下跌40点，大量中小盘' 股票 被按到跌停板，尤其是' 创业板，已经暴跌35%以上的传媒影视手游行业股票 集体再度暴跌，带动市场人气恐慌性杀跌逃亡，无论是前期爆炒的传媒股还是环保股，包括上海' 自贸区概念板块，甚至今年以来没有大幅上涨过的滞涨股也一同大幅杀跌。究其原因，这恐怕与IPO开闸和优先股一同捆绑实行的传闻有重大关联。

在讨论优先股的利与弊之中，大量舆论媒体和专家一致倾向于对股市有重大推动作用，有利于控股股东用心经营企业。其实这只是看好者的一种片面认识，优先股只不过是西方股市为了融资不得已制定的权宜之计，不到万不得已上市公司不会发行优先股。

要知道在2008年' 美国次贷危机爆发股市暴跌时，美国高盛为了活命向股神' target='_blank' >巴菲特请求救援，巴菲特提出了极为苛刻的每年固定股息10%的分红条件和附带赎回优先股条款，得到满足后才给予高盛一笔50亿美元救命钱，时至今日，巴菲特收回55亿美元优先股成本，还赚取了几年的10%股息，还有50亿美元的高盛普通股认购权。

沪深A股如果确定实行优先股，并且还是与IPO重启同时推出，这无疑正式宣布大股东和控股股东可以展开新一轮的曲线套现新路径。表面上看，大股东和控股股东可以将手中的股票 转换为优先股只领取固定股息，但是他们可以附带制定强制性赎回条款。

在实际操作时，优先股在上市企业运营一段时间后，这些大股东就可以推出发行固定股息分红条款极为优惠的优先股，自己全额认购，将企业运营规模大幅度扩大，将优先股固定股息条款设计成为类似于激励机制的浮动制度，随企业运营规模、' 业绩增长而上调优先股股息率。并且在每年的股东大会上都推出优先股大额股息现金分红，等到2年、3年、5年时间限制结束，立即要求上市公司全额赎回优先股，连本带利全部收回。

企业为了应付极为庞大的优先股固定股息分红和赎回资金，将会被迫卖出一部分资产，或者以优质资产作价抵让给优先股持有人，甚至是釜底抽薪卖出最赚钱的资产，然后大股东和控股股东卷走优先股的股息和赎回款项，“优先”套现了全部股票 持有人所贡献的企业资产，留给投资者的是一个空壳公司，即使是企业破产倒闭也能够全身而退。

请注意，优先股有排在普通股前面获得资产处置清偿款项的优先权，仅次于债权人后，而且这个债权人也有可能是这些控股股东在管理运营企业时与相关同伙进行特定交易而产生的债权人，是一伙的，因此优先股对于大盘股和中小盘' 新股发行人和控股股东来说，不存在套现障碍，只不过等待的时间和花费的手段复杂一些。

明白了优先股的流程，投资者就会彻底明白高盛为什么在缓过气来以后急不可待地向巴菲特赎回优先股和认股权证，这既是投桃报李的回报，也是将一条紧紧勒在自己脖子上的股息绳子解开。

优先股和IPO重启同步施行非但不是利好，反而是一些别有用心的恶意套现发行人和控股股东套取股市资金的“优先”通道，因此笔者认为，IPO重启与优先股捆绑施行的危害猛于虎！