股指短期继续承压顺水鱼财经

《证券市场周刊·红周刊(博客,微博)》特约作者 通联' 期货徐世伟

经过上周的反复震荡，本周沪深300指数与' 股指期货的价格重心再次破位下行，60日均线的支撑不敌强大抛盘的打压。虽然备受投资者厚望的十八届三中全会将于本周六召开，但是由于投资者对于降低杠杆、防范风险以及货币从紧的预期，以及对于经济体制改革可能带来的阵痛的担忧，使得股指期货陷入短期回调' 行情。

货币宽松面临终结

本周一，各大主流媒体刊发了国务院总理李克强在中国工会第十六次全国代表大会上的经济形势报告，在这份被称为“经济形势公开课”的报告中，对于过去通过打赤字、发票子来带动投资的行为基本持否定态度，总理表示这种政策需要财政、货币政策有相应的运作空间，且这种短期刺激政策在目前难以持续。因为我国的赤字率已经达到GDP的2.1%，接近了欧盟规定的3%的警戒线水平。总理明确强调：“池子里的货币已经不能再多了，再多发票子就有可能导致通货膨胀”。同时针对6月中旬出现的银行间市场资金紧张问题，提出“既不放松也不收紧银根”的观点。这些观点汇总起来基本能够确定三中全后' target='_blank' >央行货币政策的核心，就是稳中偏紧，控制供应量，避免短期刺激。

债券市场对于货币政策反应最为迅速，本周中、短期利率普遍走高而价格下行。随着周四央行再度暂停公开市场操作，' 国债期货周四跌破93元大关，周五盘中更是一度跌穿92元，创上市以来新低。而信用债市场也出现抛售，机构普遍寻求持有现金。

资金趋紧自然也会影响到股市，6月中旬' 股票 市场暴跌直接的导火索就是银行间市场资金紧张。虽然类似的暴跌目前不太会出现，但从债券市场蔓延而来的避险需求使得大量抛盘击穿了沪深300指数60日均线的支撑，预计未来沪深300指数以及股指期货依然存在向下调整的可能。

在资金趋紧的情况下，前期热点股票 纷纷偃旗息鼓。包括互联网、' 自贸区以及文化传媒板块在内均出现了明显的回落，并带动' 中小板指数、' 创业板指数出现明显回落，进而也影响到主板的表现，随着市场人气回落和资金观望态度明显，预计行业热点炒作只是在三中全会召开前暂时停止。

经济' 数据回升乏力

从11月1日公布的10月制造业PMI数据看，该数据虽然由上月的51.1%上升至10月的51.4%，但是其分项指标中的新订单、新出口指数都有明显的下降，仅仅是生产指数由于最近快速产能扩张而大幅反弹，实际需求端依旧存在下降的现象，这也对之前市场判断的经济回暖的结论打上了一个大大的问号。

另一方面，本周五公布的进出口数据显示10月出口同比增长5.6%，进口增长7.6%，10月贸易顺差为311亿美元；环比数据显示，10月出口环比下降0.1%，进口下降9.4%；若从进出口绝对值来看，10月出口额1854亿美元，在今年属于中间水平，进口额1543亿美元则为年内第三低点。出口偏弱而进口明显回落，也反映了国内外需求的萎靡。尤其是我国出口加工行业在' 美国经济复苏的背景下却未出现明显增长，预计未来出口这一块可能会持续表现低迷，经济复苏短期难言成功。

银行权重板块短期承压

市场普遍预计十八届三中全会将在深化金融市场改革的问题上作出，而这其中的核心问题就是“推进利率市场化”。对于银行业而言，从长期来看，任何推进利率市场化改革的行动都是有利的，但是从短期来看则会加剧银行间的竞争，使其争相提供更加市场化的利率，不利于银行股未来的' 业绩表现。

此外，银行表外资产难以受到监控，导致银行业高杠杆的风险问题进一步削弱了银行股的表现。虽然在包括' 中国银行、' 工商银行、' 建设银行在内的国有银行以及股份制银行的半' 年报中业绩表现优异，但是银行股依旧保持极低的市盈率。而从银行板块本周的表现看，300金融板块本周累计跌幅4.48%，作为参考的沪深300指数跌幅为3.23%，银行板块明显跑输' 大盘。而沪深300指数' 中金融板块权重达到40%左右，因此该板块表现低迷进一步拖累大盘，进而影响到股指期货的表现。

总体看，无论从技术形态还是基本面分析看，短期股指期货依旧存在下行趋势，且可能存在较大幅度的回调，操作上建议投资者短线保持空头思路，也可逢反弹做空。