组合投资有学问顺水鱼财经

俗话说，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。如何构建一个适合自己风险偏好和承受能力的大类资产组合，在承担一定风险的前提下尽可能提高收益，或在达到一定收益的前提下尽可能降低风险，是理财过程中的核心问题。

对股票 投资者而言，通过组合投资有效降低非系统性风险是实现长期制胜的主要途径。' target='_blank' >巴菲特、彼得·林奇、安东尼·' target='_blank' >波顿等国际投资大师，他们的成功一方面源自超强的选股能力，另一方面来源于良好的风险控制手段。没有哪位大师不曾在某些重仓股上栽过跟头，但通过有效的组合投资管理，这种失误的风险被控制在可承受范围内，因而未对他们的长期业绩造成重大打击。

在A股市场心态较浮躁、投资者偏好抓大牛股、追求“一夜暴富”的环境下，组合投资的理念尚未如海外市场那样深入人心。但A股市场的特点，如依靠投资拉动的中国经济的波动起伏明显大于发达国家经济体、以制造业为代表的周期性股票 在上市公司中占比较高、股市在制度设计及定位等方面尚存缺陷等，决定了股市呈现典型的“熊市长、牛市短”特征，因此控制风险显得更为重要，组合投资的重要性也日益为投资者所关注。

对于投资者而言，组合投资主要的难点是如何在提高收益和分散风险之间找到均衡点，要做到这一点，应注意以下五方面：

明确长期原则组合投资的优势在于更好地控制风险。对长期投资而言，确保超额收益的持续性和可复制性，远比抓到一只牛股获得阶段性的优异表现来得重要。只有确立长期投资和积小胜为大胜的理念，才能在投资中保持良好心态，避免在市场剧烈波动中迷失自我。

坚持客观独立股市中的两句谚语“不要与趋势作对”和“真理掌握在少数人手上”，说明一味坚持顺势或逆向投资都可能犯错，高明的投资者会结合实际在两者中取舍。当大盘、行业或个股表现与自己此前的判断出现重大差异时，首先应该反思是不是自己的投资逻辑和关键假设出现偏差，若经反复论证仍相信此前的判断正确，就要敢于做掌握真理的少数人。

开阔自己的视野只有对各行业的发展现状、发展趋势、目前估值水平及合理估值水平有清晰的认识，才能在组合投资过程中结合风险收益水平，对各行业做出超配、标配或低配的合理决策。

学会动态调整从大类资产配置角度看，美林投资时钟揭示了不同宏观周期下，股票 、商品、债券、现金及实体经济下各大行业具有不同的风险收益特征；从风格上看，大盘和小盘、成长和价值总是处于不断变换中；从具体个股看，股价每天波动，而基本面不会频繁发生变化，因此股票 的风险收益关系也在随时波动。综合以上因素，若能把基本面、投资者预期、估值等因素综合考虑，并不断对投资组合进行动态调整，获得超额收益的概率就会大增。

把握集中与分散的尺度不能为了追求分散而分散，过度分散的结果是类指数化投资，只能获得市场平均收益。大胆假设、小心求证，在深入研究的基础上敢于重拳出击，是优秀投资者必备的素质，也是获得超额收益的真谛。