回调不到位 涨势难顺畅顺水鱼财经

近两个月来的" 大盘走势非" 常清楚，就是一个强势回档。对这一点，我们已强调了多次。

首先是高位的表现。真正的顶从来都是稍纵即逝的，就像拍卖市场竞价一样，价位越高，竞拍者越少。" 股票 市场上，一个高点能重复见到的次数越多，时间越长，说明能接受这个高点的人越多，该高点成为真正顶部的可能性越小。本次调整就是这样一种情况，2200点，5次跌破，其中3次小分形跌破，两次大分形跌破，结果又5次重返。这一状态表明，2200点不仅不是顶部，而且有极大可能是一个指数的中位数。

其次是每次回调都跌不到位。多头市场是顶在顶上，空头市场的底在底下。这个顶和底可理解为原先的高点和低点，也可理解为上升阻力位、目标位和下跌支撑位、目标位。在空头市场中，理论中的上升目标位常常都会差一口气就开始下跌，理论中的下跌支撑位却总是要被打破后才会反弹。反过来，多头市场中，理论中的下跌目标位总是差一口气没到就止跌企稳，而理论中的上升目标位却总是要超过之后，才会回档。本次2270点的回档就是这样一种情况，每次都在理论测算的目标位和支撑位之上就止跌反弹，2079点的回升更是如此。

最后是盘整后的表现。盘后必跌，适用于空头市场；盘后必涨，适用于多头市场，这是股市中的一句格言。从1849点以来，已出现过4次盘后再涨的情况，一次在8月上旬，两次在8月下旬，本次是第三次。

所有这些都表明，市场早已进入多头市场，只是有很多人还沉浸在数年熊市的阴影中，是相信自己的大脑，不相信自己的眼睛而已。

尽管如此，大盘能否立即走出1849点到2270点那样一波" 行情似乎还难有定论。

一是形态上，从2270点到2079点，大大小小走了7个下跌分形，其中大的5个，小的两个。按一般规律，一波正常的修正浪，不应该或不太会走出7个下跌分形或5个大的下跌分形，这种分形级数一般都出现在驱动浪中。也就是理论上存在着2270点调整将会以一组大的abc形态结束，至2079点只是其中的a，2079点以来为b，b有可能突破2270点，形成一组不规则或顺势调整。

二是2444点与2334点的下降压力线，没有像常规的以突破——回拉，获得支撑后重新上升那样，而是突破后直接上去，缺少一个常见的转势确立过程。

三是从2079点重回2200点后的5天盘整，K线排列方式不太安静，有点躁动感。

根据我们多年对形态的观察经验，盘整中的K线排列方式对突破后的高度有着相当重要影响。如果盘整中K线排列紧密，没有跳上跳下的现象，实体与实体之间没有缺口，并有几天的收盘价处在同一水平上，这样的结构，我们称之为“高架紧密型结构”。反之，我们则称为“松散型结构”。

紧密型结构表明持股者或新加入的买进者，都是对后市有信心的有心人，前者锁仓操作，后者有心收集。不会一惊一乍，一会儿怕下跌，去集合竞价杀价卖出；一会儿怕上涨，去集合竞价追高买进。由于筹码向有心人手里集中，因此，紧密型结构式的盘整一旦结束，后面的涨势会比较顺畅，高度也会相当乐观。

松散型结构产生的原因则有两个。一是市场比较躁动，既怕跌，怕套牢，又怕涨，怕踏空；二是短线投机力量占了较大成分。因此，松散型结构的盘整结束后，涨势通常比较有限，容易受阻。

一个近期的例证是8月27日到9月2日的盘整。在5天盘整中，有3天收盘价几乎都在同一水平上，分别是2197点、2198点、2198点，5天的K线实体都紧密相连。相比之下，11月18日到11月26日的6天盘整要略差一点。虽然分别有两天收盘价接近，但总体上要比8月底那次盘整松散一些。从这一角度说，本周四向上突破后的走势发展不会顺畅，估计其上升幅度也会小于8月底的那次盘整。

高架紧密型结构用在" 个股上，是最有意义的整理形态之一。事实上，它也是我们在经历了大量的实践之后领悟到的。有兴趣的读者不妨从实证案例入手，然后再扩大到自己的选股实践中去。（作者系上海金耕信息运营总监）