跟着产业资本炒股票顺水鱼财经

国内' 股票 市场发展20余年，伴随着' 行情潮起潮落，各种' 炒股方法亦曾风起云涌。90年代流行技术分析，2000年后基本面分析步入人们视野，近些年量化之风正劲。仔细观察，每一类方法的普及与流行，都与市场阶段性变迁密切关联。

投资与理财 薛原

上一轮股权分置改革产生的巨量解禁股份全部解锁，原来占比2 /3的国有法人股取得全部流通权限，股票 市场股东格局已经发生本质变化。8年前，股票 市场中以' 券商、投资机构、基金为代表的金融资本呼风唤雨，玩弄K线于股掌间。8年后的市场畸变出一种新力量——占比股权绝对份额的产业资本，即原来的国有法人股股东。山中无老虎，猴子称大王的时代就此终结。

时代变了，炒股的方法也要跟着变。今天我们介绍一种新的炒股方法：跟随产业资本增、减持信息炒股。勿容置疑，目前及今后的市场中，产业资本取代券商、基金、投资机构等金融资本的地位，将成为决定股价波动的一股重要力量。首先，产业资本在流通市场中的控股权绝对占优，高额持股比例赋予其掷地有声的话语权。其次，产业资本既是流通股东，又与企业经营者存在十分密切的利益关系，对企业生产、经营环节甚至国家、区域产业政策等信息的掌控程度远胜于金融资本。最后，鉴于国内金融、产业市场分割运行的现状，金融资本与产业资本在投资成本、预期回报率等方面存在较大差异，二者之间的博弈也将空前剧烈。趋强避弱，紧跟产业资本的脚步，成为必然选择。

从原理上讲，如果股票 市场价格高估，显著超过企业投资资本重置成本，那么产业资本必然产生套现手中股票 、购置生产资料的冲动，或者通过增发、配股等再融资行为圈钱，这样做有利可图。同样的道理，如果股票 市场价格低估，显著低于企业投资资本重置成本，产业资本就会大量买入股票 ，或者通过回购、注销等方法缩减股份，这样可以避免企业利益廉价外流。这就是股票 市场中投资者耳熟能详的高抛低吸原理，也叫' target='_blank' >托宾Q原理，不论对金融资本还是产业资本而言，这个原理统统有效。

股权分置改革后，托宾Q原理在国内市场的适用性大大提高。通常情况下，普通股投资者缺乏的并非投资技巧，而是对企业生产、经营过程及产业政策等信息的掌握程度不够完备，信息的不对称才是造成投资者普遍亏损的根本原因。换位思考，普通投资者的上述劣势，恰恰是产业资本的强势，只要我们能充分借鉴投资对手的信息优势，加上自身的常识性判断，就能通过产业资本在二级市场增持、减持行为，作出较为科学的投资决策。

一般情况下，产业资本的交易信息可以帮助我们判断市场整体、不同行业估值水平及潜力' 个股选择。我们可以通过交易所及其他专业' 数据库，查询到近期内上市公司大股东增持、减持股票 的数据信息，以月度为时间单位，重点统计市场整体、分行业及个股的累计净增持金额、累计净减持金额，具体分析，寻找机会。我们以2006年至2012年末统计数据为例，对这种方法做简单演示。

当产业资本累计净增持金额创出数月新高时，意味着越来越多的产业资本认为股票 价格低于企业投资重置成本，他们开始逢低吸纳，这往往预示着股指临近阶段底部区域。例如2006年5月份产业资本净增持22 .08亿元，高出前几个月均值5倍，之后股指在1600平台横盘整理3个月后，一举突破5年技术压力线，累计涨升3倍。20 08年9月产业资本净增持3 4 .74亿元，高出前2 0月均值11倍，2个月后股指急速企稳，并在2009年上半年累计涨升1倍有余。之后产业资本净增持额多次在2009年9月、2010年5月、2011年12月、2012年5月、2012年10月出现峰值，其后股指都出现不同程度的企稳或涨升。

相反的，当产业资本累计净减持金额创出数月新高时，意味着他们认为股票 价格高于企业投资重置成本，开始减持手中的股票 ，随后股指多会出现显著的跌幅。2 0 07年4月、9月、12月时，产业资本净减持分别达到112.95亿、89.25亿、133.07亿元，高出前一年均值50至70倍，股指先出现“5.30暴跌”，随后10月份见顶6124点，并于2008年1月展开新一轮熊市。近些年来，产业资本净减持金额分别在2009年6月、11月，2010年11月，2012年3月创出150亿元阶段高点，之后股指均阶段见顶，跌跌不休。

通过上述7年的数据统计及分析，我们很清楚地发现，产业资本的交易行为对市场指数波动之影响日益强烈。具体到行业及个股分析，上述方法与结论同样适用。国内资本市场等级森严、利益交错之复杂程度，绝非普通投资者所能想象，浪迹于丛林之间，要学会透过表象抓本质，学会一招半式足矣。