许一览：CPI意外走高 下行趋势未变顺水鱼财经

和讯特约

国家" 统计局公布的最新数据显示，2012年3月份全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%，2012年3月份全国工业生产者出厂价格同比下降0.3%，环比上涨0.3%。CPI数据略高于此前市场的预期。

3月份CPI出现小幅反弹的主要原因是食品价格的上涨，从数据来看，3月份食品价格同比上涨7.5%，影响居民消费价格总水平同比上涨约2.39个百分点，这一因素恰恰是以往拉高CPI的主要原因。本次CPI的反弹尚不能说明未来 keyword=通胀" 通胀将再次抬头，未来CPI或将继续维持缓步下行的态势。不过，如果食品价格持续上行，将对CPI产生不利的影响。同时，3月份PPI创出了27个月来新低，预示着经济形势并不乐观。3月份的数据显示出目前我国经济面临着一对看似矛盾的隐忧，既通胀和经济衰退并存，为未来" 央行出台调控政策增加了难度。

从政策预期看，本月CPI的小幅走高尚不会改变未来或将放松的货币政策，不过央行在出台这些政策促经济的同时，将更兼顾防通胀，加强政策调控的前瞻性，未来不可能出现市场流动性泛滥的局面。从政策选择来看，下调存款 keyword=准备金率" 准备金率仍然是首选，如果未来几个月CPI不出现反弹，下半年或会迎来首次降息。与此同时，央行将继续通过公开市场操作维持市场资金面保持平稳。

因此，未来市场资金面逐渐宽松是大势所趋，机构投资者的流动性将充裕，有进一步配置债券的需求，将促使债市继续上扬。（作者单位：交行上海市分行）

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