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翻开A股运行周期，熊市曾于2001年开启，止于2005年，时间长达5年，在这期间，A股为成长付出了代价，此后一轮改革则诞生了史上最长牛市。
不过，改革的“滞留物”却成为A股近年来的一块“心病”，这便是" 大小非解禁减持。随着IPO重启，" 新股发行“抽血”，从2008年开始，A股进入新一轮漫长的熊市周期。到了2012年末，熊市进入第5个年头，当年12月" 沪指的迅猛反弹，曾被看做熊市的终结，在没有IPO的2013年里面，A股曾被寄予厚望，但一年下来，沪指竟然无动于衷，延续熊市。是什么原因导致熊市周期“变异”延长，《每日经济新闻》记者展开了调查。
2010年，当股指" 期货正式出现在投资者的面前时，A股单边做多的模式就已经改变。截至2013年末，股指期货运行已有3年半之久，但是不难发现，从2010年开始，A股每年的走势都极其相似，在大环境不佳的情况下，要想股指有所表现已经不再可能，因为做空机制的引入，机构资金可以通过股指期货对冲、套利，因此，股指期货越发的成熟，会令没有利好支撑的A股难以前行。
2013年以来，沪深300指数整体运行区间在2000点至2800点，2月份达到高点，6月份达到低点。而股指期货同沪深300指数走势密切相关，整体走势未出现背离现象。值得注意的是，2013年股市的持续低迷为股指期货功能的发挥提供了机会，期货公司、基金公司、" 信托公司、" 保险（" 放心保）公司等机构都已经参与到股指期货市场。
不过，引起投资者对股指期货重视的则是，2013年突发的“乌龙指”事件。" 光大证券(" 601788," 股吧)策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，导致沪指出现一分钟暴涨5%。不过“乌龙指”事件发生后，光大证券子公司" 光大期货在当日持有的股指期货" 主力合约IF1309卖单量为10194手，比上一日激增7023手。
其实，上述事件仅是一次偶然事故，不过在如今的市场操作中，当市场环境不佳或是多空难断的时候，不少机构都已经熟练掌握二级市场做多，" 期指做空对冲这样的模式，因此，做空机制的引入乃至成熟，令A股难现持续上涨。
如果对游戏规则谙熟于心，那么在实践中便会发挥到极致，对于一直有着做多惯性思维的A股普通投资者来说，融资交易在2013年达到一次炒作峰值。2013年初以来的“第一牛股”" 冠豪高新(" 600433," 股吧)惊鸿一瞥过后，市场方才意识到融资做多这一杠杆的“魔力”。
由于没有相关政策佐证这样的融资买入是否构成股价操纵，因此在2013年，融资集中买入一只" 个股推动股价上涨便成为常有之事。
2013年两融市场最受关注的是" 昌九生化(" 600228," 股吧)的 “黑天鹅事件”。昌九生化主营化工业务，多年亏损，但由于传言其将被赣州稀土借壳而沾上重组概念，股价持续飙升。11月4日随着赣州稀土借壳" 威华股份(" 002240," 股吧)的消息公告，昌九生化股价连续7个跌停，让融资客梦断。
值得注意的是，回看昌九生化" 融资融券数据，9月以来融资买入额一直持续增加，9月26日跃上1000万元，10月9日踏上2000万元，10月24日奔上3000万元台阶。截至11月1日该股跌停前一天，其融资余额达到最高值3.54亿元，而融券余额仅有4.93万元。
昌九生化仅是融资豪赌重组股的个案，这种投机行为不仅让融资客对个股失去理智判断，也同时令他们损失惨重，这样的“畸形”投资藏于A股，同样不利于市场摆脱“熊影”。
做多独舞：" 创业板单边暴涨
此外，2013年的A股市场，创业板唤起了做多资金的热情。在IPO暂停的一年里，创业板鲜有空头警报，最终演绎出自己的神话，无视主板调整，全年飙涨70%左右。
2013年以来，创业板疯狂上涨，机构投资者尤其是公募基金扮演了极为重要的角色。2013年上半年，创业板市场有个明显变化，即从无人问津到众星捧月，引来了各类机构的关注。统计" 数据显示，截至2013年第二季度末，公募基金重仓持有的142只创业板个股中，持股比例在20%以上的就达到了13只，此外，在" 碧水源(" 300070," 股吧)、" 银邦股份(" 300337," 股吧)、" 恒泰艾普(" 300157," 股吧)三只创业板个股上，公募基金持股占流通股的比例已经超过30%。
有市场人士指出，2013年上半年国家宏观调控比较严，市场存量的资金并不是特别充裕，再加上创业板里面有一些个股是未来国家扶持的产业，公募资金重仓这些个股，也是基于这样一种形势做出的选择。
到2013年下半年，创业板两极分化越发严重，明星股中的龙头依旧支撑着整个热点板块，如文化传媒、手游以及互联网概念。不过从三季度机构持股来看，不少基金已经开始减少对创业板公司" 股票 的持有，创业板市场的高估值成为资金担忧的问题。
另一组数据表明，2013年全年市场交投情况，沪市延续了2012年的低迷，日均成交没有显著变化。反观创业板，日均成交相比2012年。出现井喷式增长，一跃突破百亿，由于股指期货的标的是沪深300指数，难以干扰创业板，这导致在主板缺乏机会时，资金选择另起炉灶，在创业板开展做多，由于创业板的崛起同时转移了场内资金，因此，主板交投就显得相形见绌。
