理财产品收益走势扑朔顺水鱼财经

晨报记者 刘志飞

受' target='_blank' >央行在周末突然下调存准率的影响，昨日Shibor（上海银行间同业拆借利率）全线下跌，隔夜Shibor竟大幅下滑到2011年4月20日以来的新低。投资于债券、货币市场的稳健型理财产品收益率在3月份已经持续下跌，这次再度迎来利空，未来收益率水平是否还会继续下跌？普益财富研究员肖芳预计，二季度流动性仍然存有压力，预计本季度理财产品收益率较3月份可能出现小幅上升。

时隔近三个月，存款准备金率工具再次被使用。央行上周六突然宣布从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行今年来第二次下调准备金率。此举有望释放4000多亿元流动性。市场预计，下一阶段，央行会继续灵活运用各类数量型工具，调节银行体系流动性。

交行首席经济学家' target='_blank' >连平认为，下调存准率有助于通过进一步增加流动性来改善企业融资环境、降低融资成本，推动企业扩大投资；有利于未来股市债市等金融市场趋向活跃；有助于下半年流动性保持合理水平。事实上，货币市场本周一就有了明显的反应。周一，各期限Shibor（上海银行间同业拆借利率）全线下跌，其中隔夜Shibor跌幅最大，达35.29个基点，跌至1.9221，目前已是2011年4月20日以来的新低。7天Shibor跌幅次之，下跌15.37个基点，跌至3.5013。此外，大部分Shibor利率已经跌至近一年的低位附近。对于下一步的货币政策，市场预计，央行还会继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

货币市场利率走低无疑对投资于债券、货币市场的稳健型理财产品不利。其实，进入3月份以来，随着货币市场利率的回调，银行理财产品收益水平受利率水平拖累，已经出现较为明显的下滑。目前，无论是直接投资债券和货币市场工具，还是在组合投资中配置它们，债券和货币市场工具依然是银行理财产品所筹资金的主要投向。也正是因为这种关系，整个理财市场的收益率微妙地应和了货币市场利率的变化，而货币市场利率又是市场流动性的风向标。

尽管央行再度下调存准率，但普益财富研究员肖芳预计，从目前的情况来看，二季度流动性仍然存有压力，预计本季度理财产品收益率较3月份可能出现小幅上升。肖芳认为，4月和5月是财政存款较大幅度回笼央行的时间，通过财政存款渠道分别回笼到央行的资金约为3028亿元和3070亿元；同时，5月是中央企业分红较为集中的时间，银行体系资金有所流出，将对市场资金面构成压力；另外，6月末是商业银行半年考核关键时点，虽然各商业银行已经意识到发展包括理财业务在内的中间业务是长远之计，但是保卫存款应付考核也是当前之需。受此影响，二季度末流动性可能仍会趋于紧张。肖芳表示，公开数据显示4月外汇占款增量锐减，在国际经济复苏仍处于较艰难阶段，未来外汇占款增长依然乏力，二季度流动性受此影响可能仍会趋紧。

肖芳认为，在这样的流动性背景下，二季度理财产品收益可能小幅上升。普益财富监测数据显示，4月各期限理财产品的收益率开始出现止跌迹象，大部分产品的收益水平与3月持平，其中，1个月以下期和6个月至1年期产品，收益率较3月出现了上升。预计在流动性压力凸显因素增多的5月和6月，收益率仍然有小幅上升的可能。