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大中华区著名股权投资研究
机构清科研究中心近日发布
数据显示:在清科研究中心关注的海外16个
市场和境内3个
市场上,2016年前11个月
全球共有231家中企
上市,合计总
融资2714.25亿人民币。
大中华区著名股权投资研究
机构清科研究中心近日发布
数据显示:在清科研究中心关注的海外16个
市场和境内3个
市场上,2016年前11个月
全球共有231家中企
上市,合计总
融资2714.25亿人民币。其中,182家中企在境内
市场融资1243.89亿人民币,
上市数量和
融资额同比分别下降5.2%,18.9%。49家中企在境外
市场融资达到1470.36亿人民币,
上市数量及
融资额分别同比下降11.4%、27.9%。2016年前11月中企
上市融资额及数量较2015年前11月均有不同程度下降,分别下降15.5%、11.2%。其中,VC/PE支持的中企在
全球上市共计143家,
上市数量同比下降4.7%;143家中企共筹资1980.46亿人民币,
融资额同比上升41.9%。新三板
市场方面,截至11月底累计挂牌企业达9764家,总股本达到5569.31亿股,流通股本2250.26亿股,总市值已达37451.18亿元。2016年前11月新增挂牌企业数量4635家,同比去年同期新增挂牌数量增长64.8%。
中企境内外
上市同比下滑,受“邮储
银行”
上市影响,境外
市场平均
融资额增高
2016年前11个月,共有231家中企在境内外
资本市场上市,合计
融资2714.25亿人民币,平均每家企业
融资11.75亿人民币。2016年前11月中企
上市数量及
融资额较去年同期均有不同程度下降,分别下降15.5%、11.2%。
从
上市市场来看,2016年前11个月,中企在境内
上市数量远超境外
市场,但总体
融资规模略低于境外
市场。境内
市场的平均
融资额与境外
市场有较大差距,仅达到境外
市场的二成。具体来看,境内方面,182家
上市企业
融资1243.89亿人民币;境外方面,49家中企赴海外
上市,合计
融资1470.36亿人民币。
就平均
融资额来看,境内
市场平均
融资额达到6.83亿元,较去年同期
融资额下降14.4%;境外
市场平均
融资额达到30.01亿元,较去年同期
融资额上升22.9%,主要受“邮储
银行”首发
融资额高达496.8亿人民币影响。
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数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104716087.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
中企海外
上市同比下滑,
银行股集中
上市,带动
金融行业
融资额继续碾压其它行业
2016年前11个月,共有49家中企在海外7大
交易所
上市,49家中企
融资额合计1470.36亿人民币,
上市数量及
融资额分别较去年同期同比下降11.4%、27.9%。但就季度来看,2016年第三季度,中企海外
上市较前两季度有大幅的回升。
相较于2014年中企赴境外
上市的火热态势,近两年中企境外
上市活跃度有所下降。首先,其主要原因仍在于中概股在境外
资本市场估值低于境内
市场。2015年上半年国内A股的火热
行情加速了中概股回归的决心,使得海外
上市体量相对前两年有所下降。其次,国内
资本市场在2016年发出的注册制改革等信号也为中概股回归提供了
利好信息,虽然目前注册制已踩刹车,但未来的方向已定,只存在注册制到来的早晚问题,中概股境内
上市的决心想必并未动摇。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104719252.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
市场分布方面,2016年前11个月,海外
上市的49家中企分布于香港主板、纳斯达克
证券交易所、香港创业板、纽约
证券交易所、澳大利亚
证券交易所、新加坡主板和韩国
交易所主板七个海外
市场。
具体来看,香港主板依然是中企海外
上市的绝对主战场,共有37家企业
上市,合计
融资1292.22亿人民币,分别占中企海外
上市总数的75.5%和
融资总额的87.9%;相较于2015年前11月香港主板
上市企业数量和
融资额占比均有大幅下降,体现了海外
上市趋于分散化的
趋势。香港主板平均每家企业
融资额高达34.92亿人民币,这归功于在香港主板
上市的
金融企业,主要包括“邮储
银行”、“浙商
银行”、“" 招商
证券”、“" 光大
证券”、“天津
银行”和“国银租赁”等,
融资额均超过50亿元人民币,大幅
拉升了香港主板的平均
融资规模。此外,在海外其他
证券市场,4家中企在纳斯达克
证券交易所
上市,共
融资35.52亿人民币;2家中企在香港创业板
上市,共
融资1.35亿人民币;3家中企在纽约
证券交易所
上市,共
融资95.52亿人民币;1家中企在澳大利亚
证券交易所
上市,共
融资0.97亿人民币;1家中企在新加坡
市场上市,共
融资31.49亿人民币;1家中企在韩国
交易所
上市,共
融资13.28亿人民币。
2016年前11个月中企在海外
市场的最大一笔
融资额是在香港主板
上市的“邮储
银行”,单笔
融资496.79亿元人民币,也是今年以来
全球最大IPO
融资额
上市案例。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104724630.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
行业分布方面,2016年前11个月49家赴海外
上市的中企分布在18个行业中。
金融行业在所有行业里依然表现最亮眼,2015年以来,
金融行业赴港
上市热潮高涨,其背后是中资
金融机构国际化业务布局需求的日渐增长,海外业务或将成为其重要的桥头堡。不少内地
金融机构多年前已在香港设点拓展国际业务,通过
上市进一步打进香港
市场是从集团的发展去考虑,在港
上市不仅以募资为目的,更多的是希望以香港为平台链接海外业务。
具体来看,前11个月共有10家
金融行业企业
融资903.01亿人民币,分别占海外
上市总数和
融资总额的20.4%和61.4%。其中“邮储
银行”、“浙商
银行”、“" 招商
证券”的
融资规模均突破90亿元人民币,使得
金融行业一家独大,平均
融资额也突破了90亿人民币。5家生物技术/医疗健康行业的企业
融资155.13亿人民币,
融资额在所有行业中排第二;
融资规模在100亿人民币以上还有物流行业,2家企业共
融资121.54亿人民币。其余行业的
融资规模均在100亿人民币以下,
上市企业数量为1至6家不等。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104724017.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104741231.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
182家中企境内
上市,同比有所下滑,但季度环比回暖态势稳定
2016年前11个月,共有182家中企在境内3个
市场上市,
融资额合计1243.89亿人民币,
上市数量和
融资额同比分别下滑5.2%、18.9%。相较于2015年股市的火爆程度,2016年前11月境内企业
上市有所降温。但以季度来看,第三季度以来
上市数量及
融资额较前两季度有明显回升,2016年内整体仍呈现回升
趋势。
其直接原因在于证监会为注册制铺路,对现有IPO在审企业审核提速。虽然注册制改革的推行目前还没有时间表,但是作为我国
资本市场的发展目标,最终还是要实现,而实现这一转变,最重要的就是对目前IPO的存量企业进行消化。
与此同时,虽证监会于6月17日修改并发布了《
上市公司重大资产重组办法》,为规范借壳
上市行为,打击
市场“壳资源”的炒作行为,给“炒壳”降温,但并未影响中企在国内
资本市场的借壳
上市行为,今年以来,尤其物流公司借壳
上市案例不断,“" 顺丰快递”、“韵达快递”、“圆通速递”均先后通过借壳实现
上市。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104747079.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
市场分布方面,2016年前11月," 上海
证券交易所和深圳创业板
上市企业数量较多,分别为81家和66家,占境内
上市企业总数的44.5%和36..3%。" 上海
证券交易所
上市企业
融资规模最大,占中企境内
上市总
融资额的67.6%,共
融资841亿人民币;平均
融资规模高达10.38亿人民币,亦排在三大
市场之首,主要在于在上交所
上市的“" 上海
银行”、“江苏
银行”和“三角轮胎”
融资额均超过40亿人民币,拉高了上交所
上市企业
融资额均值。深圳创业板的66家
上市企业共
融资226.24亿人民币,占中企境内
上市融资额的18.2%;平均
融资规模仅3.43亿人民币,为境内三个
市场里最小。35家企业在深圳中小企业板
上市,合计
融资176.65亿人民币,占中企境内
上市融资额的14.2%,平均
融资规模也较小,为5.05亿人民币。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104746052.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
行业分布方面,2016年前11个月,境内
上市的182家中企分布于22个一级行业,
金融行业依然表现突出。主要在于,今年城市商业
银行上市案例集中。
金融行业依靠“" 上海
银行”、“江苏
银行”和“" 贵州
银行”3家企业合计融得资金317.61亿人民币拔得行业头筹,平均单个企业
融资额高达35.29亿人民币。
融资规模在100亿人民币以上的行业还有,38家机械制造行业企业
融资134.85亿人民币,20家化工原料及加工行业企业
融资123.53亿人民币,19家建筑/工程行业企业
融资130.08亿人民币。从平均
融资额来看,除
金融行业外,广播电视及数字电视行业的平均
融资额位列第二,为14.40亿人民币;排名第三的是娱乐传媒行业,平均单个企业
融资额为13.77亿人民币。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104744930.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104755555.jpg)
数据:2016前11月231家中企
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143家VC/PE支持中企
上市,“抑价发行” “估值溢价”拉动境内
资本市场上市20日回报高涨
2016年前11个月,VC/PE支持的中企在
全球上市共计143家,
上市数量同比下降4.7%;143家中企共筹资1980.46亿人民币,
融资额同比上升41.9%。可以发现,在前11月中企境内外
上市数量及
融资额均同比下降的情况下,VC/PE支持中企境内外
上市融资额逆势上升,这体现了背后VC/PE支持的中企在
资本市场的相对更强的
融资能力。
具体来看,境内
市场方面,119家中企
融资806.49亿人民币,
上市数量占比83.2%,
融资额占比40.7%;海外
市场方面,24家中企
融资1173.97亿人民币,
上市数量占比16.8%,
融资额占比59.3%。境内
市场在
上市数量方面大幅领先海外
市场,但总体
融资额仍较海外
市场更低,且平均
融资额仅6.78亿人民币,不及海外
市场平均
融资额48.92亿人民币,这也反映了海外
上市中企在规模及体量上较境内
上市中企更高的现象。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104757358.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104757651.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
投资回报水平方面,发行时投资回报与
上市后20日投资回报有较显著的差别。以发行价来看,2016年前11个月,143家VC/PE支持的中企获得了2.85倍平均账面回报,比去年同期水平下降25.0%。境内外
市场方面,由于国内
市场抑价发行现象,国内
市场的回报在发行时相对低于境外
市场。国内
市场方面,深圳中小企业板账面回报相应高于深圳创业板与上海
证券交易所,但回报差距较小。
以
上市后20日回报来看,2016年前11个月,143家VC/PE支持的中企获得了10.22倍平均账面回报,较发行时投资回报水平高出2.59倍。境内
市场方面,投资回报达到11.30倍;境外
市场方面,投资回报达到4.25倍,境内
市场回报显著高于境外
市场回报。其主要原因在境内
市场的“抑价发行”现象及
上市后“估值溢价”双重缘由。国内
资本市场在企业首发
上市时往往抑价发行,
上市后经过若干次涨停,估值回到
市场平均水平,加之国内
资本市场估值溢价现象存在,使得国内
资本市场投资回报偏高。而反观境外
资本市场,
市场估值泡沫相对偏低,
上市后估值相对稳定,使得中企在经历了若干
交易日估值趋于稳定后,境内
资本市场回报相对境外
资本市场高涨。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104752992.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
新三板挂牌数爆增至9764家,总市值已超3.5万亿元
2016年前11个月新三板挂牌情况持续火爆,截至11月底累计挂牌企业达9764家,总股本达到5569.31亿股,流通股本2250.26亿股,总市值已达37451.18亿元。2016年前11月新增挂牌企业数量4635家,同比去年同期新增挂牌数量增长64.8%,其背后在于监管层对于新三板的一系列改革措施,使得拟挂牌企业信心增强,挂牌数量也在今年" 高歌猛进。
近两年来,新三板转板制度日益被提上日程,很多企业选择首先在新三板挂牌,随后转板的
策略进行运作。尤其在今年下半年,国务院发布《关于积极稳妥降低企业
杠杆率的意见》(以下简称《意见》),指出要加快完善全国中小企业股份转让系统,健全小额、快速、灵活、多元的投
融资体制。研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度,更为挂牌新三板的企业发出了
利好信号。
与此同时,新三板分层制度的落地以及“私募
机构做市业务试点方案”的出炉均表现出监管层对于新三板流动性改善的决心。随着2016年上半年全国股转公司正式发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》,新三板分层制度正式落地。但就目前来看,新三板的流动性依然没有得到太大的改观。为改善
市场流动性,监管层也出台了相关的措施,9月12日,《私募
机构全国股转系统做市业务试点评审方案》出炉,公布了私募
机构申请条件及37条评分标准。私募做市试点正式启动,新三板混合做市制度或有助于改善新三板流动性问题。此外,2016年第三季度,国务院相继出台多次意见,支持新三板的发展及有关制度的完善。
![清科<a href=](http://pic2.pedaily.cn/201612/20161213104759748.jpg)
数据:2016前11月231家中企
上市,下半年IPO加速明显,VC/PE再迎一波收获潮" />
注:从2015年第一季度开始,清科研究中心《中企
上市研究报告》系列中的海外研究
市场范围由原十三个扩大到十六个:包括NA" SDAQ、纽约
证券交易所、伦敦
证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板(原新加坡创业板)、东京
证券交易所主板、东京
证券交易所创业板、韩国
交易所主板和创业板、法兰克福
证券交易所、多伦多
证券交易所主板、多伦多
证券交易所创业板和澳大利亚
证券交易所,其中多伦多
证券交易所主板、多伦多
证券交易所创业板和澳大利亚
证券交易所为新增加的三个
市场,特此说明。
——————————————————————————————
上文引用
数据来自清科研究中心私募通:www.pedata.cn。
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