QFII谨慎看A股 牛市大约在明后年顺水鱼财经

摩根资产管理旗下摩根中国先驱A股的基金经理梁碧娴表示，今年中国经济增长仍将由投资拉动，整体流动性仍将较为紧张。由于今年是转型期，经济改革在进行中，需要观察在改革的过程中如何刺激' 消费增长，相信未来还需要时间来释放巨大的消费力。

证券时报记者 徐欢

十八届三中全会改革措施将逐渐落地，海外合格境外机构投资者（QFII）基金普遍对中国经济改革寄予厚望，投资A股意愿也相应有所增加，但他们预计今年将会是中国经济转型期，股市将以结构性' 行情为主，大波牛市行情要待2015年至2016年才会出现；在板块方面，大消费类概念股则最受海外投资人青睐。

摩根资产管理旗下摩根中国先驱A股的基金经理梁碧娴在接受证券时报记者采访时表示，今年中国经济增长仍将由投资拉动，整体流动性仍将较为紧张。由于今年是转型期，经济改革在进行中，需要观察在改革的过程中如何刺激消费增长，相信未来还需要时间来释放巨大的消费力。

梁碧娴表示，中国经济放缓以及企业整体盈利放缓，导致过去两年A股基本呈现结构性行情，预计今年这一趋势还将持续。由于对中国经济改革寄予希望，目前海外投资者投资中国A股的兴趣相比过去略有提高。她认为，或要到2015年、2016年才是大举进军中国A股的时候，预计届时A股将会迎来一波大行情。

梁碧娴指出，在十八届三中全会宣布了改革路径后，预计银行以及大型传统的周期类' 股票 还将持续受压，今年中国经济还将持续放缓，全年国内生产总值或为7%~7.5%之间，这将给企业盈利带来下行压力，因此，今年摩根将挑选在经济改革过程中增长潜力较大的公司，首先看好大消费概念的股票 ，其中最重要的是受益于城镇化的消费概念股，或是新兴' 消费行业，包括教育' 旅游相关的一些行业，以及其他一些传统消费概念股。另外，将看好结构性转型时的相关受益行业，包括环保节能等相关公司。而在房地产公司方面，预计龙头公司应该还能保持较高的销售增长率。对于国家安全概念的相关板块，她相信也将有一定增长潜质。

对于去年表现最好的' 创业板，梁碧娴表示，目前摩根在创业板上的配置不超过15%。她指出，实际上创业板公司分化较为明显，其中有一些确实具有较大增长潜力的公司，但也存在质量不尽如人意的公司。相比主板，摩根在选股策略上也愿意给予创业板公司较高估值，前提是该股票 具备长期增长的潜力。目前创业板的估值已经比较高，摩根将密切注意并随时根据变化做出调整。

贝莱德亚太区阿尔法系数' 投资策略及策略产品管理主管盛飞龙表示，基于三中全会所公布的全面改革蓝图，对中国的长线展望愈趋正面。由于市场日后将有更多的资本来自私营企业而非国企，相信最终资本配置决定的情况将有所改善。股票 方面，将偏好中国的结构性增长类股，例如互联网及移动科技业。

盛飞龙指出，随着改革计划逐步深化，相信国际投资者对中国A股的投资兴趣将与日俱增，配合政府当局按部就班地向全球投资者开放资本市场，未来可望吸引更多海外资金流入A股市场。

富达基金中国消费动力基金经理马磊认为，中国改革促进新的经济增长模式，看好消费、新能源、科网、' 券商、' 保险（' 放心保）业及医药板块。他表示暂时对A股持观望态度，在配置上仅有少数比例。

邓普顿' 新兴市场团队执行主席麦朴思则表示，看好中国大消费概念的股票 ，对中国股市前景感到乐观。

汇丰环球投资管理首席投资长Bill Maldonado表示，中国的改革计划让他对于投资中国更有信心。他认为，中国会带动新兴股市轮动上涨，因“这是全球估价最低廉的新兴股市之一，同时也是最具获利潜力的市场之一”。他预期新兴市场股市走势将追赶发达国家涨势，而中国股市将带动反弹。