题材炒作近尾声 下周逐步减仓顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 ' target='_blank' >联讯证券首席经济学家 文国庆

上周我提出待指数跌破2000点加仓，有点博弈的意思，也就是利用' 新股上市的最后一波题材炒作捞点残羹剩饭，并没有持久战的打算。本周市场在2000点反复拉锯，题材股表现登峰造极，我想离退潮应该不远了。

看淡市场的主要原因

看淡市场的原因不少，先说刚刚发布的汇丰2014年中国制造业PMI指数，该指数预览值为49.6，六个月来第一次跌破50的分水岭，确切表明我国经济从去年三季度以来的反弹已经结束。从分项指标看，产出位于51.3，虽然连续两月下滑，但依旧在荣枯线之上，但就业和订单情况很不理想。新订单49.8，比上月暴跌1.8个点，进入收缩状态，这与我们的判断吻合。就业指数47.8，连续3个月下跌，且一直处于收缩状态，表明一季度经济将出现超预期下降。

此前多数经济学家预计今年一季度GDP增速在7.7左右，而当' 数据真的出来时，他们可能会大失所望。我预计一季度GDP数据大概在6.8%，因为从订单到商品价格无一不反映这种趋势。

' 大宗商品价格数据反映我国经济持续下行的现状，而未来如何运行是大家关注的。从最近各地召开的会议看，由于中央考核指标从GDP为核心转向全面协调发展，而债务指标被重点突出，所以各地都纷纷下调GDP奋斗目标，尤其西部地区平均下调1个点左右。由于动力系统改变了，GDP没有不下来的理由。

本周' target='_blank' >央行启动天量逆回购，两次合计注入3750亿元资金，很多人把这看作是货币政策调整的前兆，因而市场从周二开始出现连续反弹，甚至房地产股也蠢蠢欲动，我认为地产股反弹可以有，但政策转向真没有。央行之所以释放资金，是因为年前货币市场资金太紧了，即使释放了几千亿资金，长期资金依然没有明显下行，而两周期限上海同业拆借利率居然高达6.765%，如果不放水真的要崩盘了。放点钱只是为了大家过好年，否则农民工回家过年就领不到钱——银行系统会再次发生兑付危机。

本周上市了16只新股，全部暴涨，带动了' 创业板迭创新高，' 中小板和主板也出现了反弹，但市场放量明显不足，剔除新股因素，成交基本持平。

跟风题材炒作近尾声

从12月24日以来，引领市场上涨的除了新股以外，就是彩票、手游和' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)，其他板块不过是跟风。导致这三大板块走强的主因是对香港市场的跟风炒作。

从去年10月起，香港彩票股指数疯涨500%，最后引领A股市场跟风上涨30%，成为近期市场涨幅之冠。客观地说，纯正的彩票股都在' 美国和香港上市，A股市场都是属于沾亲带故借题发挥，所以涨幅不到香港的10%，一旦香港见顶，A股相关板块没有立身之地。我们看到' 港股彩票指数已经明显见顶，估计下周A股相关品种也会暴跌。

香港手游股在去年12月21日启动，爆发的刺激因素是两个：第一是二马为争夺手游市场地位，双双大幅提高手游开发公司收入分成比例，导致后者分成比例从10%提升到70%。第二是香港手游股估值水平大约是内地股的20%~30%，而且这些公司的市场地位超过内地股，所以导致大批内地'私募转战香港完成一次爆炒，半个月时间大涨120%，目前已经双顶回落。内地手游股本来就估值超高，这次乘机拔高，出货嫌疑较大，看到香港已经见顶，估计下周也要进入暴跌状态了。

市场就是这样，估值与博弈并重，当估值和博弈都玩到尽头了以后，可以考虑适当收场了。至于机器人板块则不是跟风香港，这是我们A股的独门暗器，但是考虑到' 业绩一时难以跟上，估计也会一波三折，不会像手游、彩票那么疯狂，节奏很重要。

对于地产板块，那是套牢机构的一次自救尝试，对于不能创新高的板块，最好退避三舍。近期上市的新股也许更危险，要么买不到，一直封住涨停，能买到时也该套牢了。如果套在最后一波，实在有点冤。