网宿科技高管纷纷离职引发包装上市圈钱质疑顺水鱼财经

  上市仅4月有余的创业板新股' howImage('stock','2_300017',this,event,'1770') 网宿科技(' 300017,' 股吧)(300017.SZ)正陷入动荡的漩涡。

3月10日,网宿科技发布公告称,公司董事会于近日收到公司董事、总经理彭清的辞职申请,彭清因个人原因,请求辞去公司董事及总经理职务。同时宣布辞职的还有担任独董的南京' 财经大学副校长、教授王开田。

据此前报道,网宿科技在2006年底急需融资时,找到了投身PE行业的彭清。初任总裁的彭清曾给网宿科技定下了每年营收以50%速度增长的目标。

但网宿科技发布的上市首份业绩快报显示,其营收为2.85亿,同比上升19.28%,净利润为3812万元,同比上升2.83%。这与彭清加盟时定下的目标相距甚远。彭清在3月10日接受媒体采访时表示,主动请辞与业绩压力大有关。

但值得注意的是,彭清持有253.83万股股份,占公司总股本的3.749%,位列公司第五大股东之位。其持有' 股票 目前市值达8600万元。

网宿科技创建于2000年,主营产品为CDN服务及IDC服务。去年10月30日,网宿科技(300017)在创业板上市,创始人和大股东是一名66岁的厦门妇女陈宝珍,其持有公司34.86%的股权,上市首日这部分股权市值高达5.67亿元。

而网宿科技的核心竞争力也遭到了市场质疑。有分析师表示其公司技术' 竞争优势(' 310368, ' 基金吧)并不明显,长期看存在较大的技术替代或更新风险。

“这家公司谈不上有什么核心技术,所处行业竞争尤为激烈,进入门槛又低。按理说这种公司是不应该上市的。由此可见,包装上市的嫌疑很大。”有知情人士告诉本报记者。

但出身PE的彭清当初为何许诺如此高的业绩增长？网宿科技总经理独董的离职让人不禁怀疑,这是否又一起包装上市圈钱的案例？无核心竞争力的公司在包装上市之后,在高业绩的预期下推高股价,而之后高管获利抽身而去。

当天,本报记者致电网宿科技董秘黄琪,其表示,目前深交所对创业板公司信息披露,包括对外采访在内,要求非常严格,一切都只能以公告为准。二级市场上,网宿科技并没有如创业板其他高成长性股票 一样备受投资者追捧。截至当天收盘,网宿科技收于34.05元,较上市首日收盘价44.90元仍有24.16%的折让。

净利增长缓慢

值得关注的是,在大多数创业板公司2009年业绩大幅提升的同时,网宿科技此前公布的业绩快报却显得格外沉闷。就创业板公司最大的特点——高成长性这一点来看,网宿科技的成长性明显滞后于其他创业板公司,位列倒数第二。而倒数第一的' howImage('stock','2_300042',this,event,'1770') 朗科科技(' 300042,' 股吧)(300042.SZ)更是创出净利负增长2.92%的创业板纪录。

其发布的业绩快报称,报告期公司实现营业总收入为28511.28万元,比去年同期增长19.28%;营业利润为3788.51万元,比去年同期减少6.97%;利润总额为4521.22万元,比去年同期增长2.84%;净利润为3812.16万元,比去年同期增长2.83%。

公司称,影响收入指标的主要原因包括,去年下半年国家开展' 互联网整顿,公司为了配合国家相关政策,加强对客户资质审核以防范风险,为此,公司放弃部分客户,对公司业绩造成一定影响。

此外,影响利润指标的主要因素还有,营销费用增长较快,同比上年增长87.98%;研发投入1498万元同比上年增长47.30%;固定资产投入同比上年新增固定资产金额6165.65万元,相应折旧费用有所增长,截至目前主要项目尚未产生效益。

不过,从创业板58家公司公布2009年' 年报或业绩快报的统计来看,58家公司去年共实现营业收入179.06亿元,创造净利润33.79亿元,同比增幅分别为33.61%和47.49%。

58家创业板公司中,营业收入增幅在100%以上的有3家,增幅在50%-100%的有5家,30%-50%的有17家,10%-30%有15家,10%以下的有8家。

创业板公司平均营业利润也从2008年的4242.06万元增加到2009年的6408.35万元,增长率为51.07%。此外,包括新增首发股份因素在内,每股收益仍从2008年的0.667元上升至2009年的0.866元,增幅为29.84%。

相比之下可以看出,网宿科技的业绩增速均要远远低于创业板整体的平均水平。

核心竞争力疑虑

而在业绩增长缓慢以及高管震荡背后,网宿科技的核心竞争力也遭到了质疑。

“目前,公司技术竞争优势并不明显,长期看存在较大的技术替代或更新风险。因为公司IDC业务带宽单价降幅以及CDN业务毛利率降幅均可能会超出预期。”对于网宿科技的核心竞争力前景,' howImage('stock','1_600837',this,event,'8770') 海通证券(' 600837,' 股吧)计算机及通信行业首席分析师陈美风指出。

由于行业进入门槛低,为了抢占客户,各服务商在技术、服务、价格、宣传等领域展开了激烈的竞争。受此影响,公司IDC业务的毛利率由2006年的48%逐年下降到2009年的26%。

整体来看,公司营收主要由两因素决定:带宽销量和带宽单价。目前,公司IDC业务和CDN业务分别拥有约93G和230G带宽。

然而,公司带宽单价呈下滑趋势,特别是IDC业务带宽单价由2006年的23万元/G/月下降到2008年的13万元/G/月,降幅高达43.5%。机柜平均价格也从2007年的5005元/个/月下降到2008年机柜的4847元/个/月。

与此同时,受电力成本及机房租金的增加,公司IDC机柜采购成本价格却有小幅上扬。截至目前,IDC机柜的平均采购成本保持在3000元/个/月左右。

同样,2007年、2008年CDN带宽的平均价格为6.6万元/G/月、5.4万元/G/月。目前,公司CDN业务带宽单价为5～5.5万元/G/月。

“随着行业竞争加速以及业务布局向二三线城市扩张,我们预计公司IDC业务带宽单价将继续以较快速度下滑。”陈美风称。

“我们也找不到公司具有明显技术优势的证据。因此,公司尚需加强研发力度来培育一定数量的专有技术或专利,以期获得长期的竞争力,解除投资者的担忧。”陈美风指出。

同样,就CDN业务而言,由于竞争加剧,也存在着毛利率下降的风险。尽管公司CDN业务目前毛利率较高达48%,但作为一个高毛利,高增长的行业必将吸引更多参与者,从而出现和 IDC业务一样的情况,毛利率和增速都下降。