同洲电子：机顶盒制造龙头转型数字电视商顺水鱼财经

' howImage('stock','2_002052',this,event,'9570') 同洲电子(' 002052,' 股吧):机顶盒制造龙头转型数字电视整体方案提供商

公司选择的盈利模式相对独特,且度过数字电视硬件设备的成本消化期后将进入盈利高速增长期

三网融合,广电与' 电信运营商的“角逐”在所难免。机顶盒将成为广电及电信运营商争取高端客户的必备武器,因此,作为“军火”供应商的机顶盒制造龙头同洲电子(002052.SZ)有望迎来量价齐升的良好局面。

“我们目前的客户主要是有线网络运营商,随着三网融合的到来,省网整合加速,必然涉及到更多的数字电视平台问题,相信这会给公司带来更多的机会。”同洲电子战略与市场管理部工作人员刘瑜3月11日接受《第一' 财经日报》记者采访时表示。

据了解,同洲电子是国内有线电视机顶盒龙头,同时又是IPTV机顶盒市场的龙头公司之一。公司的产品以中高档的双向、高清机顶盒为主,其中双向占比91%,高清占5%。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'8770') 中信证券(' 600030,' 股吧)首席分析师梁骏认为,未来三年,广电和电信运营商的高端电视用户之争会拉动高清机顶盒市场的快速增长,从而使得公司的总体产品价格和毛利率得到明显的提升。

“尽管现在市场上的机顶盒仍然是以单向的机顶盒为主,但是三网融合将推动全业务竞争的到来,双向和高清机顶盒肯定是大势所趋。”刘瑜说。

梁骏预计,未来三年中国有线机顶盒总需求量的复合增长率为20%,而公司主推的双向、高清有线机顶盒需求量增长率会达到35%。

值得注意的是,公司这几年已经从单纯的硬件设备供应商转型到了数字电视整体方案的提供商。“应该说,机顶盒仅仅是我们主营产品之一,除此之外,我们还可以为客户提供整体的解决方案。”公司方面表示。

转型背后,或许正是机顶盒市场的激烈竞争。经过几年的发展,机顶盒市场早已进入到群雄争霸的战国时代,越来越多的生产厂家介入到了这块领域。这就使得机顶盒的价格较为透明。

这对客户来说是好事,但对以盈利为首要任务的上市公司就未必了。

而整体解决方案的业务模式则可以改变这一局面。据了解,在该业务模式中,供应商除了提供从前端到后端的软硬件产品之外,还包括系统集成、工程安排、人员培训、服务等众多因素,可能较单一设备销售将获得更高的利润率。梁骏认为,这一模式将进一步拓展公司的市场空间,并显著提高公司的盈利能力。

“机顶盒市场的竞争的确很激烈,转型成为整体方案的解决商,就可以让有线网络运营商在我们这里得到一站式服务,这也将增强我们的竞争力。”公司方面称。

中投证券分析师王海军认为,同洲电子未来的定位是向数字电视运营商转移,度过数字电视硬件设备的成本消化期后将进入盈利高速增长期,公司选择的盈利模式相对独特。

但是,从过去一年来看,公司业绩表现并不佳。近日,同洲电子发布的业绩快报称,因管理费用预计不准、' 四季度产品出货量不足等,2009年营业收入为19.90亿元,较2008年的21.01亿元下降5.28%。净利润4830万元,同比下降55.38%。

“公司业绩出现下滑和海外市场有关,海外市场在我们的业务中占比较大,受金融危机的影响,这块业务出现了下滑。”刘瑜说。

据了解,公司的国外业务和国内业务基本上是“五五开”。2008年数据显示,公司国内业务的收入为97371.78万元,占比46.35%;国外业务收入为112695.43万元,占比53.65%。

那么,随着三网融合的到来,公司是否会将更多的关注点放到国内市场？

“海外市场我们也非常看好,国内和国外市场都很重视。”公司方面称。分析人士预计,随着国际金融危机的渐渐平复,公司的海外市场也有望渐渐好转。摄影记者/王晓东 制图/张逸俊

风险提示:广电运营商与电信运营商竞争不可避免,未来华为、' howImage('stock','2_000063',this,event,'9570') 中兴通讯(' 000063,' 股吧)等通讯设备供应商很可能进入数字电视领域,增加市场不确定性。

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