广发证券：两会行情前瞻 新热点中关注三大方向顺水鱼财经

“" 两会”是每年一季度的两大“例行主题”之一，尤其今年是新一届政府上任后的第一次“两会”，今年两会" 行情的市场关注度极高。

" 广发证券(" 000776," 股吧)在发布的两会行情前瞻中称，两会行情左侧交易优于右侧交易，会前小盘股表现优于" 大盘股，会后大盘股表现优于小盘股，生态环保等六大热点年年被提及，今年将新增丝绸之路建设、国企改革深化、" 自贸区扩围等三大两会新热点。

两会行情左侧优于右侧

据广发证券统计，两会召开前一个月市场有行情的概率最大。2000年以来除了2001、2008和2013年之外，其余各年在“两会”前1个月大盘均出现上涨(整体上涨的概率是71%，平均涨幅达2.52%)。

而从板块来看，" 中小板、" 创业板2月上涨的概率100%,涨幅胜于大盘。这其中的原因在于：“两会”召开前的“维稳”提供了一个较好的政策面和流动性环境，且由于1-2月是传统淡季，投资者对" 数据的敏感度和关注度也下降，反而是主题投资氛围浓厚，各类热点轮动带动整体大盘表现良好。

“两会”召开期间以及会后的市场表现没有明显规律，说明“两会”对市场整体趋势的影响更多体现在会前，因此“左侧”优于“右侧”。综合1994年以来的数据，近20年间上证综指在两会召开期间内上涨的概率是60%，且近5年间概率继续下降至50%，会后1个月也没有表现出一定支撑大盘上涨的规律。

会前小盘优于大盘

据广发证券统计，“两会”召开前一个月，中小板、创业板上涨的概率是100%,且涨幅胜于大盘股。中小板自2006年以来、创业板自2011年有数据以来，会前1个月上涨的概率是100%，平均涨幅达到5.4%和8.3%，优于上证A股。

“两会”召开期间，大盘股平均涨幅优于小盘股。上证综指在“两会”期间虽然没有明显的上涨规律，但平均涨幅仍然为正，且高于中小板和创业板。

“两会”召开后一个月，创业板有回落风险。在“两会”后的一个月，创业板连续3年下跌。出现这种短期“风格切换”的一个可能的原因是两会政策落实后，与政策直接挂钩的创业板成长股或因为政策低于预期、或因为前期透支炒作、或因为陆续披露的" 业绩低于预期，多方面因素交织下出现回调。

六大传统热点年年都一样

广发证券称，每年两会期间热议的焦点主要来自于两个方面，其一是来自于两会提案议案，其二是来自于两会的政府工作报告。随着基层人民经济生活水平的日益提高，对民生相关的问题关注度持续提升，反映在两会议案中有关民生的议案也逐年增加。

结合" 人民网(" 603000," 股吧)投票结果代表的网民意愿，和过去10年两会提案议案的热点话题，我们总结出六大热点话题每年都会被提及：生态环保、社保养老、医疗改革、收入分配改革、加大教育投入、三农与土地改革。无论是从提案议案的数量，还是从政府工作报告中官方的表述，都可以看到这些关键词出现频率极高。

除了六大传统热点，每年两会还会有很多新热点出炉，或是某位代表提出了别具一格的议题引起共鸣、引发媒体关注，或是政府工作报告中对某一领域的描述措辞有变，都会迅速吸引全社会的目光，成为当年的新热点。这些新热点的推出印证了当年经济、政治生活中发生的变革，代表了未来的方向。2010-2013年的新热点分别涉及淘汰落后产能、低空空域管理改革、流通体制改革、大部制改革等。

新热点会后接力

广发证券表示，由于六大传统热点每年都出现，投资者对此已有充分预期，因此会前这些领域相关的行业会由预期驱动会带来一波明显的“两会”行情。

在会前1个月，受益于六大传统热点的行业有96%的概率能实现上涨。从相对收益来看，医药、环保、农林牧渔过去5年间在两会前1个月100%概率实现相对收益。

由于A股投资者往往具有学习效应，在充分预期这些领域会受益两会的情况下，往往提前布局相关行业与" 个股，因此会带动相关板块在两会前就会率先启动，在大盘两会前阶段性上涨的号角声中，这些相关热点领域行业尽享两会红利。

而随着会议召开政策预期靴子落地，这些行业受两会驱动的效应减弱，会后一个月或当年没有明显规律表明仍能持续获得超额收益。

当年提及的新热点：会前未被预期，会后应声上涨。对于每年“两会”提出的新热点，市场一般会在会后先进行短期炒作(一个月左右);而如果这些新热点在会后不断得到超预期的政策扶持，那么表现的时间可能会更长(很多新热点的表现能够贯穿全年)。

新热点中关注三大方向

广发证券对今年“两会”新热点猜想，三大方向值得重点关注—丝绸之路建设、国企改革深化、自贸区扩围。

在十八届三中全会首次提出，要推进丝绸之路经济带和海上丝绸之路的建设，我们相信今年的“两会”一定会再次强调。其中丝绸之路经济带的潜在受益公司包括：" 玉龙股份(" 601028," 股吧)、" 西安饮食(" 000721," 股吧)、" 西安旅游(" 000610," 股吧)、" 西部建设(" 002302," 股吧)、" 北新路桥(" 002307," 股吧)、友好建设、" 伊力特(" 600197," 股吧)、" 青松建化(" 600425," 股吧);海上丝绸之路的受益 公司包括：" 连云港(" 601008," 股吧)、" 北海港(" 000582," 股吧)、" 五洲交通(" 600368," 股吧)。

上海自贸区已在去年9月正式成立，而在《深化改革重大决定》中明确提出“在推进现有试点基础上，选择若干具备条件地方发展自由贸易园(港)区”。因此，后续仍将出台新的自贸区规划和建设。从目前公开信息和媒体新闻的报道来看，天津自贸区和广东自贸区最有可能在今年成立。其中天津自贸区的潜在受益标的有：京滨发展、" 天津港(" 600717," 股吧)、" 渤海租赁(" 000415," 股吧);广东自贸区的潜在受益公司有：" 中集集团(" 000039," 股吧)、" 白云机场(" 600004," 股吧)、" 盐田港(" 000088," 股吧)、深赤湾。

国企改革这一主题曾在2013年受到广泛关注，但去年的实际推进步伐并未超预期。通过分析近半年的政府重要会议和公开文件，我们认为国企改革仍然会是未来5-10年的核心改革方向，因为中央政府已下定决心要摆脱依赖“土地财政”的旧增长模式，转向依赖“国企财政”的新模式—通过土地改革和税制改革，减少地方政府对土地的依赖，并通过国企改革，提高国企效率和分红，使地方政府获得新的稳定财政来源。

广发证券称今年的国企改革会进一步深化，潜在的受益公司有：" 物产中大(" 600704," 股吧)、" 格力地产(" 600185," 股吧)、" 中新药业(" 600329," 股吧)、" 重庆百货(" 600729," 股吧)、" 力合股份(" 000532," 股吧)、" 东方明珠(" 600832," 股吧)、" 百视通(" 600637," 股吧)、" 老凤祥(" 600612," 股吧)。