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' 沪指下行空间有限

' 申银万国证券' 研究所：周三，股指先抑后扬，' 个股活跃度有所提升，市场维稳因素仍存。

虽然政策预期、' 新股停发和资金面的实际情况并未发生太多变化，但随着' 两会的临近、' 创业板指的连续新高，市场心态出现动摇。而流动性的收紧预期和房地产行业贷款生变的消息成为了压垮' 行情的最后一根稻草。但仅就这两点利空因素看，市场多少有些反应过度。

一方面，就资金层面看，' target='_blank' >央行的紧平衡货币政策并未发生变化，在春节后采取回收流动性的举措属意料之中；且就交易所隔夜回购利率看，实际的流动性仍较宽松，而远期的7天回购利率也并未出现持续上行。而就市场关心的人民币持续贬值所带来的隐忧，就1月新高的银行结售汇顺差看，热钱流动的情况不必太过悲观。另一方面，周三多家银行回应房地产贷款问题，多少对房地产行业的担忧有所抚慰，且背后不乏管理层维稳的身影。

A股市场的投资者学习能力极强，因此常常出现预期反应快于实际情况的演绎，而在行情出现一定程度偏离后会有所回归。虽然我们对于今年的行情并没有看得多高，但2000点下方具有一定的安全边际是市场比较认可的。因此，' 上证指数下行的空间并不大。但目前上行的逻辑也不足，后市或在恐慌性下行后有所修复，局部热点也会继续活跃。但市场心态较为脆弱，个股的操作性趋弱。从安全角度考虑，建议等待两会过后，再寻找逢低吸纳的机会。

强周期股难有好表现

' howImage('stock','2_002673',this,event,'1770') 西部证券(' 002673,' 股吧)：周三，沪指探底回升，以有色、石油石化为首的权重品种盘中反弹，有效阻止了股指重心的进一步下滑。同时，新能源汽车、锂电池等概念股表现活跃，日前遭到重挫的创业板指数跌幅收窄。A股市场整体呈现出了企稳回升的迹象。不过，考虑到目前经济运行以及流动性情况，我们对权重品种反弹的持续性不易过于乐观，预计短期内股指将在2000点上方窄幅震荡。

从近期出台的各项经济' 数据来看，我国经济弱复苏的进程已经出现了明显反复，去年一系列促增长政策的效果已逐步减退。而管理层对于经济增速的表态也说明，我国当前经济发展的重点仍然是在促进经济结构转型和推进改革上，宽松的经济刺激政策出台的概率很小。在整体经济增速重回上升周期之前，对总需求异常敏感的强周期板块缺乏趋势性上涨的基础。周三权重股表现分化，除了受益于国际资源类产品价格上涨而走高的资源类板块外，其他权重板块表现并不强，更多的是技术层面的超跌反弹。这主要是由于新金融平台的出现对现有的银行、' 券商形成了一定冲击，而政策监管、地产调控等负面因素的持续影响也决定了相关行业短期内难有更多表现。我们认为，当前经济形势决定了强周期品种难以有更多表现，且在短暂放松后，央行偏紧的货币政策走向也越加明晰，A股还不具备实现反转的基础。 （陈刚 整理）