十字星埋隐患：两大历史经验或被宣告失灵顺水鱼财经

虽然尾盘再现拉升收出止跌十字，但' 沪指在1月20日形成的1984低点已于今日盘中被击穿。有投资者认为股指将再向下寻求支撑，也有观点认为跌出新低已符合“破而后立”的条件，且两大指标逼近历史极值。但我们认为，当前情况较特殊，两大历史经验存在“失灵”风险！

支持A股接近“大底”观点的投资者认为，两大指标提供了历史经验：一是破净股' 数据，即截至昨日两市共有147股破净，而2005年998点大底时为203只，2008年1664点时则是214只；二是市净率，当前沪市A股平均市净率为2.17倍，而2005年见底时该数字为1.61倍，2008年见底时则为2.02倍，两者均已接近。

不过，我们注意到，当前“破净”的' 个股，大多集中在交运 (24只)、钢铁(21只)、采掘(20只)、银行(14只)、房地产(13只)、化工(12只)、等等领域。其中还不乏07年推升' 大盘的' 主力——曾无限风光的“五朵金花”股。但不幸的是，站在当前形势看，曾经的“金花”或已转换成了“昨日黄花”。

我们广州' target='_blank' >万隆近期多次指出，过去的传统老产业，更多的是依靠政府庇护、垄断、土地财政支持等而发展壮大，但经历“坐地赚钱”的发展后，其行业春天已过去。在改革转型背景下，这些老生产力正成为被改革对象。如银行股早已破净，但却没有获得主力资金的青睐。当然，与改革转型沾边的' 中信银行、' howImage('stock','1_601169',this,event,'1770') 北京银行(' 601169,' 股吧)除外，但寄望此类传统板块整体持续上涨撑起大盘，并不现实，前述历史经验也存在偏差。

另一方面，新领导层思路做出了重大调整，引发新旧生产力之间的较量，新兴力量将受益于中央放权市场、改革垄断等。因此，那些与改革转型方向相符的新兴力量代表股，却获得了资金的持续追捧。

结合' 两会看，改革持续推进，但更大的发动' 行情的理由并未出现，未来股市分化已成必然。因此，在IPO将再入快车道、供求失衡的预期下，未来股指仍难走出弱势，唯有与改革转型相关、而个股自身产业资本运作积极的个股，才有较好的结构性走强能力。

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