八千亿铁路投资
稳当前 利长远
' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)' 研究所:4月2日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。对此,我们认为:
一是该措施既有助于稳定当前的经济运行与社会预期,又立足长远不留后遗症,释放积极信心;二是有助于深化融资体制改革,缓解长期资金难题,且模式可以长期复制;三是从投资节奏上看,2014年铁路投资增速将为近3年最高;分月度来看,今年前两个月铁路投资额并不低,而未来数月还将面临更大幅度的增长;四是短期经济面临向上波动:1)经济运行方面,维持关于短期经济向上波动、上调二季度经济增速、3~4月经济向上弱回升的判断;2)政策方面,维持“短期局部定向稳增长、待到三季度再系统性放松”的看法;3)预期方面,维持“经济短期回升将滋生中期回稳向好信念”的判断。
二季度展望:
市场回升 风格转换
' target='_blank' >高华证券:2014 年开局疲软,周期性经济下滑以及对信贷风险的担忧加剧导致MSCI中国指数年初以来回落了7%。但是,我们认为可交易的反弹时机正在形成。原因有四个方面:1)二季度国内生产总值(GDP)增速将环比增长,外需也会有所复苏;2)市场的流动性将更宽松;3)更多促增长政策出台;4)' 股票 估值不高,目前处于3年交易区间的低位。
从长期来看,我们认为,市场表现可能受到信贷压力和结构性改革的驱动。在我们看来,系统性信贷风险在可控范围内,改革进程将继续推进,尤其是在以下领域:1)地方政府债务纳入预算管理;2)试发行市政债;3)国企改革。
前期成长型股票 的估值溢价一直较高而且不断扩大,因为市场认为它们代表着具有吸引力的经济题材。但我们认为这一势头当前已开始逆转,溢价可能进一步收窄。原因在于:1)周期性复苏可能有利于传统经济板块;2)A股成长股的供应压力增大;3)' 美国市场成长型股票 的回调可能也会损害市场信心。
银行股将接过
地产股反弹接力棒
' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)研究所:2013年已公布财报的12家国有大行和股份制银行实现净利润11201亿元,同比增长12.6%,略好于预期。12家银行平均净息差2.51%,较2013年半' 年报微升1个点,暂时没有受到利率市场化重大冲击。股份制银行下半年同业项类信贷业务增长放缓,但应收款项类投资均增长较快,反映“非标”业务转移思路。分红率较高,四大行平均股息收益率有 7.2%,颇具吸引力。
二季度,银行料接过地产反弹的接力棒。由于压制银行的利空因素如经济下行、利率市场化和' 互联网金融冲击均已被市场广泛关注,造就银行极低的估值:2014年4.3倍市盈率、0.8倍市净率。但预计二季度稳增长预期及地产股的上涨有利于银行股股价企稳,为投资者带来不错的交易性机会。重点推荐:' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)、' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)、' howImage('stock','1_600015',this,event,'1770') 华夏银行(' 600015,' 股吧)、' 中信银行、' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)和' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)。
(万鹏 整理)