阶段反弹 有望延续顺水鱼财经

国债

收益评级：★★ 风险评级：★★

本周国债现券市场表现良好，指数延着均线震荡上升，再度收阳。从全周交易情况看，国债指数最高攻至140.66点，最终收于140.64点，全周上涨 0.20点，涨幅为0.14%。从周线看，国债指数已经是连续第四周收出了周阳线。

从利率市场化进程看，目前我国存款利率上限还未放开，社会融资体系仍不丰富，资金供求仍处于较为紧张的局面。从货币政策角度看，2014年去杠杆目标下，政策偏紧基调不变。对比美日经验，货币牛市的宏观背景仍有望延续。利率上行压制证券市场估值，经济增速降低打压盈利，股市系统性机会仍需等待，' 股票 市场的整体牛市至少要等到债券牛市出现之后。

与此同时,随着公司债及'私募债“垃圾债”的' 年报逐渐浮出水面，四月还将迎来银行间中票、短融的年报公布，以及后续评级公司对于重点个券的评级下调，二季度仍是信用事件的高发期。不过此种情况出现对国债市场运行反而有利。

目前债市的核心逻辑在于流动性以及稳增长导致的投融资之间的矛盾，均可能推升短期流动性的风险，进而拖累债市，在空间和时间概念上的小幅震荡不可避免。从大趋势看，债市阶段反弹有望延续。 中信浙江 钱向劲