4家险企优化结构或延续增长高位顺水鱼财经

CUBN记者 刘末 北京报道

A股市场4家上市险企的' 年报陆续亮相，从4家险企的年报' 数据显示，其总投资收益率均创下三年来的新高。数据显示，' 中国平安2013年归属于母公司股东净利润为281.54亿元，同比增长40.4％；' 中国人寿2013年实现净利润247.65亿元，同比增长124％；' howImage('stock','1_601336',this,event,'1770') 新华保险(' 601336,' 股吧)2013年实现净利润44.22亿元，同比增长50.8％。统计数据显示，中国平安、中国人寿、' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 中国太保(' 601601,' 股吧)和新华' 保险（' 放心保）去年合计实现净利润666亿元，这一盈利水平约相当于工行去年净利的25%。

' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)分析师陈福认为，保险资金的投向都在优化配置结构，预计2014年投资收益维持高位为大概率事件。

结构性机会把握得好

“从2013年的投资' 业绩看，几家上市险企的投资收益率都创下三年新高，结合国际国内整体经济形势看，取得这样的投资收益实属不易。”一位业内人士表示。

宏观方面，2013年，全球经济仍处在缓慢复苏中，国内金融市场改革创新力度加大，资金利率巨幅波动，呈现前低后高情形，特别在6月末，资金紧张程度近年罕见，国内经济政策转向“调结构”，对市场影响较大。

A股市场年初小幅上涨后，受经济增速与企业盈利预期降低、资金外流以及偏紧的政策等因素影响，全年收跌。同时，' 股票 市场结构分化显着。' 港股呈V型走势，全年微涨。债券市场2013年初延续2012年末的结构性牛市' 行情，但从6月起，受到流动性紧张以及利率市场化影响，收益率不断创出近几年新高。

“在这样的情况下，投资面临较大的难度，必须对宏观形势变化保持高度敏感，把握好结构性机会，调整资产配置结构，并且防范市场风险。因此，去年险资收益创下三年新高并不容易。”上述业内人士表示。

华泰证券分析师陈福认为，2013年上市险企投资收益率创下三年来新高，主要是受益利率市场化红利影响，保险业投资收益率全面回升。其次，保险资金的投向都在优化配置结构，预计2014年投资收益维持高位为大概率事件。

另类投资提升投资收益

在去年A股市场出现结构性行情的背景下，险企投资思路出现分化，中国平安、中国太保和新华保险齐齐提高权益类投资比重，但中国人寿却大幅减仓。

数据显示，中国平安、中国太保和新华保险的权益类投资占比分别为9.8%、11.3%和7.6%，比上一年度分别提高了0.3、1.3和0.89个百分点。相反的，中国人寿在2013年降低了权益类投资比重，股票 、基金配置比例由2012年底的9.01%降低至7.5%。其中，中国人寿大幅减持' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)，从而缺席了后者的前十大股东名单。

与此同时，中国人寿加大“其他方式”类别的投资比重，从2012年年末的5.07%占比提升到了8.16%。在业绩报告会上，中国人寿董事长' target='_blank' >杨明生表示，未来中国人寿会加大对另类投资力度，包括未上市股权投资、政府融资平台上能够市场化运作的项目和养老养生项目。

同样加大另类投资的还有中国太保。年报显示，截至2013年末，太保资产已设立另类资产管理产品数量累计达30个，合计规模达657.5亿元。

中国太保表示，债权投资成为中长期固定收益配置领域中具有显著收益优势的投资工具。截至2013年末，该公司已持有的债权计划达到345.45亿元，同比增长21.9%；在投资资产中的占比达5.2%，同比提升0.7个百分点；债权计划不但拉长了投资资产的久期，还有效地提升了净投资收益率。

事实上，自保险资金投资新政策陆续推出以来，险企对另类投资的关注度越来越高，另类投资的占比不断上升。截至2013年底，其他投资资产占行业可投资资产比例达16.9%。平安证券分析师缴文超表示，随着' target='_blank' >保监会明确大类监管比例，将有利于险企开展另类投资，预计未来3年另类投资的占比将呈现快速上升的趋势。

保费投资双增长

统计数据显示，中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险去年合计实现净利润666亿元，这一盈利水平约相当于工行去年净利的25%。

尽管日子过得不如银行业滋润，但保险业总算结束了2012年的困顿，行业整体保费收入恢复两位数增长速度，2013年全行业原保费收入达17222.24亿元。其中，产险原保费收入同比增长17.2%，寿险同比增长7.86%。

行业保费收入增速的恢复，为4家上市险企的利润增长提供了动力。2013年，新华保险保费收入首次突破千亿水平，较上年增长6.1%，带动新华保险净利润较上年增加50.8%。而依托综合金融优势，中国平安继续蝉联“最挣钱险企”，去年实现归属母公司股东净利润281.54亿元，同比增长逾四成。

值得一提的是，在2012年经历了净利润下滑近40%后，中国人寿2013年净利润增长逾1.2倍，成为4家上市保险公司中增长最为迅猛的公司。中国人寿在年报中表示，利润大幅增长的主要原因是投资收益增加以及同比基数较低。

投资收益大幅增长也是其他3家险企业绩增长的重要因素之一。数据显示，中国平安和中国太保的总投资收益率双双突破5%，中国平安保险资金投资总收益同比增长逾一倍，且总投资收益率创下三年来新高。

此外，新华保险去年实现总投资收益247.34亿元，较上年增长82.7%。新华保险表示，投资收益率增长的主要原因是投资资产买卖价差收益增加，同时可供出售金融资产确认资产减值减少。

' howImage('stock','2_002500',this,event,'1770') 山西证券(' 002500,' 股吧)的' 研报认为，保险行业已经走出了前期低迷的发展阶段，随着保费收入增速的逐步提高、投资收益的增加、保险环境的逐渐改善、监管政策的不断出台，保险行业的基本面在向好发展。

压力同样不小

在“回暖复苏”的同时，保险业面临的压力同样不小。比如新华保险2013年的退保金为287亿元，较2012年的180亿元大幅增加，同比增长59.1％。同时赔付支出高达92.55亿元，较2012年的78.4亿元亦大幅增加。从账面上看，新华保险的退保金占到已赚保费近30％的比例，公司现金流堪忧。

特别是在互联网深度介入金融领域之后，保险公司之间的差异化竞争日趋明显。

中国人寿新任总裁' target='_blank' >林岱仁表示将加强城区销售队伍建设，提升城区市场竞争能力。

致力于互联网领域的平安则把留住客户当成首要任务。中国平安董事长' target='_blank' >马明哲表示，2014年，平安要促进非金融服务用户和金融客户间的相互转化和迁徙。

太保董事长' target='_blank' >高国富表示，2014年太保将致力于产险的成本控制。新华保险则打算加强自己在养老健康领域的投资力量。